鏈聚科創(chuàng)板

　　2019年7月22日，黃浦江畔鑼聲響亮，宣告中國資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”——科創(chuàng)板正式開市。

　　六載光陰，白駒過隙。今日科創(chuàng)板總市值已超過7萬億元，其背后是一個(gè)個(gè)產(chǎn)業(yè)集群的強(qiáng)勢(shì)崛起：集成電路領(lǐng)域公司約120家，涵蓋上游芯片設(shè)計(jì)、中游晶圓代工及下游封裝測(cè)試；生物醫(yī)藥領(lǐng)域上市公司約113家，重點(diǎn)介入癌癥、乙肝、丙肝、艾滋病等治療領(lǐng)域；高端裝備制造業(yè)公司約127家，涵蓋工業(yè)母機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、激光加工、工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)等先進(jìn)工藝裝備……更多自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈正加速成形。

　　六載光陰，寒耕暑耘。這片資本沃野已催生出589家“硬科技”上市企業(yè)、超1.1萬億元的直接融資規(guī)模，以強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)磁力重構(gòu)創(chuàng)新生態(tài)。

　　六載光陰，櫛風(fēng)沐雨?？苿?chuàng)板豐碩的科技成果正加速走出實(shí)驗(yàn)室，將超過12萬項(xiàng)發(fā)明專利轉(zhuǎn)化為增進(jìn)民生福祉的澎湃動(dòng)能，以普惠的民生擔(dān)當(dāng)重塑社會(huì)價(jià)值。

　　產(chǎn)業(yè)磁場(chǎng)：從“星火”到“火炬”

　　產(chǎn)業(yè)“磁力”如何從分散的創(chuàng)新點(diǎn)凝聚成強(qiáng)勁的集群效應(yīng)？回看六年來科創(chuàng)板在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的布局，清晰勾勒出從單點(diǎn)突破到鏈條完善、從技術(shù)攻關(guān)到生態(tài)成形的進(jìn)化軌跡。

　　在集成電路領(lǐng)域，一條覆蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、材料、設(shè)備的完整產(chǎn)業(yè)鏈已然成形。

　　120家科創(chuàng)板集成電路上市公司中，中芯國際、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等龍頭引領(lǐng)作用顯著。中微公司等離子刻蝕設(shè)備進(jìn)入客戶的5nm產(chǎn)線，滬硅產(chǎn)業(yè)300mm硅片量產(chǎn)打破國際壟斷，良品率達(dá)國際水平……2024年科創(chuàng)板集成電路企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度22.5%，超行業(yè)均值10個(gè)百分點(diǎn)。

　　芯原股份的發(fā)展歷程也尤為引人注目。這家半導(dǎo)體IP和芯片設(shè)計(jì)服務(wù)企業(yè)在2020年8月登陸科創(chuàng)板后，研發(fā)投入持續(xù)加碼，最近三年累計(jì)研發(fā)投入達(dá)30.39億元。在科創(chuàng)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”政策支持下，公司2025年順利完成再融資，將資金集中投向“AIGC及智慧出行領(lǐng)域Chiplet解決方案平臺(tái)研發(fā)”等前沿領(lǐng)域。公司董事長戴偉民深有感觸地說：“科創(chuàng)板的政策支持，讓我們能夠更靈活地調(diào)配資金，將更多資源投入到研發(fā)中。”

　　在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，一批公司因科創(chuàng)板的強(qiáng)大“磁力”實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的驚人一躍。

　　科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)為未盈利的創(chuàng)新藥企開辟了關(guān)鍵融資通道。迄今20家適用該標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)中，19家自研的45款藥品/疫苗已獲批上市。2018年以來，這些企業(yè)推出的國產(chǎn)1類新藥數(shù)量約占同期國產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批總數(shù)的12%，成為我國醫(yī)藥創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。

　　澤璟制藥作為科創(chuàng)板首家依據(jù)第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的未盈利藥企，自IPO以來已實(shí)現(xiàn)多款創(chuàng)新藥上市突破。公司通過構(gòu)建三大產(chǎn)品矩陣形成核心競(jìng)爭(zhēng)力：以肝癌一線治療藥物多納非尼為代表的小分子靶向藥、包含全球首創(chuàng)ZG系列雙/三特異性抗體（如PD-1/TIGIT雙抗、DLL3三抗）的大分子生物藥，以及國產(chǎn)首個(gè)打破進(jìn)口壟斷的基因重組人凝血酶重組蛋白藥。其管線覆蓋腫瘤、纖維化及外科止血領(lǐng)域，成為創(chuàng)新藥國際化標(biāo)桿企業(yè)。對(duì)此，董事長盛澤林博士強(qiáng)調(diào)：“科創(chuàng)板的制度包容性，為研發(fā)型企業(yè)提供了關(guān)鍵支撐?！?/p>

　　在高端裝備制造領(lǐng)域，科創(chuàng)板構(gòu)建起的協(xié)同創(chuàng)新矩陣結(jié)出累累碩果。

　　127家企業(yè)覆蓋工業(yè)母機(jī)、激光加工、自動(dòng)化控制等領(lǐng)域，技術(shù)滲透至高鐵、核電、航天等命脈行業(yè)。中國通號(hào)在鐵路信號(hào)控制系統(tǒng)領(lǐng)域的高鐵市場(chǎng)綜合占有率達(dá)65%，護(hù)航全國4.8萬公里高鐵網(wǎng)安全運(yùn)行；中控技術(shù)的控制系統(tǒng)應(yīng)用于“華龍一號(hào)”核電站，使我國核電儀控設(shè)備國產(chǎn)化率從10%躍升至90%以上。

　　“科創(chuàng)板將分散的‘技術(shù)星火’聚成‘創(chuàng)新火炬’，在高端裝備領(lǐng)域點(diǎn)燃國產(chǎn)替代的加速度?！币晃划a(chǎn)業(yè)投資人對(duì)上海證券報(bào)記者總結(jié)。

　　惠及民生：從“實(shí)驗(yàn)室”到“百姓家”

　　當(dāng)科創(chuàng)板的技術(shù)突破走出工廠車間、實(shí)驗(yàn)室，便化作了實(shí)實(shí)在在的民生福祉，從藥價(jià)降低到醫(yī)療資源普惠，從成本優(yōu)化到投資回報(bào)，全方位釋放著科技創(chuàng)新的社會(huì)價(jià)值。

　　創(chuàng)新藥加速落地大幅降低患者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

　　科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)積極布局抗體藥物、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、寡核苷酸藥物等前沿技術(shù)，廣泛聚焦惡性腫瘤、自身免疫性疾病、艾滋病、罕見病等重大疾病領(lǐng)域，不斷提高創(chuàng)新藥物的可及性和可負(fù)擔(dān)性。

　　艾力斯三代EGFR抑制劑伏美替尼上市3年惠及8萬患者，通過醫(yī)保談判價(jià)格降幅超過75%，患者年治療費(fèi)用自30萬元降至7萬元；神州細(xì)胞新冠重組蛋白疫苗供應(yīng)超5億劑，政府采購單價(jià)遠(yuǎn)低于進(jìn)口mRNA疫苗的1/3；百濟(jì)神州等企業(yè)的本土研發(fā)突破，持續(xù)壓縮高價(jià)進(jìn)口抗癌藥的市場(chǎng)空間，顯著減輕患者及醫(yī)保負(fù)擔(dān)……

　　醫(yī)療設(shè)備的國產(chǎn)化讓更多優(yōu)質(zhì)診療資源“飛入尋常百姓家”。

　　聯(lián)影醫(yī)療打破國際巨頭的市場(chǎng)壟斷，為國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備貼上一張張行業(yè)首款、國產(chǎn)首款、世界首創(chuàng)標(biāo)簽。公司研制的全身5.0T磁共振uMR Jupiter已成為目前全球唯一同時(shí)具備NMPA、FDA以及CE許可的全身人體臨床超高場(chǎng)磁共振設(shè)備。同時(shí)，國產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備從中低端向高端、甚至超高端升級(jí)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈自主可控則從更基礎(chǔ)的層面降低社會(huì)運(yùn)行成本。

　　半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化顯著促進(jìn)了芯片制造成本下降。中微公司的刻蝕設(shè)備、拓荊科技的薄膜沉積設(shè)備在國內(nèi)主流晶圓廠大規(guī)模應(yīng)用，打破國際壟斷的同時(shí)，促使同類進(jìn)口設(shè)備價(jià)格下調(diào)。

　　芯原股份董事長戴偉民表示，集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)通過Chiplet技術(shù)，“幫助云側(cè)AI計(jì)算減少對(duì)先進(jìn)工藝和大芯片的依賴，幫助汽車芯片提高可靠性”。

　　科創(chuàng)板投資者也在共享企業(yè)發(fā)展紅利。

　　2024年科創(chuàng)板超六成公司推出現(xiàn)金分紅方案，總額達(dá)388億元，超290家公司現(xiàn)金分紅比例超過30%。同時(shí)，470家次公司推出回購、增持方案，合計(jì)金額上限近380億元。

　　從集成電路的“鏈?zhǔn)椒磻?yīng)”到創(chuàng)新藥的“生命工程”，科創(chuàng)板“民生紅利”的釋放并非偶然，其背后既需要產(chǎn)業(yè)生態(tài)的創(chuàng)新協(xié)同，更依賴制度土壤的優(yōu)化包容。

　　制度沃野：從“試驗(yàn)田”到“高產(chǎn)地”

　　六年探索，科創(chuàng)板以持續(xù)制度創(chuàng)新回應(yīng)科創(chuàng)家們的核心訴求。

　　針對(duì)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)的融資痛點(diǎn)，監(jiān)管部門2024年10月出臺(tái)新的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)企業(yè)再融資時(shí)補(bǔ)流比例可突破30%限制。至今，已有包括寒武紀(jì)、迪哲醫(yī)藥、芯原股份等在內(nèi)的8家科創(chuàng)板上市公司申請(qǐng)適用此標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再融資。

　　其中，寒武紀(jì)作為典型受益企業(yè)，2022年至2024年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為142.10%，最近三年累計(jì)研發(fā)投入總額為37.13億元。公司實(shí)物資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)6.74%，再融資49.8億元主要用于大模型芯片研發(fā)。

　　除了精準(zhǔn)解決融資痛點(diǎn)，科創(chuàng)板還通過“科創(chuàng)成長層”的設(shè)立，為未盈利企業(yè)鋪就了更具韌性的成長賽道。

　　該層聚焦“技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大”的未盈利科技企業(yè)，提供過渡性上市平臺(tái)。復(fù)旦大學(xué)金融研究院金融學(xué)教授張宗新表示：“科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，有利于進(jìn)一步彰顯資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。”

　　制度的吸引力更體現(xiàn)在對(duì)社會(huì)資本的引導(dǎo)上。

　　數(shù)據(jù)顯示，近86%科創(chuàng)板公司曾獲私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資支持。國投創(chuàng)新累計(jì)投資143家科創(chuàng)板企業(yè)，該公司董事總經(jīng)理曹正表示：“科創(chuàng)板極大提升了對(duì)優(yōu)質(zhì)公司和長期資本的吸引力，為我國科技創(chuàng)新企業(yè)提供更加精準(zhǔn)、更加有力的資金支持和資源配置平臺(tái)?！?/p>

　　正是這種持續(xù)的制度優(yōu)化，讓科創(chuàng)板從“試驗(yàn)田”成長為“高產(chǎn)地”，為企業(yè)創(chuàng)新注入永續(xù)動(dòng)力。

　　永續(xù)創(chuàng)新：從“中國制造”到“中國創(chuàng)造”

　　六年來，科創(chuàng)板已成為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心培育場(chǎng)。

　　在這里，創(chuàng)新不再是單點(diǎn)的靈光一閃，而是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的集體突破；價(jià)值不再局限于企業(yè)利潤，更延伸至國家科技競(jìng)爭(zhēng)力與民生福祉的提升。

　　379家公司入選國家級(jí)專精特新“小巨人”名錄，415家企業(yè)躋身制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”，占比高達(dá)71%。2024年研發(fā)投入達(dá)1680億元，是板塊凈利潤的三倍多；累計(jì)發(fā)明專利超12萬項(xiàng)，平均每家公司216項(xiàng)；35家企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域或單項(xiàng)產(chǎn)品上排名全球第一……一組組數(shù)據(jù)背后，是“中國創(chuàng)造”的底氣不斷夯實(shí)。

　　六年來，民生共享的深度與廣度仍在拓展。

　　隨著更多創(chuàng)新藥通過醫(yī)保談判降低價(jià)格，更多國產(chǎn)高端設(shè)備替代進(jìn)口降低產(chǎn)業(yè)鏈成本，科創(chuàng)板企業(yè)的社會(huì)價(jià)值日益凸顯。芯原股份的Chiplet技術(shù)、中控技術(shù)的工業(yè)控制系統(tǒng)、云天勵(lì)飛的AI邊緣芯片……一批解決“卡脖子”難題的創(chuàng)新成果正從科創(chuàng)板走向產(chǎn)業(yè)一線。

　　站在開市六周年這一新起點(diǎn)，科創(chuàng)板仍將在深化改革中釋放更大潛力。這片改革“試驗(yàn)田”，不僅有實(shí)驗(yàn)室里的技術(shù)星辰，更有照進(jìn)尋常百姓家的科技曙光，以“磁力場(chǎng)”聚合創(chuàng)新要素，以“民生倉”沉淀社會(huì)價(jià)值。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：鏈聚科創(chuàng)板)

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