跑出創(chuàng)新“加速度”——從科創(chuàng)板六年看資本市場助力“硬科技”進階

　　7月22日，科創(chuàng)板將迎來六歲生日。六年來，這個資本市場改革的“試驗田”不斷開花結果。從芯片國產(chǎn)化到新能源出海，從生物醫(yī)藥突破到AI賦能千行百業(yè)，科創(chuàng)板企業(yè)以年均超10%的研發(fā)投入占比，跑出了科技創(chuàng)新的“中國加速度”。

　　科創(chuàng)板企業(yè)“硬科技”成果不斷涌現(xiàn)

　　7月3日，兩家科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)傳來重大突破——

　　百利天恒自主研發(fā)的新藥倫康依隆妥單抗完成了治療鼻咽癌Ⅲ期臨床試驗；迪哲醫(yī)藥新藥舒沃哲的上市申請正式獲得美國食品和藥物管理局（FDA）批準。

　　這兩項突破，既是科創(chuàng)板“硬科技”實力的印證，也是科創(chuàng)板不斷支持新質生產(chǎn)力發(fā)展的突出體現(xiàn)。

　　自2019年7月22日開市以來，科創(chuàng)板支持和服務科創(chuàng)企業(yè)的能力持續(xù)提升，科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。

　　走進位于上海的中微公司展廳，一排排發(fā)明專利證書展現(xiàn)了這家科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)實績。

　　“截至今年3月底，公司已累計申請專利2941項，其中八成以上是發(fā)明專利?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,688012">中微公司董事長尹志堯說，近年來，公司保持高強度研發(fā)投入，新產(chǎn)品研發(fā)周期顯著加快，只需兩年或更短時間就可開發(fā)一款新產(chǎn)品。

　　在科創(chuàng)板，中微公司這樣的企業(yè)并非個例。2024年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入達到1681億元，是2024年板塊歸母凈利潤合計的三倍多。同時，科創(chuàng)板研發(fā)人員約24萬人，占員工總數(shù)的近三成。

　　隨著創(chuàng)新要素持續(xù)投入，科技成果轉化效能愈益顯著——

　　三成科創(chuàng)板公司的產(chǎn)品或在研項目在行業(yè)內(nèi)具有首創(chuàng)性，超八成公司核心產(chǎn)品瞄準進口替代及自主可控；

　　35家公司在細分行業(yè)或單項產(chǎn)品上排名全球第一，124家排名全國第一；

　　138家次（81家）公司牽頭或參與的項目獲得國家科學技術獎等重大獎項；

　　累計形成發(fā)明專利超12萬項，平均每家公司擁有發(fā)明專利數(shù)量達到216項；

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　　“科創(chuàng)板為科創(chuàng)企業(yè)提供了一個更加開放、包容、高效的資本市場環(huán)境?！?span id="stock_1.688041">海光信息總經(jīng)理沙超群說，除了是企業(yè)融資的重要平臺，科創(chuàng)板還通過政策創(chuàng)新、市場認可和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，幫助企業(yè)實現(xiàn)長期高質量發(fā)展。

　　如今，科創(chuàng)板新質生產(chǎn)力集群逐步發(fā)展壯大。

　　上海證券交易所有關負責人介紹，在科創(chuàng)板，新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成。同時，一批上市公司正持續(xù)推動前沿技術發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革，面向人工智能、基因技術、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)加快布局。

　　制度“試驗田”助力科創(chuàng)企業(yè)成長

　　“科技創(chuàng)新是不可預期的?！痹谏辖凰嘘P負責人看來，我國科創(chuàng)企業(yè)要實現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”再到“領跑”，需要更強的包容性適應性，促進資本的長期陪伴、營造良好的政策環(huán)境。進一步深化科創(chuàng)板改革，就是要使科創(chuàng)板和注冊制效應不斷放大。

　　以豐富靈活的資本工具不斷賦能科創(chuàng)企業(yè)做優(yōu)做強——自設立之初，科創(chuàng)板就承擔起改革“試驗田”的使命。

　　2021年12月，百濟神州以一次性募集資金211億元，創(chuàng)造科創(chuàng)板開板以來生物醫(yī)藥企業(yè)募資額的最高紀錄。

　　科創(chuàng)板的上市機制和包容性政策，使百濟神州及一批產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)得以高效融資，為后續(xù)加速技術研發(fā)和產(chǎn)能擴張儲備了充裕資金。公司自主研發(fā)的抗腫瘤藥物澤布替尼目前已在全球75個市場獲批，成為中國創(chuàng)新藥“出?！钡纳鷦訉懻?。

　　通過科創(chuàng)板，眾多優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)敲開了中國資本市場的大門。目前，589家科創(chuàng)板上市公司IPO和再融資募集資金合計超1.1萬億元?？苿?chuàng)板已成為“硬科技”企業(yè)的上市融資“首選地”。

　　人才是科創(chuàng)企業(yè)保持創(chuàng)新力和生產(chǎn)力的關鍵。

　　作為我國領先的測試設備研發(fā)制造商，華興源創(chuàng)的研發(fā)人員占員工總數(shù)約40%。在華興源創(chuàng)董事長陳文源看來，高端技術人才是科創(chuàng)行業(yè)的稀缺資源。

　　2019年上市后，華興源創(chuàng)通過實施限制性股票激勵計劃，持續(xù)加大對科研人員科技成果轉化的激勵力度?！翱苿?chuàng)板的股權激勵機制有效幫助企業(yè)留住核心人才，促進企業(yè)長遠發(fā)展。”陳文源說。

　　開市六年間，從發(fā)行、上市、交易、退市、再融資、并購重組等基礎性制度，再到股權激勵創(chuàng)設第二類限制性股票，股份減持創(chuàng)設詢價轉讓制度，一系列制度創(chuàng)新相繼在科創(chuàng)板落地、生長，并形成可復制可推廣的經(jīng)驗，為更多改革提供借鑒。

　　“科創(chuàng)板的改革探索充分考慮行業(yè)特性和企業(yè)需求，拓寬了企業(yè)融資渠道，加速了產(chǎn)業(yè)鏈整合?！比A泰聯(lián)合證券董事長江禹說，這讓資本能夠更高效賦能科技攻堅，助力“硬科技”企業(yè)不斷取得突破。

　　暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”良性循環(huán)

　　今年4月，迪哲醫(yī)藥順利完成定增融資，成為科創(chuàng)板首單適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準完成再融資的未盈利企業(yè)。17.96億元募集資金將用于加速核心產(chǎn)品研發(fā)和布局自主研發(fā)生產(chǎn)基地。

　　迪哲醫(yī)藥的14家定增對象名錄中，涵蓋了保險資管、產(chǎn)業(yè)基金、公募基金、合格境外機構投資者（QFII）、創(chuàng)投機構等多種主體。

　　這是一個鮮明的例證：科創(chuàng)板通過引導各類資源要素向科技創(chuàng)新集聚，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”良性循環(huán)，促進創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈的融合。

　　“科創(chuàng)板帶動形成的資源配置生態(tài)有助于緩解企業(yè)研發(fā)資金壓力，鼓勵企業(yè)追求源頭創(chuàng)新和核心技術突破?！钡险茚t(yī)藥首席財務官呂洪斌說。

　　作為資本市場助力科技創(chuàng)新的主陣地，科創(chuàng)板超六成上市公司創(chuàng)始團隊為科學家、工程師等科研人才或行業(yè)專家，近三成公司實控人兼任核心技術人員，超七成公司建立博士后工作站、共建實驗室等產(chǎn)學研協(xié)同機制。

　　從科技到產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)板帶動各方資本共筑科創(chuàng)基石。

　　“對于科創(chuàng)企業(yè)項目，以前主要看報表，現(xiàn)在必須同時關注技術的底層內(nèi)核?！?span id="stock_1.601066">中信建投證券總經(jīng)理金劍華說，科創(chuàng)板的誕生和發(fā)展逐漸改變了投資的傳統(tǒng)思路，“小而美”特別是“卡脖子”領域的關鍵賽道正成為科創(chuàng)投資的重中之重。

　　相似的改變也發(fā)生在投資端。九成科創(chuàng)板公司上市前獲得創(chuàng)投機構投資，一級市場投資總額約4500億元，平均每家獲投約9.3億元……科創(chuàng)板引導“投早、投小、投長期、投硬科技”的風氣逐漸形成。

　　“科創(chuàng)板在不斷增強制度包容性適應性的同時，也通過暢通退出機制，讓創(chuàng)投資本更有耐心陪伴企業(yè)成長?！逼謻|科創(chuàng)集團海望資本執(zhí)行總裁孫加韜說，對于創(chuàng)投機構而言，衡量科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入與市場價值關系的財務指標“市研率”，正成為相較營收和利潤更重要的投資指標。

　　科創(chuàng)板改革再出發(fā)

　　6月30日，摩爾線程和沐曦集成兩家國產(chǎn)GPU領域的領軍企業(yè)科創(chuàng)板首發(fā)上市申請同獲受理。

　　兩家公司的IPO申請受到各方關注，不僅是由于國產(chǎn)自主化浪潮和AI算力爆發(fā)為國產(chǎn)GPU構建的巨大市場空間，更因其是科創(chuàng)板設立科創(chuàng)成長層堅定支持優(yōu)質未盈利企業(yè)的生動注解。

　　7月1日，科創(chuàng)板第五套標準企業(yè)禾元生物上會并通過，成為第五套上市標準重啟的首批受益者。

　　此前，中國證監(jiān)會主席吳清宣布，繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。

　　“1+6”中的“1”，指在科創(chuàng)板設立科創(chuàng)成長層，并重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市?！?”則是在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項改革措施，其中包括擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領域適用。

　　“科創(chuàng)板新一輪改革，將促進資源向新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術領域集聚，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力的發(fā)展，在中國資本市場催生一批‘偉大的企業(yè)’。同時，在改革過程中，要把投融資平衡、打假防假、保護投資者合法權益等工作作為重要的環(huán)節(jié)抓實抓細?！鄙辖凰嘘P負責人說。

　　盡管科創(chuàng)板已經(jīng)在改革探索之路上取得諸多成果，但六年只是一個開端。

　　能否培育出更多世界領先的科創(chuàng)龍頭企業(yè)，在制度創(chuàng)新的同時如何更好保護投資者的合法權益、構建投融資更加均衡的市場格局……來自市場的不同聲音，鞭策著這個年輕板塊更好發(fā)展。

　　在科創(chuàng)板“1+6”的制度設計中，已有不少積極嘗試，如針對性加強科創(chuàng)成長層風險揭示、加強對未盈利企業(yè)信息披露要求、壓實證券公司責任等。

　　各方期待，未來的科創(chuàng)板不斷提升包容性，匯聚更多社會資本流入“硬科技”企業(yè)，成為助推中國科技創(chuàng)新的重要引擎。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：跑出創(chuàng)新“加速度”)

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