湘財(cái)證券：ADC藥物市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng) CDMO需求強(qiáng)勁

　　7月22日，湘財(cái)證券發(fā)表研究報(bào)告稱：ADC藥物市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，CDMO需求強(qiáng)勁。

　　1、全球ADC藥物市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，催生全鏈條產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

　　全球ADC藥物市場(chǎng)正處于高速擴(kuò)張期，核心技術(shù)迭代與適應(yīng)癥拓展共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)繁榮。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年全球ADC藥物市場(chǎng)規(guī)模僅79億美元，2024年已躍升至141億美元，預(yù)計(jì)2030年將突破685億美元，2024-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.1%。而中國(guó)ADC目前也逐漸受國(guó)際認(rèn)可，2021年中國(guó)僅1起ADC藥物L(fēng)icense-out交易，2023年激增至13起（總金額205.5億美元）。全球ADC藥物市場(chǎng)的快速崛起以及國(guó)內(nèi)ADC藥物蓬勃發(fā)展帶來(lái)的國(guó)際認(rèn)可度的提升將持續(xù)推動(dòng)藥企不斷加大ADC藥物領(lǐng)域的布局。

　　2、ADC技術(shù)壁壘高企，CDMO服務(wù)成為行業(yè)剛需

　　ADC藥物的高度復(fù)雜性導(dǎo)致其生產(chǎn)與研發(fā)面臨多重技術(shù)挑戰(zhàn)，從而凸顯CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）的核心價(jià)值，并為行業(yè)創(chuàng)造巨大外包服務(wù)機(jī)遇。根據(jù)藥明合聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年全球獲批的15款A(yù)DC藥物中，13款依賴CDMO生產(chǎn)，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，ADC藥物外包滲透率顯著高于其他生物藥領(lǐng)域，催生了中國(guó)CDMO市場(chǎng)規(guī)模從2018年0.1億美元躍升至2022年2.1億美元（CAGR114.1%），預(yù)計(jì)2030年將達(dá)24.5億美元。這一趨勢(shì)表明，CDMO作為“賣水人”不僅受益于訂單增長(zhǎng)，還將在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下持續(xù)擴(kuò)容，成為ADC產(chǎn)業(yè)不可或缺的支撐。

　　3、傳統(tǒng)小分子企業(yè)積極布局ADCCDMO，XDC開(kāi)辟新藍(lán)海機(jī)遇

　　根據(jù)藥明合聯(lián)招股書(shū)，當(dāng)前，藥明合聯(lián)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)ADCCDMO市場(chǎng)，但皓元醫(yī)藥、藥石科技和博騰股份等傳統(tǒng)小分子企業(yè)正通過(guò)技術(shù)協(xié)同實(shí)現(xiàn)差異化布局。更值得關(guān)注的是，ADC技術(shù)正向XDC（新型偶聯(lián)藥物）拓展，包括放射性核素偶聯(lián)藥物（RDC）、多肽偶聯(lián)藥物（PDC）和小分子偶聯(lián)藥物（SMDC）。這些新型載體應(yīng)用前景廣闊，預(yù)計(jì)將推動(dòng)偶聯(lián)藥物CDMO市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容，這一演進(jìn)標(biāo)志著行業(yè)從單一ADC向多元化XDC生態(tài)升級(jí)，釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：湘財(cái)證券：ADC藥物市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng) CDMO需求強(qiáng)勁)

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