ETF規(guī)模破200億后Y份額再領(lǐng)跑，“長(zhǎng)錢”何故熱捧紅利低波策略？

　　科技變革、消費(fèi)煥新、醫(yī)藥突破……2025上半年的A股市場(chǎng)并不缺乏投資熱情。然而板塊輪動(dòng)走熱的浪潮之下，一股追求穩(wěn)健的“暗流”同樣值得關(guān)注——紅利低波策略憑借其特有的回撤控制和穩(wěn)定現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，持續(xù)成為眾多機(jī)構(gòu)與長(zhǎng)線投資者穩(wěn)固底倉(cāng)、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的重要配置方向。

　　7月10日，紅利低波ETF（512890）創(chuàng)下歷史性突破——在連續(xù)7個(gè)交易日刷新新高后，其規(guī)模正式突破200億元大關(guān)，達(dá)到203.43億元，也成為當(dāng)前A股市場(chǎng)僅有的規(guī)模超兩百億的紅利低波主題ETF。

　　與此同時(shí)，在指數(shù)投資理念日益普及的環(huán)境下，紅利低波策略因契合養(yǎng)老資金的穩(wěn)健收益與波動(dòng)控制需求，也讓其關(guān)聯(lián)的Y份額產(chǎn)品受到青睞。

　　早在今年一季度，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y（022951）就已成為全市場(chǎng)首只規(guī)模突破1億元的指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品。

　　近日，隨著基金二季報(bào)披露，數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y（022951）規(guī)模達(dá)1.87億元，較2024年底增幅超311%，繼續(xù)在全市場(chǎng)“指數(shù)Y”中規(guī)模領(lǐng)跑。同時(shí)也憑借2025上半年規(guī)模增長(zhǎng)1.42億元的表現(xiàn)，在市場(chǎng)全部Y份額基金中居首。

　　資金搶籌紅利低波策略

　　2025年，在全市場(chǎng)57只紅利主題ETF中，紅利低波ETF（512890）尤其展現(xiàn)出強(qiáng)大的資金吸引力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，過(guò)去一個(gè)月內(nèi)該ETF累計(jì)凈流入資金達(dá)38.81億元。統(tǒng)計(jì)顯示，同期全市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)超過(guò)30億元凈流入的股票型ETF僅有5只。

　　值得一提的是，在紅利低波策略獲得資金青睞的同時(shí)，一批關(guān)聯(lián)的指數(shù)Y份額基金也在快速“沖榜”。自去年12月監(jiān)管明確認(rèn)可并被納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄以來(lái)，憑借實(shí)際的吸金能力，證明著其作為熱門養(yǎng)老資產(chǎn)配置底倉(cāng)工具的地位。

　　2024年12月12日，證監(jiān)會(huì)將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中涵蓋78只寬基指數(shù)基金和7只紅利指數(shù)基金，分屬30家公募基金公司，使得全市場(chǎng)個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品總數(shù)增至286只。

　　在當(dāng)年的僅12個(gè)交易日內(nèi)，指數(shù)Y份額產(chǎn)品合計(jì)便已超過(guò)3億元資金流入，其中7只產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)千萬(wàn)元。尤其值得關(guān)注的是，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y（022951），以4543萬(wàn)元的流入額位居前列。養(yǎng)老第三支柱所提供的資金增量，成為了紅利低波Y份額產(chǎn)品吸引資金的重要支撐。

　　在2025年一季度，85只指數(shù)Y份額產(chǎn)品規(guī)模依然持續(xù)攀升，一季度末總規(guī)模達(dá)到11.86億元，較年初大幅增加8.7億元。其中，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y在一季度末的規(guī)模達(dá)1.22億元，較年初激增0.77億元。

　　2025年二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y規(guī)模達(dá)1.87億元，繼續(xù)在全市場(chǎng)“指數(shù)Y”中領(lǐng)跑。即便目前全市場(chǎng)近300只個(gè)人養(yǎng)老金Y份額產(chǎn)品仍以養(yǎng)老目標(biāo)FOF為主導(dǎo)，但華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y1.42億元的2025年上半年規(guī)模增長(zhǎng)，在全部個(gè)人養(yǎng)老金Y份額產(chǎn)品中位居前列。

　　伴隨3-6月上市公司分紅季結(jié)束，進(jìn)入7月，紅利低波指數(shù)在近期出現(xiàn)了一定階段性調(diào)整。但從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，對(duì)于關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值與穩(wěn)定分紅的投資者而言，當(dāng)前的調(diào)整或?yàn)槠洳季窒嚓P(guān)策略指數(shù)產(chǎn)品提供了較好的配置窗口。

　　紅利低波ETF（512890）跟蹤的紅利低波指數(shù)（H30269）選取50只流動(dòng)性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長(zhǎng)以及股息率高且波動(dòng)率低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權(quán)，以反映分紅水平高且波動(dòng)率低的證券的整體表現(xiàn)。

　　分紅回報(bào)方面，2024年內(nèi)紅利低波指數(shù)成份股累計(jì)現(xiàn)金分紅總額超8500億元，創(chuàng)下歷史年度新高，同比增長(zhǎng)19%。Wind數(shù)據(jù)截至7月17日顯示，該指數(shù)近一年股息率達(dá)4.68%，仍保持較突出吸引力。

　　與“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)同行

　　進(jìn)一步探尋紅利低波策略收獲資金熱捧的邏輯，還要從指數(shù)的內(nèi)在價(jià)值說(shuō)起。

　　對(duì)比其他常見(jiàn)紅利類指數(shù)，一方面，對(duì)低波動(dòng)因子的引入，使得紅利低波指數(shù)在收益表現(xiàn)與波動(dòng)控制上更為均衡，或更契合投資者對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)健性的追求。例如Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至2025/7/18，紅利低波指數(shù)和中證紅利指數(shù)的收益率分別為5.05%和-1.34%，而同期，兩者的最大回撤分別為-5.35%和-6.69%。

　　另一方面，紅利低波指數(shù)也是目前市場(chǎng)中在銀行股方面配置比例較高的紅利類指數(shù)。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，截至7月17日，在紅利低波指數(shù)的50只成份股中，銀行股占到23席，板塊的配置權(quán)重也高達(dá)50.8%，超過(guò)指數(shù)成份股權(quán)重的一半，顯著高于中證紅利指數(shù)的25.6%和東證紅利低波的37.9%。

　　而今年以來(lái)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)帶來(lái)的銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量改善，還是低利率時(shí)代資本荒下居民與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置范式的遷移，都在助推年內(nèi)資金流向以銀行股為首的高股息紅利資產(chǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入7月，銀行板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，不僅帶領(lǐng)A股重新反攻3500點(diǎn)，也成為紅利風(fēng)格漲幅的關(guān)鍵貢獻(xiàn)者。

　　展望長(zhǎng)遠(yuǎn)，紅利低波資產(chǎn)也不僅限于被動(dòng)充當(dāng)著波動(dòng)市下的“安全墊”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨我國(guó)資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)持續(xù)完善，紅利低波資產(chǎn)憑借其較穩(wěn)定的股息回報(bào)形成的穩(wěn)健現(xiàn)金流、低波動(dòng)性特征帶來(lái)的攻守兼?zhèn)淠芰Γ虺蔀樘烊慌c“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”導(dǎo)向“雙向奔赴”的一類資產(chǎn)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等具備天然長(zhǎng)期負(fù)債屬性的機(jī)構(gòu)投資者，其核心追求是負(fù)債端現(xiàn)金流的穩(wěn)定匹配與收益的可持續(xù)性獲取。在2024年年末，機(jī)構(gòu)持有紅利低波ETF的比例達(dá)到59%。

　　而監(jiān)管加強(qiáng)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市以來(lái)，政策對(duì)“長(zhǎng)錢”投資行為長(zhǎng)期化的激勵(lì)，如優(yōu)化償付能力規(guī)則、延長(zhǎng)績(jī)效考核周期等，都有望進(jìn)一步解除其短期波動(dòng)約束，有助于系統(tǒng)性地提升中長(zhǎng)期資金對(duì)紅利低波資產(chǎn)的內(nèi)生性戰(zhàn)略配置權(quán)重，驅(qū)動(dòng)此類資金成為紅利低波資產(chǎn)重要的“壓艙石”持續(xù)流入來(lái)源之一。

　　眼下，助推長(zhǎng)錢跨越周期的增量政策還在持續(xù)落地。例如7月11日財(cái)政部調(diào)整國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，新增五年周期考核權(quán)重。對(duì)此中泰證券近日研報(bào)中表示，“險(xiǎn)資對(duì)股票配置比例穩(wěn)步提升，截止2025年一季度末，產(chǎn)壽險(xiǎn)公司合計(jì)持有股票余額達(dá)2.8萬(wàn)億元，占比為8.4%，較2024年末季度環(huán)比增長(zhǎng)16%，險(xiǎn)資增配權(quán)益加倉(cāng)高股息紅利板塊得到驗(yàn)證。預(yù)計(jì)中小機(jī)構(gòu)也將逐步加大FVOCI權(quán)益工具的配置，紅利資產(chǎn)有望迎來(lái)增量資金?！?/p>

　　對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，紅利低波指數(shù)產(chǎn)品也是在低利率環(huán)境中追求提升投資確定性和穩(wěn)定性的重要工具。其中，產(chǎn)品容量大、辨識(shí)度高、管理人經(jīng)驗(yàn)更為豐富的“風(fēng)向標(biāo)”產(chǎn)品，或有望擔(dān)當(dāng)投資者的配置優(yōu)選。

　　截至2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，紅利低波ETF（512890）的聯(lián)接基金（包括A類007466，C類007467，I類022678，Y類022951）持有人戶數(shù)合計(jì)高達(dá)82.98萬(wàn)戶，是同期市場(chǎng)僅有的持有人戶數(shù)超80萬(wàn)戶的紅利主題指數(shù)基金。

　　另一方面，為了給投資者帶來(lái)更好的持有體驗(yàn)，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接基金在基金合同中設(shè)置了月度分紅評(píng)估機(jī)制。截至7月18日，華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接基金已連續(xù)22個(gè)月實(shí)現(xiàn)每月分紅，在為持有人帶來(lái)更靈活的資金支配權(quán)的同時(shí)，力爭(zhēng)提升投資獲得感。

　　華泰柏瑞基金作為國(guó)內(nèi)首批ETF管理人、也是我國(guó)最早布局紅利策略ETF的基金公司，早在2006年就發(fā)行了旗下首只紅利主題ETF，近年來(lái)更是一手打造了策略類型豐富、覆蓋AH兩地的“紅利全家桶”。交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月18日，華泰柏瑞旗下紅利類主題ETF管理規(guī)模超436億元。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：ETF規(guī)模破200億后Y份額再領(lǐng)跑，“長(zhǎng)錢”何故熱捧紅利低波策略？)

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