“國(guó)家隊(duì)”掃貨ETF逾2000億元，知名基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)路徑各異

　　今年4月，A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇之際，中央?yún)R金、中國(guó)國(guó)新等“國(guó)家隊(duì)”相繼出手增持ETF等權(quán)益資產(chǎn)。隨著基金二季報(bào)披露完畢，其具體增持路徑與規(guī)模浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，上半年“國(guó)家隊(duì)”主力通過(guò)ETF渠道大舉買入，估算投入資金超2070億元。

　　同時(shí)，在二季度先抑后揚(yáng)的修復(fù)行情中，基金經(jīng)理則通過(guò)調(diào)倉(cāng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，超過(guò)半數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金提升了股票倉(cāng)位。其中，明星基金經(jīng)理對(duì)調(diào)倉(cāng)方向進(jìn)行了一定調(diào)整，如張坤堅(jiān)定逆勢(shì)加倉(cāng)白酒個(gè)股，劉格菘重點(diǎn)加碼港股并增配非銀金融與新消費(fèi)，葛蘭則聚焦創(chuàng)新藥領(lǐng)域，同時(shí)減持了部分中藥、器械及服務(wù)個(gè)股。

　　“國(guó)家隊(duì)”斥資超2000億增持ETF

　　今年4月7日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。隨后，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“中央?yún)R金”）、中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司（下稱“中國(guó)國(guó)新”）、中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司等相繼宣告出手，增持包括ETF在內(nèi)的中國(guó)股票資產(chǎn)。

　　隨著基金二季報(bào)出爐，這些機(jī)構(gòu)的具體調(diào)倉(cāng)動(dòng)向浮出水面。以目前規(guī)模最大的寬基ETF華泰柏瑞滬深300ETF為例，定期報(bào)告顯示，“機(jī)構(gòu)1”在今年前兩個(gè)季度分別增持3.63億份、108.74億份，持有規(guī)模由去年底的266.21億份增至378.58億份，其持有該基金份額占比從去年末的29.78%提升至40.26%，晉升第一大機(jī)構(gòu)投資者；而“機(jī)構(gòu)2”持有規(guī)模不變，仍為去年底的356.55億份。

　　結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)穿透可知，“機(jī)構(gòu)1”正是中央?yún)R金全資控股的中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“中央?yún)R金資產(chǎn)”），“機(jī)構(gòu)2”即為中央?yún)R金。按區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，中央?yún)R金資產(chǎn)上半年買入華泰柏瑞滬深300ETF的金額約436.57億元。

　　以此類推，不只華泰柏瑞滬深300ETF，中央?yún)R金資產(chǎn)在二季度還重點(diǎn)加倉(cāng)了9只寬基ETF。第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)顯示，其二季度增持的ETF包括華夏滬深300ETF（92.88億份）、易方達(dá)滬深300ETF（84.29億份）、華夏上證50ETF（81.83億份）、南方中證1000ETF（56.55億份）、嘉實(shí)滬深300ETF（55.4億份）、華夏中證1000ETF（38.05億份）、南方中證500ETF（33.66億份）、廣發(fā)中證1000ETF（25.13億份）、富國(guó)中證1000ETF（8.6億份），10只產(chǎn)品合計(jì)增持份額超過(guò)585億份。

　　此外，中國(guó)國(guó)新旗下國(guó)新投資有限公司（下稱“國(guó)新投資”）增持了1.22億份南方中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF。按照二季度區(qū)間成交均價(jià)來(lái)估算，中央?yún)R金資產(chǎn)增持上述10只產(chǎn)品的資金合計(jì)約為2024.73億元，而國(guó)新投資約為1.01億元，合計(jì)為2025.74億元。

　　值得注意的是，中央?yún)R金資產(chǎn)在一季度已小幅增配了其他3只千億級(jí)別的滬深300ETF，易方達(dá)滬深300ETF（5.02億份）、華夏滬深300ETF（1.57億份）、嘉實(shí)滬深300ETF（1.17億份）；國(guó)新投資同期加倉(cāng)2.56億份南方中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF。按一季度區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，這部分增持金額約為46.92億元。至此，上述“國(guó)家隊(duì)”在上半年買入ETF的金額已達(dá)2072.66億元。

　　隨著“國(guó)家隊(duì)”等多方資金持續(xù)注入，相關(guān)ETF規(guī)模迎來(lái)顯著擴(kuò)張。如華泰柏瑞滬深300ETF在3月底時(shí)的規(guī)模為3387.19億元，而6月底時(shí)，這一數(shù)字已經(jīng)為3747.02億元，單季度增長(zhǎng)了近360億元；易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)旗下的滬深300ETF產(chǎn)品則分別增長(zhǎng)213億元至378億元不等。此外，華夏上證50ETF、南方中證500ETF以及南方、華夏旗下的中證1000ETF的規(guī)模均增加超百億元。

　　基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)路線圖

　　今年二季度，A股市場(chǎng)在“國(guó)家隊(duì)”增持、多重政策利好提振下，走出先抑后揚(yáng)的修復(fù)行情，其間雖經(jīng)歷數(shù)次小幅回調(diào)，但市場(chǎng)情緒有所回暖。記者翻閱二季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理們?cè)诔謧}(cāng)結(jié)構(gòu)和聚焦方向上進(jìn)行了一定調(diào)整。

　　整體而言，大多數(shù)權(quán)益產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位較一季度末均有不同程度的提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，在有最近兩期數(shù)據(jù)的4441只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金）中，約57%的產(chǎn)品在二季度選擇提高股票倉(cāng)位，其中有38只產(chǎn)品將倉(cāng)位提高了三成以上。

　　以嘉實(shí)紅利精選A為例，該產(chǎn)品的股票倉(cāng)位在二季度中提高了近77個(gè)百分點(diǎn)。作為一只去年末成立的產(chǎn)品，其基金經(jīng)理陳黎明和劉杰在季報(bào)中明確表示，在二季度利用市場(chǎng)回調(diào)的機(jī)會(huì)增加股票倉(cāng)位，完成建倉(cāng)動(dòng)作。

　　從部分知名基金經(jīng)理操作來(lái)看，他們也調(diào)整了自己的持倉(cāng)。如易方達(dá)基金經(jīng)理張坤，在食品飲料行業(yè)整體遭遇減持的情況下，逆勢(shì)加倉(cāng)了多只白酒股。他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選對(duì)五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、山西汾酒等四只白酒股均有增持。

　　張坤在季報(bào)中表示，理解由于投資久期的不同，投資者在同一個(gè)公司上作出相反的判斷十分正常。從長(zhǎng)期投資者的維度，首先悲觀預(yù)期會(huì)在某個(gè)時(shí)刻被打破，一個(gè)標(biāo)志是長(zhǎng)期國(guó)債收益率不再維持在與經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不匹配的低水平。

　　“雖然我們難以判斷具體的時(shí)點(diǎn)，但是投資上判斷什么發(fā)生比判斷什么時(shí)候發(fā)生要重要得多?！痹趶埨た磥?lái)，總體來(lái)看，其持倉(cāng)公司的估值已經(jīng)反映了未來(lái)盈利下滑甚至大幅下滑的預(yù)期，低估值疊加可觀的股東回報(bào)的保護(hù)，對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)是很有吸引力的。

　　同時(shí)，另一位百億基金經(jīng)理劉格菘則重點(diǎn)配置了港股資產(chǎn)，行業(yè)層面加大了對(duì)非銀金融、新消費(fèi)等方向的關(guān)注。如廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有前十大重倉(cāng)股中，前四大重倉(cāng)股均為港股，包括加倉(cāng)25.66%的小米集團(tuán)-W，以及新進(jìn)的泡泡瑪特和香港交易所。此外，新晉上榜的還有非銀金融板塊的新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安。

　　作為上半年的熱門(mén)板塊之一，創(chuàng)新藥也獲得了不少基金經(jīng)理增持。以知名基金經(jīng)理葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康為例，其二季度末的前十大重倉(cāng)股中，半數(shù)為創(chuàng)新藥個(gè)股，不僅加倉(cāng)了超四成科倫藥業(yè)，百利天恒、信立泰、百濟(jì)神州等則新進(jìn)前十大。而中藥板塊的東阿阿膠、華潤(rùn)三九，醫(yī)療器械板塊的邁瑞醫(yī)療，醫(yī)療服務(wù)板塊的愛(ài)爾眼科則不見(jiàn)身影。

　　對(duì)于創(chuàng)新藥板塊的增持邏輯，葛蘭在季報(bào)中詳細(xì)闡述：創(chuàng)新藥領(lǐng)域，雙抗、ADC等前沿技術(shù)管線持續(xù)推進(jìn)；國(guó)內(nèi)企業(yè)與海外跨國(guó)藥企就多個(gè)品種達(dá)成授權(quán)合作協(xié)議，首付款及交易總金額再創(chuàng)新高；國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥海外臨床數(shù)據(jù)逐步披露，數(shù)據(jù)趨勢(shì)與國(guó)內(nèi)一致，顯示臨床研究質(zhì)量可靠，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥國(guó)際化能力提升。

　　在她看來(lái)，三季度，創(chuàng)新藥領(lǐng)域看好全球合作深化與重要臨床數(shù)據(jù)披露預(yù)期。國(guó)內(nèi)企業(yè)在ADC、雙抗、多肽等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力逐步獲得全球認(rèn)可，已成為跨國(guó)藥企管線布局的重要伙伴，后續(xù)仍有多個(gè)品種存在海外授權(quán)預(yù)期。被跨國(guó)藥企引進(jìn)的國(guó)產(chǎn)品種在全球多適應(yīng)證開(kāi)發(fā)持續(xù)開(kāi)展，相關(guān)海外臨床數(shù)據(jù)將逐步展示。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：“國(guó)家隊(duì)”掃貨ETF逾2000億元，知名基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)路徑各異)

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