外資加倉(cāng)中國(guó) 全球資本“再平衡”加速

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步向好，外資持續(xù)加碼中國(guó)資產(chǎn)，A股市場(chǎng)逐漸成為其新的重點(diǎn)布局領(lǐng)域。國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)過(guò)去兩年凈減持態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，全球資本正經(jīng)歷“再平衡”過(guò)程，外資在A股的配置比例仍有較大提升空間。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及長(zhǎng)期資金逐步進(jìn)入市場(chǎng)，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　跨境資金連續(xù)流入

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)賈寧7月22日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)。尤其是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。

　　賈寧表示，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健為外資投資中國(guó)創(chuàng)造了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。近期，多家國(guó)際投行表示看好中國(guó)發(fā)展機(jī)遇，將中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)由中性上調(diào)至超配。

　　外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，進(jìn)一步增強(qiáng)了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置信心。高盛測(cè)算，今年5月和6月，中國(guó)跨境資金分別實(shí)現(xiàn)凈流入300億美元和40億美元。6月，經(jīng)常賬戶(hù)項(xiàng)下外匯流入230億美元。

　　流向中國(guó)的資金背后，是全球資本“再平衡”的邏輯調(diào)整。富達(dá)國(guó)際在一份報(bào)告中稱(chēng)，投資者正在降低對(duì)美股尤其是大型科技股的超配比重，轉(zhuǎn)向估值更具吸引力、成長(zhǎng)潛力不俗的亞洲股票市場(chǎng)。富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)投資總監(jiān)斯圖爾特·拉姆布（Stuart Rumble）認(rèn)為，全球貿(mào)易格局變化、財(cái)政政策不確定性以及匯率波動(dòng)，正促使投資者向新興市場(chǎng)及具有結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的區(qū)域?qū)で笫找妗?/p>

　　瑞銀全球股票策略團(tuán)隊(duì)的研究表明，美元指數(shù)每下跌10%，新興市場(chǎng)股市平均回報(bào)率可提升約9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)A股作為新興市場(chǎng)的重要組成部分，將在人民幣溫和升值背景下受益于外資的階段性回流。

　　中概股ETF同步受益

　　國(guó)內(nèi)需求端也呈現(xiàn)積極信號(hào)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%。摩根大通分析認(rèn)為，假期效應(yīng)、“618”促銷(xiāo)及入境游政策放寬是主要推動(dòng)因素，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)回暖的勢(shì)頭有望延續(xù)。個(gè)性化、體驗(yàn)化與科技化正在引領(lǐng)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，也成為外資投資中國(guó)的重要方向之一。

　　外資正以穩(wěn)健步伐進(jìn)入A股市場(chǎng)。瑞銀的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，外資持有A股資產(chǎn)總規(guī)模為2.97萬(wàn)億元，占A股總市值的3.4%；而A股在MSCI中國(guó)指數(shù)中的權(quán)重約為17%。

　　與此同時(shí)，外資也在重新評(píng)估對(duì)A股的配置比例。野村東方國(guó)際證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理肖令君認(rèn)為，從全球視角來(lái)看，A股當(dāng)前估值水平與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量及全球貿(mào)易地位并不匹配，外資配置比例不足5%，未來(lái)仍具較大提升空間。他認(rèn)為，在新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與長(zhǎng)期資本逐步入市的背景下，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。當(dāng)前A股正處于“熊轉(zhuǎn)?！钡某跗陔A段，估值優(yōu)勢(shì)和政策支持為市場(chǎng)奠定了中長(zhǎng)期投資基礎(chǔ)。

　　增持趨勢(shì)不僅體現(xiàn)在A股市場(chǎng)中，境外中概股ETF同樣呈現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢(shì)，反映外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的整體興趣逐漸升溫。ETF.com的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，安碩MSCI中國(guó)ETF（MCHI）凈流入約1.6億美元，KraneShares中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（KWEB）凈流入約2.5億美元。MCHI當(dāng)前總規(guī)模接近64億美元，持倉(cāng)包括騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W等龍頭企業(yè)；KWEB規(guī)模約73億美元，聚焦大型互聯(lián)網(wǎng)中概股。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：外資加倉(cāng)中國(guó) 全球資本“再平衡”加速)

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