長(zhǎng)債基金大面積回調(diào)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯著

　　近期，“股債蹺蹺板”行情效應(yīng)顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月16日至7月24日，上證指數(shù)收盤(pán)點(diǎn)位連續(xù)7個(gè)交易日向上攀升，在此期間，10年期國(guó)債利率上行7個(gè)基點(diǎn)（BP）至1.74%，30年國(guó)債利率上行11個(gè)基點(diǎn)（BP）至1.98%。

　　債券型基金凈值顯著回落，尤其是久期較長(zhǎng)的債基。本周以來(lái)（7月21日至7月24日），華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有A、匯添富豐和純債A、鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF、德邦銳裕利率債A、國(guó)泰惠豐純債A等跌幅均在150個(gè)基點(diǎn)（BP）以上。按照2025年二季報(bào)測(cè)算，上述債基重倉(cāng)債券組合的久期均在20年以上。

　　此外，銀華1-3年農(nóng)發(fā)債D、鵬華1-3年國(guó)開(kāi)債D、圓信永豐興利E、興銀中債優(yōu)選投資級(jí)信用債指數(shù)C、金鷹中債0-3年政金債指數(shù)C、金鷹添福純債C、泰信匯盈、廣發(fā)景利C等債基近期均發(fā)生大額贖回，并且提高基金凈值精度。

　　招商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，與前兩次債市調(diào)整相比，當(dāng)下債市調(diào)整具有的以下特征：一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，股市走強(qiáng)對(duì)債市帶來(lái)壓制，并且主要對(duì)長(zhǎng)債帶來(lái)調(diào)整壓力；二是信用利差處于歷史低水平附近，債市結(jié)構(gòu)脆弱，使得債市對(duì)利多不敏感，對(duì)利空敏感。

　　招商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，若股市繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，會(huì)對(duì)長(zhǎng)債持續(xù)帶來(lái)壓力，債市策略短期進(jìn)入偏防守階段。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座）

(原標(biāo)題：長(zhǎng)債基金大面積回調(diào)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯著)

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