公募量化“逆襲”，超額收益亮眼！基金經(jīng)理卻提醒……

　　7月以來，諾安多策略、建信靈活配置、中信保誠多策略等大批公募量化基金的單位凈值不斷創(chuàng)出歷史新高。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至6月末，超90%的公募量化產(chǎn)品上半年單位凈值漲幅為正；創(chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強(qiáng)A/C、諾安多策略A近一年的累計(jì)單位凈值增長率超100%。

　　“今年以來，A股市場情緒向好，賽道輪動熱點(diǎn)不斷，這種結(jié)構(gòu)性行情非常有利于量化產(chǎn)品作出超額收益?！蹦彻蓟鹆炕顿Y業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　值得注意的是，近期不少公募量化基金經(jīng)理開始提示小市值股票的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

公募量化基金業(yè)績“逆襲”

　　7月以來，諾安多策略、建信靈活配置、中信保誠多策略、國金量化多因子、華夏智勝新銳、招商量化精選等大批公募量化基金的單位凈值不斷創(chuàng)出歷史新高。

　　截至7月25日，在主動量化產(chǎn)品中，諾安多策略A近一年累計(jì)單位凈值增長率超120%，信澳星亮智選A/C、廣發(fā)量化多因子、中歐小盤成長A近一年漲幅均在80%以上。在量化指增產(chǎn)品中，創(chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強(qiáng)A/C近一年漲幅超100%，招商中證2000增強(qiáng)策略ETF近一年漲幅超90%，跟蹤中證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)的產(chǎn)品表現(xiàn)普遍超過滬深300指數(shù)掛鉤產(chǎn)品，小市值風(fēng)格明顯占優(yōu)。

　　截至7月25日，公募量化基金近一年業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind

　　“有新持有人誤認(rèn)為這是一只低波動產(chǎn)品，甚至把它當(dāng)作債券型產(chǎn)品開始‘?dāng)?shù)蛋’了。”諾安多策略A因業(yè)績穩(wěn)健且快速增長，基金經(jīng)理王海暢和孔憲政在二季報(bào)中提醒，“本產(chǎn)品會有階段性的大幅波動。它本質(zhì)上不是低風(fēng)險(xiǎn)投資。不希望大家對產(chǎn)品的波動和回撤比產(chǎn)生不切實(shí)際的期待?！?/p>

　　盈米基金研究院量化研究員李維樵對中國證券報(bào)記者表示，經(jīng)歷去年的整固期，今年公募量化產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼。從風(fēng)險(xiǎn)收益比來看，公募主動量化和量化指增產(chǎn)品的夏普比率中樞皆高于全部股混基金。公募量化超額回歸是市場活躍、中小盤風(fēng)格占優(yōu)、策略迭代、規(guī)模合理適中共同作用的結(jié)果。

量化超額收益跑贏市場

　　從剛剛披露的公募基金二季報(bào)中能夠看出，公募量化產(chǎn)品在獲取超額收益方面具備明顯優(yōu)勢。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年，有超過80%的公募量化基金（可比口徑）單位凈值增長率跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，收獲超額收益。

　　上半年，量化指增基金獲得超額收益的產(chǎn)品比例約為82.9%；全市場公募基金產(chǎn)品中獲得超額收益的產(chǎn)品比例為70.5%；被動指數(shù)型基金的這一比例為79.6%。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年，公募量化產(chǎn)品業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的比例約為53%，全市場公募基金業(yè)績跑贏基準(zhǔn)的比例約為38%；2023年，這兩個(gè)數(shù)字分別為57%和49%。公募量化基金近年來展現(xiàn)出了更好的超額收益能力。

小微盤估值風(fēng)險(xiǎn)需警惕

　　受益于小微盤股表現(xiàn)活躍，今年主動量化和相關(guān)指數(shù)增強(qiáng)基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績“逆襲”。與此同時(shí)，不少基金經(jīng)理在二季報(bào)中提示小市值股票的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　招商基金基金經(jīng)理王平在多份基金二季報(bào)中表示，當(dāng)前小市值風(fēng)格正處于相對高位，存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，需保持警惕。招商中證2000指數(shù)增強(qiáng)的組合構(gòu)建中將重點(diǎn)配置小盤股票中財(cái)務(wù)相對穩(wěn)健、估值適中的個(gè)股，以爭取更優(yōu)超額收益。

　　長盛北證50成份指數(shù)增強(qiáng)二季報(bào)提示，微盤股需要關(guān)注其急速調(diào)整的尾部風(fēng)險(xiǎn)。未來幾個(gè)月，目前較為一致的樂觀預(yù)期可能會產(chǎn)生短期分歧，從而催化市場出現(xiàn)明顯震蕩，但總體市場逐步上臺階的中長期態(tài)勢大概率會在偶發(fā)的調(diào)整后更加堅(jiān)實(shí)。

　　展望下半年，量化指增基金經(jīng)理們將如何繼續(xù)捕捉超額收益？

　　博道基金基金經(jīng)理?xiàng)顗粼诙緢?bào)中表示，博道量化團(tuán)隊(duì)二季度繼續(xù)沿著傳統(tǒng)框架多因子模型和AI全流程框架多因子模型進(jìn)行升級迭代，每個(gè)框架下的子策略豐富程度進(jìn)一步提升。展望后市，海外流動性中期偏寬松，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性增長的亮點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，同時(shí)股市仍然兼具一定的賠率和勝率，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不弱，量化增強(qiáng)類產(chǎn)品的配置價(jià)值仍值得關(guān)注。

　　中歐中證500指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理錢亞婷、宋婷在二季報(bào)中表示：“當(dāng)前中國市場估值處于低位區(qū)間，且在全球資產(chǎn)配置中仍處低配狀態(tài)，配置性價(jià)比突出。需要保持謹(jǐn)慎的是，下半年部分高增長基數(shù)的行業(yè)或有增速回落的壓力。市場需要進(jìn)一步挖掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。我們也會持續(xù)跟蹤市場風(fēng)格因子特征，爭取控制組合風(fēng)險(xiǎn)因子暴露，力爭讓量化組合的超額收益更為平穩(wěn)?！?/p>

　　創(chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理董梁、黃小虎在二季報(bào)中表示：“當(dāng)前北交所估值回到中等水平，從中長期角度看，北交所代表的新興科技發(fā)展方向是未來我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要方向，板塊企業(yè)的盈利增長潛力仍然有一定的競爭力，具有較好的長期投資價(jià)值。”

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：公募量化“逆襲”，超額收益亮眼！基金經(jīng)理卻提醒……)

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