聯(lián)博基金朱良：在市場波動中尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置機(jī)會

　　今年4月初，受海外不確定因素影響，A股震蕩調(diào)整，此后隨著風(fēng)險偏好逐步修復(fù)，市場企穩(wěn)，上證指數(shù)重新回到3600點附近，創(chuàng)階段性新高。

　　“從市場情緒指標(biāo)來看，投資者信心正在逐步修復(fù)。這種穩(wěn)步復(fù)蘇的狀態(tài)將有利于市場健康發(fā)展，可以從中尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置機(jī)會?！甭?lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良稱。

　　朱良認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，兩類資產(chǎn)的投資價值值得關(guān)注：首先是現(xiàn)金流穩(wěn)定、持續(xù)提高分紅比例的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；其次是凈資產(chǎn)收益率（ROE）可持續(xù)增長的行業(yè)龍頭。

　　“從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)實際利率處于1%至2%的區(qū)間時，中證800指數(shù)未來一年實現(xiàn)正收益的概率較大。目前的市場環(huán)境為投資者提供了較好的風(fēng)險收益比?！敝炝挤Q。

　　對于具體投資方向，朱良表示，可沿著三大方向進(jìn)行適當(dāng)布局。

　　首先是紅利板塊。當(dāng)前上市公司治理改革持續(xù)推進(jìn)，分紅回購力度明顯增強(qiáng)，通過提升股東回報重塑市場吸引力?！敖衲暌詠?，A股上市公司股票回購金額明顯超過去年同期水平，且回購后注銷比例大幅提高。這是一個非常積極的信號，說明上市公司開始真正重視股東回報。預(yù)計這一趨勢或?qū)⒊掷m(xù)，并有望成為支撐市場上行的重要力量”。

　　其次是新質(zhì)生產(chǎn)力板塊。重點關(guān)注以科技創(chuàng)新為代表的輕資產(chǎn)行業(yè)，這類企業(yè)的資本開支正在回升，凈資產(chǎn)收益率的拐點或已顯現(xiàn)?！霸谛沦|(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，我們特別看好具備以下特征的企業(yè)：一是研發(fā)投入持續(xù)穩(wěn)定；二是在細(xì)分領(lǐng)域具有技術(shù)壁壘；三是商業(yè)模式可擴(kuò)展性強(qiáng)。這類企業(yè)雖然短期估值可能較高，但長期成長空間較大”。

　　最后是消費新趨勢。“小確幸”消費正在崛起，能提供優(yōu)質(zhì)體驗的細(xì)分領(lǐng)域，如潮玩、游戲等，正展現(xiàn)強(qiáng)勁的增長潛力。“中國消費市場正在發(fā)生深刻變革，消費者越來越注重性價比和體驗感。一些新興消費品牌通過精準(zhǔn)定位快速崛起，這類企業(yè)的成長速度往往超出市場預(yù)期”。

　　“在當(dāng)前環(huán)境下，投資者既要把握估值修復(fù)機(jī)會，也要關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流質(zhì)量。治理結(jié)構(gòu)完善、能持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的公司是可靠選擇。建議投資者保持耐心，在市場波動中尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置機(jī)會?！敝炝挤Q。

　　今年以來，港股表現(xiàn)突出。朱良認(rèn)為，港股主要吸引全球資金，而A股側(cè)重于服務(wù)本土投資者，二者的投資標(biāo)的具有天然互補(bǔ)性?！澳舷蛸Y金配置需求持續(xù)增長，這與債券通的擴(kuò)容形成協(xié)同效應(yīng)，兩地市場共同構(gòu)成了中國資產(chǎn)的版圖。”朱良稱。

　　朱良表示，從資金流向來看，港股通機(jī)制不斷完善，為內(nèi)地投資者提供了更豐富的配置選擇。同時，港股市場獨特的上市制度也吸引了一批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，這些企業(yè)具備一定的稀缺性，與A股上市公司形成了良好的互補(bǔ)關(guān)系。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：聯(lián)博基金朱良：在市場波動中尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置機(jī)會)

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