國金基金馬芳：挖掘低利率時代“隱形紅利資產(chǎn)”

　　在利率持續(xù)走低、股市反復(fù)震蕩的環(huán)境下，紅利資產(chǎn)憑借需求剛性、現(xiàn)金流穩(wěn)定等屬性，業(yè)績韌性與防御屬性凸顯。在此背景下，國金紅利量化選股混合型證券投資基金于7月28日開始發(fā)行。

　　擬任基金經(jīng)理馬芳近日在接受中國證券報記者采訪時表示，紅利策略的中長期配置價值日漸凸顯，而量化策略重塑了紅利投資的邏輯，在追求底層貝塔收益的同時，還有機會獲得超額收益，組合具備更大的收益彈性空間。未來隨著市場上量化資產(chǎn)規(guī)模的擴大，公募量化的相對優(yōu)勢會更加顯著。

　　紅利資產(chǎn)價值凸顯

　　馬芳認(rèn)為，當(dāng)前10年期國債收益率不斷走低。在低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)以其股息率相對較高、業(yè)績水平相對可觀、抗跌能力相對較強的特性，吸引了一些追求風(fēng)險收益性價比的投資者的目光。另外，新“國九條”等政策對紅利資產(chǎn)也形成強力驅(qū)動。隨著現(xiàn)金分紅相關(guān)政策面的不斷優(yōu)化完善，能持續(xù)獲得高股息收益的紅利資產(chǎn)作為底倉資產(chǎn)的配置屬性值得關(guān)注，紅利策略的中長期配置價值日漸凸顯。

　　相關(guān)資料顯示，國金紅利量化選股混合型證券投資基金主要投資于紅利主題相關(guān)上市公司?；鸸善辟Y產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-95%，其中投資于該基金界定的紅利主題相關(guān)股票比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

　　在紅利主題的界定上，個股需為中證紅利指數(shù)成分股和備選成分股，或是在過去兩年中，至少有一年實施現(xiàn)金分紅且現(xiàn)金分紅率或股息率處于市場前50%的上市公司非ST及*ST股票。

　　量化策略為紅利投資賦能

　　令市場關(guān)注的是，量化策略如何實現(xiàn)為紅利投資賦能？

　　馬芳表示，一方面，從被動投資到主動投資，量化重塑了紅利投資的邏輯。與被動紅利基金相比，主動管理的紅利量化基金無成分股數(shù)量限制，可以根據(jù)市場情況進行靈活的針對性調(diào)整，有機會挖掘到相對數(shù)量更多、基本面優(yōu)質(zhì)的“隱形紅利資產(chǎn)”，捕捉市場變化帶來的潛在機會。另一方面，紅利資產(chǎn)作為價值類資產(chǎn)，本身就有望創(chuàng)造出相對持續(xù)的底倉收益。量化策略的融入，在追求底層貝塔收益的同時，還有機會爭取策略所帶來的超額阿爾法收益，力求增加組合的彈性。

　　談及投資策略，馬芳概括為“紅利為基，量化增益”?！拔覀兙劢辜t利主題構(gòu)建選股模型，根據(jù)經(jīng)濟基本面、市場情緒等數(shù)據(jù)篩選個股，構(gòu)建投資組合。選股模型從紅利相關(guān)維度全面評估公司價值，并考慮市場情緒等因素，為投資標(biāo)的合理定價。”馬芳介紹，在此基礎(chǔ)上，團隊會從構(gòu)建的紅利主題股票池中，通過多因子量化投資模型選擇個股，構(gòu)建投資組合。同時，團隊會根據(jù)不同的市場環(huán)境以及變化進行動態(tài)調(diào)倉，力爭提升業(yè)績彈性。

　　深耕量化投資

　　馬芳擁有6年投資管理經(jīng)驗。其管理的國金量化多因子，近幾年成為市場知名的公募量化產(chǎn)品。

　　馬芳謙遜地表示，基金長期收益表現(xiàn)的背后，離不開專業(yè)團隊的協(xié)作。她介紹，國金基金量化投資團隊由具備10年投資管理經(jīng)驗的姚加紅領(lǐng)銜，策略核心成員出身于知名院校的經(jīng)管、數(shù)學(xué)、計算機專業(yè)，“金融+IT”背景，使得團隊擅長使用人工智能機器學(xué)習(xí)方法構(gòu)建人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測模型。此外，主要支持團隊有近40人，包括研究、信息技術(shù)、交易和風(fēng)控等部門，為投研支持、軟硬件建設(shè)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)清洗、交易實施和風(fēng)險控制等業(yè)務(wù)全鏈條保駕護航。

　　國金基金將量化投資納入核心戰(zhàn)略，自2013年起搭建量化投資體系，歷經(jīng)市場變遷，始終保持對量化投資的投入和建設(shè)力度。深耕量化投資的背后，離不開對國內(nèi)量化市場發(fā)展的積極展望。馬芳分析，當(dāng)下公募量化以中低頻策略為主，隨著市場上量化資產(chǎn)規(guī)模的擴大，大部分量化產(chǎn)品的交易頻率會降低。“公募量化的相對優(yōu)勢體現(xiàn)在超額收益、流動性、普惠金融等方面，未來幾年公募主動量化基金的規(guī)模可能會持續(xù)增長。”馬芳說。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：國金基金馬芳：挖掘低利率時代“隱形紅利資產(chǎn)”)

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