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資金流入銀行,ETF工具如何選擇?

2025年07月28日 17:11
來源: 界面新聞
編輯:東方財(cái)富網(wǎng)

  引言:

  7月以來,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,產(chǎn)業(yè)催化不斷,銀行股出現(xiàn)一定程度回調(diào),ETF資金卻持續(xù)流入銀行類ETF。

  2025/7/1-2025/7/25,中證銀行指數(shù)下跌1%,全市場銀行類ETF合計(jì)凈流入39億元,幾乎期間每天ETF資金都在流入銀行板塊。

  為什么資金還是青睞銀行板塊,銀行后續(xù)的核心驅(qū)動(dòng)因素來自哪里?主要來自以下幾個(gè)維度。

  1、險(xiǎn)資維度:資產(chǎn)荒背景,銀行等紅利屬性資產(chǎn)仍具吸引力。

  利率下行周期下各家險(xiǎn)企面臨的“利差損”壓力日益突出,這是保險(xiǎn)公司考慮配置高股息資產(chǎn)最客觀、最現(xiàn)實(shí)的訴求。2023年以來十年期國債收益率降至3%以下且持續(xù)走低,險(xiǎn)企資產(chǎn)端投資收益承壓,考慮持有上市銀行的“固定收益”,板塊層面平均股息率目前仍維持4%以上,遠(yuǎn)超低至約1.7%的十年期國債收益率,其溢價(jià)水平超200bps。

  當(dāng)前銀行板塊平均股息率約4%,遠(yuǎn)超約1.7%的十年期國債收益率

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  ,截至2025年7月18日

  以非上市險(xiǎn)企為代表,需要在2026年執(zhí)行IFRS9和IFRS17會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,合理優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)成為各險(xiǎn)企配置紅利資產(chǎn)的另一重要考量。一方面,新準(zhǔn)則下絕大部分權(quán)益投資劃分至FVTPL,會(huì)放大股價(jià)波動(dòng)對(duì)當(dāng)期利潤的影響;而被計(jì)入FVOCI時(shí),股價(jià)波動(dòng)就不會(huì)影響當(dāng)期利潤,僅分紅收益會(huì)直接兌現(xiàn)至利潤表?;谶@一視角,低波紅利就成為首要考量。另一方面,如果持股比例能達(dá)到具備表決權(quán)或產(chǎn)生重大影響(如有董事席位)的程度,那么將按照權(quán)益法確認(rèn)長期股權(quán)投資,對(duì)于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值高于交易對(duì)價(jià)的部分確認(rèn)營業(yè)外收入,一次性增厚當(dāng)期業(yè)績。

  2、基于公募基金維度,板塊欠配下的被動(dòng)流入資金或是長期慢變量

  從中長期來看,推動(dòng)公募基金改革是必然趨勢(shì),強(qiáng)調(diào)對(duì)業(yè)績基準(zhǔn)的重要性也就意味著公募基金勢(shì)必要“補(bǔ)齊低配方向”。一方面,考核要求在績效中明確業(yè)績指標(biāo)考核占比,全面實(shí)施長周期考核,三年以上中長期考核權(quán)重不低于80%;另一方面,對(duì)于三年以上產(chǎn)品顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理可以適度提高績效薪酬、對(duì)于跑輸超過10pct的基金經(jīng)理要求績效薪酬明顯下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),目前主動(dòng)+偏股混合基金中以凈值規(guī)模計(jì)算,約44%主要以滬深300為基準(zhǔn)、21%主要以中證800為基準(zhǔn),而2Q25主動(dòng)基金配置銀行占比僅約4.89%,顯著低配,遠(yuǎn)低于滬深300、中證800中銀行權(quán)重(分別約15.44%和11.93%)。

  目前普通股票+偏股混合基金,超60%主要以滬深300和中證800為基準(zhǔn)

  資金流入銀行,ETF工具怎么選?

  當(dāng)大家在選擇銀行ETF的時(shí)候,本質(zhì)上還是認(rèn)為紅利資產(chǎn)有配置價(jià)值,也希望獲得股息率和不錯(cuò)的收益。同樣是在銀行ETF賽道上,有一個(gè)ETF的超額收益突出,同樣是跟蹤中證銀行指數(shù),銀行ETF易方達(dá)的收益表現(xiàn)最好,相較于同類ETF超額收益更高。

  銀行ETF易方達(dá)(516310,聯(lián)接:161121/009860)最新規(guī)模20.72億元,近三年、近一年、近三月超額收益均為同類第一。銀行ETF易方達(dá)通過精細(xì)化管理,在嚴(yán)格控制跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,力爭獲取長期穩(wěn)定的超額收益。

  銀行ETF易方達(dá):超額收益為同類第一

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  ,截至2025年7月24日,統(tǒng)計(jì)范圍為跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF

(文章來源:界面新聞)

(原標(biāo)題:資金流入銀行,ETF工具如何選擇?)

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