基金密集出手！

　　近期，股債市場呈現(xiàn)顯著“蹺蹺板”效應(yīng)，與此同時，部分資金從債市悄悄“搬家”，7月以來，近40只債基公告出現(xiàn)大額贖回并調(diào)整基金份額凈值精度。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，近期債市大幅下跌，主要受風險偏好修復(fù)影響，銀行理財?shù)念A(yù)防性贖回對市場帶來的擾動可能仍存在。債市中期或維持震蕩格局，關(guān)注短期修復(fù)機會。

7月以來債基大額贖回頻現(xiàn)

　　受多重因素影響，近期債市出現(xiàn)顯著調(diào)整，債券基金凈值普遍承壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，7月以來，純債基金整體平均收益為-0.05%，取得正收益的產(chǎn)品占比僅四成。

　　與此同時，債券基金出現(xiàn)大額贖回。7月28日，國泰君安安睿純債基金（C類份額）發(fā)布公告稱，于2025年7月25日發(fā)生大額贖回。為確?；鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，決定提高該基金C類份額凈值精度至小數(shù)點后8位，小數(shù)點后第9位四舍五入。此外，近日，華商、鵬華、興銀、圓信永豐、金鷹、泰信、廣發(fā)等多家基金公司旗下債券基金也發(fā)布公告稱，因出現(xiàn)大額贖回，從而提高基金凈值精度。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，7月以來，已有近40只債基出現(xiàn)大額贖回并公告調(diào)整基金份額凈值精度，而6月和5月發(fā)布相關(guān)公告的債券基金分別為19只和14只。

　　長城基金固收基金經(jīng)理魏建指出，從季度維度看，“反內(nèi)卷”對通縮預(yù)期的改善、中美關(guān)稅摩擦的緩和、股債蹺蹺板等因素對債市的壓制不太容易被證偽，債市擁擠度居高不下的情況下，銀行理財?shù)念A(yù)防性贖回對市場帶來的擾動可能仍存在。

　　滬上一位固收投研人士則認為，近日央行大額流動性投放初步緩解市場緊張情緒，作為流動性領(lǐng)先指標的二永債收益率率先小幅下行，同時純債基金贖回規(guī)模邊際回落，信用債折價成交逐步收斂。上述信號顯示本輪贖回已行至中后段，后續(xù)若觀察到二永債明顯出現(xiàn)持續(xù)低估值成交，則標志著右側(cè)信號的來臨。

可關(guān)注階段性修復(fù)機會

　　對于這波債市調(diào)整，多位業(yè)內(nèi)人士表示，近期債市大幅下跌，主要受風險偏好修復(fù)影響。

　　展望后市，債市中期或維持震蕩格局，關(guān)注短期修復(fù)機會。

　　站在當前時點，匯豐晉信固定收益投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理吳劉認為，整體來看，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢比較明顯，但一些具體的分項數(shù)據(jù)還呈現(xiàn)冷熱不均的狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟預(yù)計還是呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的特征。債市方面，一些潛在的利多因素使得基本面對債市影響整體中性略偏多，預(yù)計債市維持震蕩略偏強格局。

　　“債市可能存在超跌反彈的交易性機會。一是短期內(nèi)‘反內(nèi)卷’相關(guān)股商的發(fā)酵可能告一段落，前期對債市較大的壓制因素有望緩解；二是從調(diào)整時間（1個月左右）和調(diào)整幅度（長債和超長債上行超過10BP）來看，基本上滿足階段性調(diào)整的要求；三是從上周五央行大額凈投放和央行副行長的表述來看，未來資金面可能不會持續(xù)收緊?！蔽航ㄕ劦馈?/p>

　　國泰基金預(yù)計，7月政治局會議是行情關(guān)鍵節(jié)點，將決定行情能否得到“空中加油”。中期在經(jīng)濟基本面和流動性沒有改變的情況下，商品和股市的表現(xiàn)雖然有階段性擾動，但尚不足以動搖債市的基礎(chǔ)。

　　蜂巢基金固收團隊指出，6月以來債券交易擁擠，基金久期創(chuàng)歷史新高、杠桿率處于歷史高位，因此對于基本面回升、價格上漲的預(yù)期十分敏感。短期內(nèi)，債市或缺少做多機會，隨著前期低波狀態(tài)被打破，接下來波動率和波動區(qū)間將放大。但宏觀環(huán)境難言逆轉(zhuǎn)，當下維持上行有頂?shù)呐袛?。操作上，建議觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)，高頻價格信號，配合關(guān)鍵點位進行交易。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：基金密集出手！)

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