藥明康德業(yè)績狂飆引爆CXO板塊，新一輪景氣周期來了嗎？

　　創(chuàng)新藥板塊周二全面爆發(fā)，CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）方向領(lǐng)漲。

　　截至7月29日收盤，Wind創(chuàng)新藥指數(shù)漲3.23%，Wind CRO指數(shù)漲6.37%，CXO指數(shù)漲7.01%。睿智醫(yī)藥（300149.SZ）、九洲藥業(yè)（603456.SH）、苑東生物（688513.SH）、藥石科技（300725.SZ）、微芯生物（688321.SH）、亞太藥業(yè)（002370.SZ）、南新制藥等超10股漲?；驖q超10%，藥明康德(603259)、前沿生物（688221.SH）、廣生堂（300436）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）等漲超8%。

　　港股方面，藥明康德（02359.HK）、泰格醫(yī)藥（03347.HK）、昭衍新藥（06127.HK）分別上漲11.25%、9.64%、7.29%。

　　創(chuàng)新藥板塊獲三大利好

　　分析人士指出，從消息面來看，創(chuàng)新藥賽道的爆發(fā)主要受到三大利好刺激。

　　其一，7月28日晚間，“CXO一哥”藥明康德發(fā)布的2025年半年度報告顯示，該公司上半年實現(xiàn)營收207.99億元，同比增長20.64%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤85.61億元，同比大幅增長101.92%。公司營收、凈利均創(chuàng)下歷史新高。公司同時宣布上調(diào)全年收入預(yù)期至425億元—435億元，并啟動首次中期分紅。

　　其二，醫(yī)藥龍頭再報BD（商務(wù)拓展）大單。7月28日晚間，恒瑞醫(yī)藥公告與生物制藥公司葛蘭素史克（GSK）達成協(xié)議；GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元，GSK將主導(dǎo)海外臨床試驗及商業(yè)化，而恒瑞則保留中國區(qū)權(quán)益。

　　出海是國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)最受關(guān)注的話題之一，行業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計顯示，2024年我國藥企共完成94筆對海外授權(quán)交易，總交易金額為519億美元，較前一年增長36%；2025年上半年，我國藥企對海外的授權(quán)總金額已超去年全年，達608億美元。

　　其三是政策端的利好。據(jù)國家醫(yī)保局7月29日消息，近日，國家醫(yī)保局召開醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會第四場，10余位專家學(xué)者、企業(yè)代表結(jié)合自身專業(yè)、行業(yè)特點，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)現(xiàn)狀、難點、發(fā)展方向等深入交流，并提出意見建議。融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛指出，政策與支付端雙重利好，醫(yī)保集采規(guī)則優(yōu)化釋放利潤空間，2025年政府工作報告明確提出支持創(chuàng)新藥發(fā)展，并計劃發(fā)布醫(yī)保丙類目錄，為創(chuàng)新藥增量支付時代鋪路。

　　繼續(xù)看好創(chuàng)新藥投資機會

　　隨著多重利好的釋放，展望未來，創(chuàng)新藥板塊是否仍蘊含投資潛力？

　　工銀瑞信基金指出，CXO行業(yè)整體正處于從底部修復(fù)向業(yè)績拐點過渡的階段，板塊業(yè)績加速主要是以海外收入為主要來源的CXO拉動。隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)活躍，以及國內(nèi)政策支持和行業(yè)景氣度逐步回升，CXO板塊有望迎來全面復(fù)蘇，科研上游行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回升趨勢。

　　“我認為無論從過往股價周期規(guī)律經(jīng)驗判斷上：年度級別，下行周期4年，目前上行5個月；微觀結(jié)構(gòu)上：未出現(xiàn)明顯泡沫化（機構(gòu)行為/散戶行為）；定量分析上：龍頭公司等市值未新高或未明顯泡沫化；行業(yè)層面上：未來較大基本面是創(chuàng)新藥BD，根據(jù)我們判斷未來半年還會有很多BD落地；市場觀點上：目前存在分歧（存在分歧就是未見頂?shù)臉?biāo)志），國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的周期已經(jīng)進入快速增長期，股價周期行至中途?！钡嗤顿Y基金經(jīng)理王帥說。

　　交銀國際證券認為，本輪港股創(chuàng)新藥行情的核心驅(qū)動力是價值重估，與美股醫(yī)藥巨頭相比，當(dāng)前估值仍具吸引力。2025年上半年，內(nèi)資持續(xù)通過港股通加倉港股創(chuàng)新藥，而外資在創(chuàng)新藥中的倉位仍處于底部，整體看好創(chuàng)新藥板塊繼續(xù)修復(fù)的機會。

　　興業(yè)證券認為創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)，“創(chuàng)新+國際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢不變，始終是醫(yī)藥板塊的核心方向，政策支持+全球競爭力持續(xù)加強+商業(yè)化盈利兌現(xiàn)。同時，可關(guān)注基本面開始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，海外業(yè)務(wù)方面訂單和業(yè)績已開始恢復(fù)，國內(nèi)業(yè)務(wù)具備自主可控邏輯，上游業(yè)績已出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢。國內(nèi)方面，2025年需求有望迎來復(fù)蘇，若經(jīng)濟基本面預(yù)期轉(zhuǎn)好，消費醫(yī)療領(lǐng)域（醫(yī)療服務(wù)、中藥OTC與連鎖藥店等）基本面有望實現(xiàn)回升。

　　信達證券表示，短期上看，市場板塊輪動或?qū)⒊掷m(xù)，估值處于歷史低位的資產(chǎn)有望迎來新一輪估值提升的機會；此外，世界人工智能大會的召開或有望催生新的一輪AI醫(yī)療主題機會。中長期上看，創(chuàng)新仍是未來投資主線。此外，下半年“復(fù)蘇”條線也值得重點關(guān)注，如醫(yī)療設(shè)備招采復(fù)蘇、由全球生物科技融資回暖帶來的CXO、生命科學(xué)上游需求恢復(fù)等。

　　具體到標(biāo)的選擇上，信達證券建議關(guān)注創(chuàng)新和復(fù)蘇兩條主線，一是商業(yè)化快速放量的創(chuàng)新藥標(biāo)的，以及具備較高研發(fā)亮點的創(chuàng)新藥標(biāo)的；二是關(guān)注具備全球影響力的CXO龍頭企業(yè)，以及以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的臨床CRO龍頭。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：藥明康德業(yè)績狂飆引爆CXO板塊，新一輪景氣周期來了嗎？)

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