指數(shù)Y份額首迎擴容！中小機構(gòu)用指增“精品店”突圍養(yǎng)老基金市場

　　時隔7月，個人養(yǎng)老金指數(shù)基金Y份額迎來首次擴容。

　　7月28日，華夏基金發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者個人養(yǎng)老金投資公募基金的投資需求，公司決定對華夏創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金增加僅供個人養(yǎng)老金資金購買的Y類基金份額，基金合同等法律文件的修訂自7月31日起生效。

　　同時在7月24日以來，四只指數(shù)增強型基金——國泰君安中證500指增、天弘中證500指增、招商滬深300指增、博道中證500指增，也相繼公告了其聯(lián)接Y份額的成立。

　　國泰海通資管、博道基金首添指增Y份額

　　自去年12月監(jiān)管明確認(rèn)可并被納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄以來，指數(shù)基金憑借強大的吸金能力，成為熱門養(yǎng)老資產(chǎn)配置底倉工具。

　　2024年12月12日，證監(jiān)會曾將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中涵蓋78只寬基指數(shù)基金和7只紅利指數(shù)基金，分屬30家公募基金公司。

　　隨著此次5只指數(shù)基金Y份額的增設(shè)，指數(shù)型個人養(yǎng)老金基金進一步增至90只，全市場全部個人養(yǎng)老金Y份額基金也首次突破300只。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前還有一些符合增設(shè)個人養(yǎng)老金基金Y份額條件的產(chǎn)品，也仍在申報過程中。

　　據(jù)了解，公募基金管理人可參照首批入選指數(shù)基金的篩選標(biāo)準(zhǔn)，在每個季度結(jié)束后的一個月內(nèi)申報符合條件的指數(shù)產(chǎn)品，申請納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄。

　　其中，普通指數(shù)基金和 ETF 聯(lián)接基金的納入標(biāo)準(zhǔn)，包括最近四個季度末規(guī)模不能低于 10 億元，或者上個月末規(guī)模不低于 20 億元。對于指數(shù)增強基金，還要額外滿足成立滿三年、最近四個季度末規(guī)模不低于10億元、過去三年相比指數(shù)有超額收益等要求。

　　縱觀產(chǎn)品名錄，目前符合個人養(yǎng)老金基金申報條件的產(chǎn)品，尤其是指數(shù)類產(chǎn)品，大多仍隸屬大型機構(gòu)旗下。不過從本輪新增設(shè)的Y份額基金來看，此次個人養(yǎng)老金指增產(chǎn)品賽道也迎來了一些“新玩家”——國泰海通資管首次有指數(shù)型個人養(yǎng)老金基金入圍，博道基金則是首次有個人養(yǎng)老金基金入圍。

　　截至2025年上半年末，上述兩家基金公司的規(guī)模均在千億元以下。其中國泰海通資管的總管理規(guī)模822.78億元，行業(yè)排名第67位，其中非貨規(guī)模503.51億元。博道基金同期的最新管理總規(guī)模則為227.74億元，行業(yè)排名第114位。

　　但從產(chǎn)品布局來看，兩家基金公司都在業(yè)務(wù)上充分展現(xiàn)出特色化、差異化的打法，并已將量化產(chǎn)品發(fā)展為了自身的“長板”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，全市場共有指數(shù)增強基金有760只（不同份額分別計算），規(guī)模合計2221.58億元，背后涉管理人94家。而國泰海通的10只產(chǎn)品，以68億元的規(guī)模總量沖入全行業(yè)第10名；博道基金旗下的15只產(chǎn)品規(guī)模則合計超56億元，行業(yè)排名達(dá)到第12名。

　　在博道基金看來，指數(shù)增強型產(chǎn)品正在成為養(yǎng)老配置選擇的“新寵”。

　　“養(yǎng)老金投資是長達(dá)數(shù)十年的‘馬拉松’，需要配置能有效對抗通脹、分享經(jīng)濟增長紅利的資產(chǎn)。權(quán)益類資產(chǎn)長期來看提供了顯著優(yōu)于債券和現(xiàn)金的回報潛力，是養(yǎng)老金組合提升增值空間的關(guān)鍵部分。”博道基金表示。

　　指數(shù)增強策略迎來機遇期

　　值得一提的是，此次獲批新增Y份額的指數(shù)增強基金，基本均是由各家基金公司量化團隊領(lǐng)軍者坐鎮(zhèn)的“門面”產(chǎn)品。

　　例如擔(dān)任招商滬深300指增基金經(jīng)理之一的，是公司的量化投總王平。公開信息顯示，王平已擔(dān)任基金經(jīng)理15年，2006年加入招商基金任量化基金經(jīng)理至今，管理規(guī)模超166億元。

　　天弘中證500指增的基金經(jīng)理楊超，也是公司指數(shù)與數(shù)量投資部總經(jīng)理，擁有10年基金經(jīng)理經(jīng)驗，目前在管7只指增基金和1只偏股混合型基金，截至年中的總管理規(guī)模近60億元。

　　同時，分別擔(dān)任國泰君安中證500指增、博道中證500指增基金經(jīng)理的胡崇海和楊夢，也均為公司量化投資部總經(jīng)理。

　　整體來看，指數(shù)增強型產(chǎn)品的核心邏輯，是在不偏離指數(shù)風(fēng)格的前提下，通過持股結(jié)構(gòu)優(yōu)化來獲取一定程度的超額收益。而今年以來，A股流動性驅(qū)動市場上行的同時，市場呈現(xiàn)出主體輪動的結(jié)構(gòu)性特征，以及成分股內(nèi)部存在的基本面與預(yù)期差異，都為指數(shù)增強策略發(fā)揮其主動管理能力、獲取超額收益提供了沃土。

　　今年以來，以指增為首的指數(shù)型產(chǎn)品，在個人養(yǎng)老金基金中的回報能力名列前茅。Wind數(shù)據(jù)顯示，成立于2025年以前的286只個人養(yǎng)老金基金，年初迄今的平均收益率為6.98%，其中指數(shù)基金首批成立的Y份額基金，年初至今的表現(xiàn)進一步跑贏養(yǎng)老FOF，平均收益率8.32%。

　　而進一步在指數(shù)基金內(nèi)比較，20只指數(shù)增強Y份額2025上半年的平均年收益率達(dá)到了10%，同期較業(yè)績基準(zhǔn)取得的超額收益為3.2%。

　　進入七月底，華寶證券指出，上證指數(shù)至3600點位阻力上升，但回落調(diào)整幅度有限，支撐力較強。美股權(quán)益市場在高位漲勢有所放緩，在近期關(guān)稅談判成果的帶動下，依舊保持震蕩上行態(tài)勢。近幾周更具彈性的股基增強策略指數(shù)表現(xiàn)保持相對強勢，持續(xù)突破指數(shù)前期高點，在上行市場環(huán)境下錄得更高彈性。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

(原標(biāo)題：指數(shù)Y份額首迎擴容！中小機構(gòu)用指增“精品店”突圍養(yǎng)老基金市場)

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