當(dāng)下行情，為什么要關(guān)注十年國債？

　　今年以來，外圍環(huán)境不確定性急劇升溫，美國關(guān)稅大棒反復(fù)無常，全球資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。在外部充滿不確定性的時(shí)代，國內(nèi)利率長期下行的趨勢(shì)并未改變，存款利率跌破新低，避險(xiǎn)類資產(chǎn)成為投資組合中不可或缺的存在。

　　而且自2021年地產(chǎn)周期見頂之后，高息資產(chǎn)變得越來越稀缺。在全球環(huán)境不確定性較高的背景下，如何尋求確定性較高的資產(chǎn)以對(duì)抗周期下行，成為投資者熱議的話題。此時(shí)，作為無風(fēng)險(xiǎn)利率之錨的十年國債，成為不少投資者的配置優(yōu)選。

　　十年期國債：債市“壓艙石”

　　根據(jù)發(fā)行期限，國債可分為1年、3年、5年、10年、30年等不同品種。通常情況下，債券期限越長，利率越高，但波動(dòng)也越大。

　　在眾多期限國債中，10年期國債收益率也被視為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，是各類資產(chǎn)估值體系的重要“錨點(diǎn)”。這是因?yàn)?0年往往能夠涵蓋一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，常被用作衡量市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長和貨幣政策預(yù)期的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　同時(shí)，相較于短久期國債和超長期國債，十年期國債更加均衡。短久期國債收益率相對(duì)較低，超長期國債波動(dòng)較大，十年期國債的收益率和波動(dòng)率均處于短債與超長債之間，兼具安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，堪稱性價(jià)比之選。

　　從社會(huì)大趨勢(shì)來看，低利率是一個(gè)長期趨勢(shì)。2022年以來，以政策利率和銀行存貸款利率為代表的廣譜利率整體呈下行趨勢(shì)。今年5月份，存款利率進(jìn)行了新一輪下調(diào)，1年期定期存款利率跌入0字頭。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，最新十年期國債到期收益率仍有1.70%，相對(duì)來說收益依然可觀。

　　配置十年國債的標(biāo)準(zhǔn)化工具

　　作為目前市場(chǎng)唯一跟蹤10年期國債指數(shù)的ETF，國泰十年國債ETF(511260)緊密跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取流動(dòng)性較好的國債構(gòu)建組合。目前樣本主要由剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債組成。根據(jù)基金定期報(bào)告，國泰上證10年期國債ETF自2017年8月4日成立以來，2018-2024年每個(gè)完整自然年度均取得正收益。截至2024年12月31日，近一年、近三年、近五年回報(bào)分別為9.02%、16.65%和25.06%，成立以來回報(bào)35.77%，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　對(duì)于投資者而言，通過購買十年國債ETF，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)十年國債的投資，在低利率環(huán)境下爭取相對(duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)。同時(shí)，由于債券波動(dòng)性相對(duì)較小，即使在債券熊市行情中，依然有望通過債券的票息彌補(bǔ)資本利得的小幅損失。

　　作為債券類ETF，十年國債ETF擁有多重配置優(yōu)勢(shì)。靈活性方面，產(chǎn)品支持“T+0”交易，當(dāng)日買進(jìn)，當(dāng)日賣出，尤其是在高波動(dòng)環(huán)境中更容易把握波段操作機(jī)會(huì)；費(fèi)率方面，十年國債ETF日常費(fèi)率（管理費(fèi)、托管費(fèi)）合計(jì)約0.2%/年，處于債券類ETF最低費(fèi)率梯隊(duì)；持倉方面，十年國債ETF每日公布PCF清單，持倉透明。另外，十年國債ETF還支持質(zhì)押回購，投資者可通過質(zhì)押ETF份額獲取流動(dòng)性資金，靈活配置其他資產(chǎn)，提升資金使用效率。

　　受益于交易靈活性、便捷性以及中長期國債的配置價(jià)值，10年國債ETF的規(guī)模和日成交額逐步抬升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月23日，十年國債規(guī)模已突破150億元，年內(nèi)凈流入額超百億元。

　　展望后續(xù)債市行情，十年國債ETF基金經(jīng)理王振揚(yáng)認(rèn)為，三季度債市有望出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。不考慮關(guān)稅擾動(dòng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一季度后、美國經(jīng)濟(jì)二季度后大概率先后轉(zhuǎn)入基欽向下周期，中美出現(xiàn)共振；考慮4月以來關(guān)稅博弈出現(xiàn)的反復(fù)，對(duì)月度經(jīng)濟(jì)有脈沖式放大擾動(dòng)，但市場(chǎng)預(yù)期目前仍是弱復(fù)蘇；期間市場(chǎng)可能修正美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)、降息幅度預(yù)期，進(jìn)而國內(nèi)降息的匯率約束也將解除，債市有望出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，也給投資者提供了十年國債ETF(511260)的投資機(jī)會(huì)。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：當(dāng)下行情，為什么要關(guān)注十年國債？)

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