國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD盛宴未休：石藥集團20億+美元授權(quán)落地，創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）場內(nèi)價格漲近1.8%

　　7月31日早盤，創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）場內(nèi)價格先抑后揚，震蕩上行，從跌0.5%到漲近1.8%。雖然第一大重倉股藥明康德擬配售7380萬股H股，令股價短期承壓，但創(chuàng)新藥ETF滬港深其他成份股依舊漲勢強勁，特寶生物漲10%，科倫博泰生物、海思科漲超7%、貝達藥業(yè)、康方生物漲超4%，石藥集團、凱萊英、泰格醫(yī)藥、金斯瑞生物科技漲超2%。

　　近期創(chuàng)新藥行情火熱，引來資金跑步進場。7月28日-7月29日，創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）獲超過9700萬元凈流入，居于同類產(chǎn)品第一梯隊，其中不乏外資、機構(gòu)資金的大額申購。

　　消息面上，創(chuàng)新藥BD盛宴仍在延續(xù)。7月30日，石藥集團與美國生物制藥公司Madrigal Pharmaceuticals達成重磅授權(quán)，將小分子GLP-1受體激動劑SYH2086的全球開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化權(quán)益授予后者，交易總價值最高可達20.75億美元（1.2億美元預(yù)付款），以及獲得雙位數(shù)百分比的銷售分成?？紤]到這款藥物尚處于臨床前研發(fā)階段，1.2億美元預(yù)付款的這個價格屬相當(dāng)可觀。作為老牌醫(yī)藥龍頭，石藥集團近年對外授權(quán)BD頗為活躍，例如6月13日，石藥集團宣布，與阿斯利康訂立戰(zhàn)略研發(fā)合作協(xié)議，聚焦AI驅(qū)動的藥物研發(fā)，涉及金額超53億美元（約為380億元人民幣），遠超石藥集團2024年290億元的營收規(guī)模。

　　從行業(yè)基本面來看，今年以來，國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD爆發(fā)，2025上半年的BD總額超過了去年全年。截至6月底，已達成52項出海交易，其中18項總額超10億美元，披露總金額超647億美元。

　　由此可以發(fā)現(xiàn)，目前創(chuàng)新藥出海模式呈現(xiàn)出一些新氣象，包括：1）高額首付款屢見不鮮：如三生制藥對外授權(quán)輝瑞的12.5億美元首付款創(chuàng)下此前最高紀(jì)錄；2）交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：從傳統(tǒng)許可授權(quán)到NewCo模式等多樣化探索；3）跨國藥企（MNC）的加速掃貨：默沙東、阿斯利康、禮來等超90%頭部跨國藥企已BD中國管線。往后看，在海外MNC面臨“專利懸崖”的背景下，中國創(chuàng)新藥的BD熱潮仍將延續(xù)。

　　創(chuàng)新藥行情還能走多久？

　　往后看，一方面，國內(nèi)創(chuàng)新藥潛在重點臨床數(shù)據(jù)催化密集，伴隨學(xué)術(shù)會議召開，有望陸續(xù)被披露和發(fā)布。另一方面，預(yù)計BD資金和二級熱度上漲將反哺國內(nèi)新藥研發(fā)需求起量以及一級創(chuàng)新藥項目融資活躍度提升，內(nèi)需CXO有望受益。宏觀層面，美元加息周期對新藥投融資造成的壓力逐步緩解，與之強相關(guān)的海外新藥前端研發(fā)需求開始回暖，相關(guān)公司訂單改善趨勢延續(xù)，業(yè)績確定性較強。創(chuàng)新藥主線和左側(cè)板塊困境反轉(zhuǎn)，依然是2025年醫(yī)藥板塊的最大投資機會。

　　近期，創(chuàng)新藥板塊仍有其它事件催化：日前，2025年國家醫(yī)保局新增商保創(chuàng)新藥目錄。2025年醫(yī)保目錄及商保創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整已于7月11日正式啟動，預(yù)計新版目錄將于10月至11月公布。此前的2018-2024年，我國1類創(chuàng)新藥獲批上市數(shù)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢，2024年獲批數(shù)量達48種，是2018年的5倍以上，今年上半年已近40種，井噴效應(yīng)明顯。機構(gòu)研究顯示，進入醫(yī)保的創(chuàng)新藥平均銷量增長達300%，峰值滲透率提升至非醫(yī)保品種的5倍。因此，今年醫(yī)保目錄和商保創(chuàng)新藥目錄的題材仍有望迎來持續(xù)的炒作機會。

　　看好創(chuàng)新藥板塊的投資者可借道創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622），一鍵布局50只頭部滬港深創(chuàng)新藥企業(yè)，4成港股，6成A股，截至2025/7/30，前十大成份股為：藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、藥明生物、康方生物、石藥集團、中國生物制藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥。

　　注：基金管理人對文中提及的板塊和個股僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介。融資融券業(yè)務(wù)具有財務(wù)杠桿作用，屬于中高風(fēng)險業(yè)務(wù)，投資者可能承擔(dān)由于投資規(guī)模放大、對市場及個股走勢判斷錯誤等可能導(dǎo)致的投資損失擴大風(fēng)險。投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價格波動導(dǎo)致?lián)Ｎ飪r值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于維持擔(dān)保比例，且不能按照約定的時間、數(shù)量追加擔(dān)保物時，將面臨擔(dān)保物被強制平倉的風(fēng)險。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，僅代表撰文時市場表現(xiàn)，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，不作為任何投資建議，所涉觀點后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文引用數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資建議和收益承諾。基金投資人在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要及其更新等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性,并請?zhí)崆斑M行風(fēng)險承受能力測評，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品進行投資?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)業(yè)績?nèi)缦拢?015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司。指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)，也不代表本基金未來表現(xiàn)。（中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)基日：2014-12-31）

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD盛宴未休：石藥集團20億+美元授權(quán)落地，創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）場內(nèi)價格漲近1.8%)

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