政治局會議釋放的九大信號

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，決定今年10月召開二十屆四中全會，研究關于制定“十五五”規(guī)劃的建議。會議分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

　　一、會議研判“十五五”時期發(fā)展階段的特點與總體目標：戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存、不確定難預料因素增多

　　會議指出：“‘十五五’時期是基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實基礎、全面發(fā)力的關鍵時期，我國發(fā)展環(huán)境面臨深刻復雜變化，戰(zhàn)略機遇和風險挑戰(zhàn)并存、不確定難預料因素增多，同時我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。”

　　“十五五”時期中國經(jīng)濟面臨的形勢更加嚴峻：外部看美國作為在位霸權國家對中國的打壓將持續(xù)升級，內(nèi)部看需求不足的主要矛盾仍然存在，長期支撐中國經(jīng)濟發(fā)展的出口、房地產(chǎn)同時走弱。從挑戰(zhàn)看，“十五五”時期將面臨三大挑戰(zhàn)：一是外部貿(mào)易摩擦將持續(xù)升級，外需將明顯下滑，相關區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結構和就業(yè)結構要重構；二是地方財政債務問題，土地財政繼續(xù)下臺階，影響地方政府積極性；三是人口老齡化少子化問題，降低創(chuàng)新活力和需求。

　　當然從機遇看，中國將迎來三大機遇：一是外部貿(mào)易摩擦反而強化了非美戰(zhàn)略聯(lián)盟，中國強化中歐、中日韓、中國東盟、中國非洲、中國拉美的政治經(jīng)濟關系，前提是中國建設成為世界最大的消費市場；二是統(tǒng)一大市場的巨大潛力和優(yōu)勢，近年來國內(nèi)持續(xù)清理妨礙統(tǒng)一大市場的制度障礙，未來還需要從行政區(qū)劃優(yōu)化以及中央對地方的考核激勵機制上調(diào)整以加速統(tǒng)一大市場的形成；三是人力資本和科技創(chuàng)新將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，經(jīng)歷持續(xù)多年的科技投入和教育支持，青年科技人才“平視西方”的教育和成長經(jīng)歷使得科技領域突圍將是大概率事件。

　　二、對當前形勢判斷：充分肯定經(jīng)濟穩(wěn)中有進、主要指標表現(xiàn)良好，同時提出面臨風險挑戰(zhàn)，要增強憂患意識和底線思維

　　會議充分肯定了上半年經(jīng)濟運行平穩(wěn)的態(tài)勢、主要指標表現(xiàn)良好。中國經(jīng)濟上半年頂住了外部關稅戰(zhàn)和內(nèi)部房地產(chǎn)等一系列風險挑戰(zhàn)的壓力，在消費品以舊換新政策帶動消費、專項債靠前發(fā)力帶動投資、搶出口和搶轉口帶動出口的支撐下，實現(xiàn)了5.3%的增長；在實體經(jīng)濟運行平穩(wěn)的同時，資本市場運行平穩(wěn)，穩(wěn)中有升，財富效應在上半年較去年同期明顯好轉。

　　會議直面風險挑戰(zhàn)，要求增強憂患意識、強化底線思維，這也是基于對未來形勢研判的考慮。下半年經(jīng)濟運行有一定壓力，全年經(jīng)濟增速前高后低，全年可能走出“U型”態(tài)勢。下半年的壓力主要體現(xiàn)為：一是消費品以舊換新面臨透支效應和高基數(shù)，房價下跌可能導致居民財富縮水進而減少消費；二是中美關稅戰(zhàn)進入“暫時休戰(zhàn)期”和“談判期”，但是打打停停是未來的常態(tài)，美對華實際關稅稅率高達40%，前期搶出口效應逐步消退，特朗普對東南亞、墨西哥等加征關稅圍堵中國轉出口，出口企業(yè)和從業(yè)人員可能面臨壓力；三是房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的基礎不牢，5月以來房地產(chǎn)銷售、投資和價格再度下行，對消費、投資和財政收入產(chǎn)生影響；四是地方財政形勢總體仍處緊平衡，上半年經(jīng)濟增長的背后是財政積極靠前發(fā)力，一定程度上影響下半年財政資源支持經(jīng)濟的力度。

　　三、下階段政策取向：持續(xù)發(fā)力、適時加力，增強靈活性預見性，重在落實既定財政貨幣金融政策，根據(jù)形勢變化增加力度

　　會議提出政策要“持續(xù)發(fā)力、適時加力”“保持連續(xù)性穩(wěn)定性”“增強靈活性預見性”，既是基于當前形勢，也著眼未來動態(tài)的形勢，政策力度與形勢發(fā)展是互動的?！斑m時加力”“增強靈活性預見性”意味著：一方面延續(xù)前期政策，落實既定的財政貨幣金融政策，做好政策接續(xù)，讓市場主體有穩(wěn)定的政策預期和市場預期；另一方面，也要看到政策的連續(xù)性并非意味著政策一成不變，也要根據(jù)形勢變化做出靈活調(diào)整，前瞻研判下半年出口、房地產(chǎn)等不利演化的可能，及時提前果斷出臺新的增量政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，靈活性預見性意味著增量政策空間隨時在路上，形勢平穩(wěn)時“引而不發(fā)”、形勢有變時“果斷出擊”，包括及時追加預算、降準降息、取消房地產(chǎn)限制舉措、紓困外貿(mào)企業(yè)和就業(yè)群體等。

　　一是從當前形勢看，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，波動較小，因此政策的著力點主要在于落實既定財政貨幣金融政策，加力力度和時機取決于下半年的新變化。今年二季度經(jīng)濟增速同比為5.2%，較一季度同比僅下降0.2個百分點，從去年四季度起連續(xù)三個季度經(jīng)濟增速在5%以上，這明顯不同于去年上半年形勢。去年一季度經(jīng)濟同比5.3%，其后的二季度、三季度快速回落至4.7%和4.6%，季度內(nèi)部呈現(xiàn)出逐月下行的態(tài)勢，形勢要求政策有大力度的調(diào)整。形勢影響政策，因此會議強調(diào)政策連續(xù)性穩(wěn)定性和“落實落細”既定的財政貨幣政策，充分釋放政策效應。

　　二是上半年消費、制造業(yè)投資、基建投資、出口等背后都有財政靠前發(fā)力的影子，政策效果顯著，下半年有必要繼續(xù)加快發(fā)行超長期特別國債、專項債剩余額度的發(fā)行和使用，更好發(fā)揮擴投資、促消費的政策效果。具體而言，今年全年的新增赤字、專項債、超長期特別國債、特別國債合計共11.86萬億。截至6月底，超長期特別國債已發(fā)行5550億元，發(fā)行進度達42.7%。截至6月底，新增專項債券已發(fā)行近2.2萬億元，發(fā)行進度為49.1%，快于去年同期的37.2%。下半年，超長期特別國債和新增專項債券仍是加力擴投資促消費的關鍵抓手，剩余額度分別為7450億元和2.2萬億元。貨幣金融方面，有必要根據(jù)房地產(chǎn)發(fā)展態(tài)勢以及物價變化，進一步降準降息，支持實體經(jīng)濟和房地產(chǎn)發(fā)展。

　　三是“適時加力”的時機和力度主要取決于下半年關稅戰(zhàn)對出口的影響程度、房地產(chǎn)止跌情況，可以儲備的政策工具依然較多。其一，根據(jù)形勢的需要動態(tài)調(diào)整預算，擴大財政支出，對沖關稅戰(zhàn)可能引發(fā)的外需下滑風險，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，避免居民收入和消費能力在短期受到較大沖擊。其二，及時紓困救助外貿(mào)等受損行業(yè)，解決重大沖擊下可能的失業(yè)問題，對因外貿(mào)沖擊的失業(yè)群體可按照低保標準給予半年或者一定階段的直接補貼。積極支持金融機構加大對受損行業(yè)的融資支持力度，給予適當貼息。其三，“以舊換新”補貼擴圍至服務消費，提振消費。超長期特別國債支持消費品以舊換新政策可擴圍至服務消費，促進服務業(yè)繁榮。其四，啟動新一輪有效益的投資計劃，重點支持東部地區(qū)、重點考慮投資效益，資金來源為法定債務而非擴張隱性債務。其五，探索增發(fā)國債在中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”。先期規(guī)?？稍?萬億元左右，專項用于保交樓、收購房企存量閑置土地等，緩解房企流動性壓力，以堅定不移的決心并釋放強烈的信號推動房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”。其六，推動“國資—財政—社?！甭?lián)動改革，在不增加財政負擔的基礎上，增加國資收益上繳財政并專項用于社保體系建設，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇，降低其預防性儲蓄需求、釋放消費潛力。2024年全國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金平均月均為243元，明顯低于農(nóng)村低保水平（600元/月左右），如果提高到低保水平，則需要7000-8000億資金。該部分資金如果從一般公共預算支出，則增加財政負擔，因此可以發(fā)揮公有制經(jīng)濟的優(yōu)勢，加大國資上繳財政并用于社保建設。

　　四、大力提振服務消費，以保障民生釋放消費潛力

　　4月政治局會議明確提出“大力發(fā)展服務消費”，7月政治局會議進一步強調(diào)要“深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求?！?/p>

　　一方面，當前商品消費受到消費品以舊換新政策的有效提振。2024年中央向地方直接安排1500億元超長期特別國債資金支持消費品以舊換新，2025年資金規(guī)模增加至3000億元，支持的商品范圍也進一步擴大。2025年上半年，汽車、家電、手機等數(shù)碼產(chǎn)品、家裝、電動自行車5大類消費品以舊換新合計帶動銷售額超過1.6萬億元，占同期社會消費品零售總額的6.5%以上。

　　另一方面，服務消費仍是居民消費的短板，但也因此成為提振消費的重要著力點。服務消費是總需求的重要組成部分，服務業(yè)就業(yè)吸納能力強，擴大服務消費是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要抓手。但服務消費不同于商品消費，除了商品消費的共性外，還存在收入彈性更高、供需同步性、耗時性、高度依賴人口聚集等特點。我國服務消費發(fā)展面臨收入預期不穩(wěn)、居民閑暇較少、流動人口城市化不足、供給不足等制約因素，有必要采取措施予以破解。

　　提振服務消費要從需求端的收入保障和供給端的質(zhì)量提升同時發(fā)力，通過系統(tǒng)性政策組合推動服務消費實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　第一，需求端刺激消費的政策轉向服務消費，推動“以舊換新”政策從商品補貼逐步轉向服務消費補貼。考慮到耐用消費品"以舊換新"政策可能已透支部分未來需求，下一步有必要將消費券、消費補貼等手段向收入彈性更高的服務消費傾斜，以獲取更大政策效果。

　　第二，在落實勞動者權益保護的基礎上優(yōu)化休息休假制度，適當增加下半年的公共假期，增加勞動者閑暇時間。一方面，進一步落實勞動者權益保護，促進現(xiàn)有周末和法定假期“應休盡休”，完善落實現(xiàn)有加班調(diào)休和帶薪年假制度。另一方面，可考慮優(yōu)化法定假期安排、適度增加法定假期。這不僅可以直接提振服務消費，還可以有效平滑服務消費波動，緩解資源調(diào)度壓力、提升行業(yè)整體效率。

　　第三，重點解決流動人口子女義務教育問題，加快推進大中城市以家庭為單位的流動人口城市化進程。“家庭整體進城”帶來的服務消費增量遠超單個勞動力流動的影響，可以構成服務消費增長的重要推動力，也能為城市服務業(yè)發(fā)展帶來巨大機遇。重點解決流動人口子女義務教育入學問題，推進教育資源均等化配置。并完善住房保障制度，為流動人口提供更多保障性租賃住房。

　　第四，注重發(fā)揮公共投資的力量，補齊服務消費供給短板、提升服務質(zhì)量。順應人口形勢變化，增加優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老床位供給、重點發(fā)展護理型床位，并推進醫(yī)養(yǎng)結合、養(yǎng)老護理員隊伍建設，提高專業(yè)化水平。同時，大幅增加人均體育場館面積，完善全民健身設施網(wǎng)絡；加強公共文化設施建設，豐富文化服務內(nèi)容；增加優(yōu)質(zhì)教育資源供給，推進教育均等化；增加優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源供給，提高醫(yī)療服務可及性。這些服務領域供給存在公共性，社會力量難以獨立承擔供給任務，公共投資應發(fā)揮引領作用，配合、吸引社會資本進入這些服務供給領域。

　　第五，優(yōu)化服務消費和服務業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境。放開文旅、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等服務業(yè)市場準入并強化監(jiān)管，促進優(yōu)勝劣汰，為消費者提供更好的服務。加強服務業(yè)標準化建設，建立健全服務質(zhì)量評價體系。完善消費者權益保護機制，營造安全放心的消費環(huán)境。

　　五、強化與落實“反內(nèi)卷”政策，促進相關行業(yè)健康發(fā)展

　　會議提出：“縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。”“反內(nèi)卷”進入實質(zhì)性部署階段，“內(nèi)卷式”競爭的成因復雜，影響廣泛，因此“反內(nèi)卷”不能簡單和“供給側改革”畫等號。

　　一是“反內(nèi)卷”不是“反競爭”。“競爭是市場經(jīng)濟的靈魂”，適度的競爭可以提高市場分配效率、促進技術進步、提高消費者福利。“反內(nèi)卷”絕不意味著不要競爭，不允許降價，而是要讓競爭更公平。這意味著，要區(qū)分原因，要區(qū)分是由于政府補貼扭曲了市場進入壁壘，進而產(chǎn)生的無序競爭，還是行業(yè)發(fā)展規(guī)律使然；是因為技術進步造成的成本下降，還是為了爭奪市場惡意采取的低價傾銷、過度營銷等手段。要區(qū)分產(chǎn)品特性，要區(qū)分是富有需求價格彈性的商品，還是缺乏價格彈性的商品，富有彈性，意味著價格下降但銷售增加更多，企業(yè)利潤是有保障的。

　　二是“反內(nèi)卷”不是“搞運動”?！案氵\動”意味著大干快上、一陣風，而反內(nèi)卷關鍵是要“立規(guī)矩”，是要建立長效機制，保障競爭公平。其一，對地方政府招商引資行為“立規(guī)矩”。避免地方政府以零和博弈思維開展橫向競爭，以稅收優(yōu)惠等差異化政策開展招商引資的“逐底競爭”，扭曲行業(yè)進入成本。其二，暢通市場退出渠道。我國破產(chǎn)重整制度仍不健全，法院受理企業(yè)破產(chǎn)重整的條件苛刻、立案審查規(guī)則不明等問題導致企業(yè)破產(chǎn)意愿低、破產(chǎn)難度大，制約了產(chǎn)業(yè)重組出清的速度。其三，改革行業(yè)自律機制，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會“協(xié)調(diào)器”的作用。其四，優(yōu)化產(chǎn)品標準體系，要對產(chǎn)品質(zhì)量、技術標準、消費者權益保護等方面提出更高要求，通過提高標準有序淘汰落后產(chǎn)能。

　　三是“反內(nèi)卷”不能“一刀切”。本輪“內(nèi)卷式”競爭覆蓋的行業(yè)更廣，并非指集中在鋼鐵、煤炭等上游行業(yè)，同樣也出現(xiàn)在新能源車、鋰電池、光伏等“新三樣”為代表的下游行業(yè)，這些行業(yè)集中度低，民營企業(yè)數(shù)量多，采用行政力量主導的“限生產(chǎn)”不現(xiàn)實，也不符合支持民營經(jīng)濟的政策導向?！胺磧?nèi)卷”需要精細化分類施策。其一，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，嚴控新增產(chǎn)能，鼓勵企業(yè)進行錯峰生產(chǎn)或自愿減產(chǎn)。對于水泥等啟停成本低的行業(yè)，可進一步落實錯峰生產(chǎn)等安排；對于鋼鐵等啟停成本高的行業(yè)，鼓勵企業(yè)進行自愿減產(chǎn)。其二，對于新興產(chǎn)業(yè)，技術迭代速度快，天然易產(chǎn)生結構性供需矛盾，不宜采取“大刀闊斧”的行政干預；應提高對企業(yè)創(chuàng)新的支持力度，幫助企業(yè)突破技術周期，才能引致增量需求，同時支持行業(yè)進行并購重組，暢通市場化退出機制，給予更多時間和空間。如支持高校、科研院所設立專業(yè)化科技成果轉移轉化機構，建立科技成果轉化項目庫并向企業(yè)開放。如支持龍頭企業(yè)對問題企業(yè)并購重組，提高行業(yè)集中度，促進規(guī)模化、集約化經(jīng)營，改善供求關系等。

　　六、積極應對關稅戰(zhàn)沖擊，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè)

　　會議強調(diào)：“穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。幫助受沖擊較大的外貿(mào)企業(yè)，強化融資支持。優(yōu)化出口退稅政策。”

　　2月以來，特朗普對華大幅加征關稅，中國予以堅決反制，相較其他經(jīng)濟體，在與美國的雙邊貿(mào)易談判中贏得了主動權；與此同時，搶出口和搶轉口支撐中國上半年出口保持韌性。5月12日，中國和美國發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，將對等關稅與反制關稅降至34%，并對其中的24%暫停加征90天。7月28日至29日，中美在瑞典斯德哥爾摩舉行經(jīng)貿(mào)會談，根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

　　但仍有兩點注意事項：一是不能低估關稅戰(zhàn)的嚴峻性和長期性。特朗普的對內(nèi)對外政策表現(xiàn)出極大的反復性和不確定性，談判、協(xié)議簽署、協(xié)議履行隨時會出現(xiàn)意外；特朗普的目標是讓美國再次偉大，削減逆差、推動制造業(yè)回流，但美國“低儲蓄高消費”的經(jīng)濟結構以及美國勞動力成本高企、環(huán)保成本偏高以及配套產(chǎn)業(yè)鏈不完善將導致其目標難以實現(xiàn)，特朗普目標和可能效果的背離，導致其對華烈度將會持續(xù)上升，開展經(jīng)貿(mào)斗爭是中國的唯一正確選擇，“以斗爭求團結則團結存”。

　　二是關稅戰(zhàn)對經(jīng)濟尤其是出口的不利影響可能逐步顯現(xiàn)，上半年為應對關稅不確定性而出現(xiàn)的搶出口和搶轉口效應可能會減弱。其一，美對華實際關稅稅率仍高達40%以上，中美貿(mào)易逐步朝著事實上脫鉤和禁運方向發(fā)展，搶出口效應將逐步消退。其二，特朗普對中國可能轉出口的區(qū)域如越南、墨西哥等加征關稅，試圖圍堵中國企業(yè)轉出口。其三，隨著《大而美法案》順利通過，美國經(jīng)濟和金融市場較為穩(wěn)定，特朗普有底氣繼續(xù)向全球發(fā)起關稅戰(zhàn)，拖累全球經(jīng)濟增速，從而影響我國總體出口。其四，全球貿(mào)易和供應鏈體系重塑背景下，部分經(jīng)濟體或?qū)W習美國，試圖“以鄰為壑”、通過制造貿(mào)易摩擦來維護自身短期利益。

　　針對受關稅戰(zhàn)沖擊的行業(yè)和企業(yè)，有必要及時出臺幫扶政策：

　　第一，及時紓困救助外貿(mào)行業(yè)，穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè)。可考慮對因外貿(mào)沖擊的失業(yè)群體按照低保標準給予半年或者一定階段的直接補貼；積極支持金融機構加大對受損行業(yè)的融資支持力度，政府給予適當貼息。

　　第二，助力外貿(mào)企業(yè)開拓非美海外市場，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營和整體出口形勢。通過財稅政策扶持、簡化出海流程、加強企業(yè)境外保障等政策，積極支持企業(yè)做大做強。例如，完善專業(yè)展會等外貿(mào)企業(yè)展示平臺建設、強化直航線路等國際物流通道建設、加大出口信用保險支持等。

　　第三，打通優(yōu)質(zhì)商品的出口轉內(nèi)銷渠道，將消費品“以舊換新”政策擴圍至出口轉內(nèi)銷商品，以國內(nèi)市場承接外需下滑的部分。一是借助電商平臺開辟出口轉內(nèi)銷專場，加快轉內(nèi)銷商品認證流程，同時加強轉內(nèi)銷商品的宣傳、品質(zhì)監(jiān)管。二是消費品以舊換新政策可進一步擴圍至受到關稅沖擊的出口轉內(nèi)銷商品，增強國內(nèi)相關品類的消費需求韌性，與轉內(nèi)銷后增加的供給相匹配。

　　七、以推進城市更新為重要抓手，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)

　　一季度房地產(chǎn)市場出現(xiàn)“小陽春”，房價亦初步止跌，4月政治局會議做出具體部署：“加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。”

　　但5月以來，房地產(chǎn)銷售和投資同比負增長，二手房市場“以價換量”特征明顯，廣州、深圳等一線城市新房、二手房價格環(huán)比再度回落，價格尚未實現(xiàn)止跌回穩(wěn)。7月14日至15日召開的中央城市工作會議，提出“以推進城市更新為重要抓手，走出一條中國特色城市現(xiàn)代化新路子。”730政治局會議再次強調(diào)“落實好中央城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新?！?/p>

　　經(jīng)過近四年的調(diào)整，當前房地產(chǎn)市場正處于緩慢的磨底階段。中長期來看，房地產(chǎn)仍有較強的需求支撐。一是城鎮(zhèn)化持續(xù)推進與新增城鎮(zhèn)人口帶來的剛性購房需求；二是人均居住面積提升帶來的改善性購房需求；三是城市更新和舊房改造帶來的重置購房需求。中央城市工作會議提出：“分類推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設，繼續(xù)推進農(nóng)業(yè)轉移人口市民化”“著力建設舒適便利的宜居城市”“穩(wěn)步推進城中村和危舊房改造”。四是家庭小型化帶來的新需求，同樣的人口數(shù)量、家庭人數(shù)減少，意味著對套數(shù)的需求增加。

　　城市更新成為促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的重要抓手之一，有助于釋放住房需求潛力。當前僅有北京和上海等少數(shù)城市仍有解除非必要的限制性措施的空間，例如進一步放開郊區(qū)限購、大戶型限購、商住限購，降低非本地戶籍購房社保年限，增加多孩家庭購房指標等。大部分城市已全面放開，讓商品房回歸市場化配置。因此，除了常規(guī)的居民自發(fā)需求以外，有必要充分挖掘地方政府主導的城市更新的巨大潛力，城中村和危舊房改造將釋放出新的住房需求。

　　八、防范化解地方政府債務風險：化存量、禁新增、促轉型

　　會議提出：“積極穩(wěn)妥化解地方政府債務風險，嚴禁新增隱性債務，有力有序有效推進地方融資平臺出清?！?/p>

　　一是積極穩(wěn)妥化解地方政府債務風險，化債工作已取得積極成效，但需應對好化債過程中面臨的各種挑戰(zhàn)。2024年11月中央出臺“6+4+2”的化債舉措，極大地緩解了地方政府的流動性風險，地方化債壓力大大減輕、債務風險有效緩釋，地方政府從應急狀態(tài)回歸常態(tài)謀發(fā)展。總體來看取得了六大成效：隱性債務“清零”和顯性化進度加快、融資平臺退出加快、債務成本下降、債務結構優(yōu)化、清欠企業(yè)賬款加快、全口徑債務風險管控更加有效。此次會議再次提出“積極穩(wěn)妥化解地方政府債務風險”，主要是考慮到化債過程中，地方政府還面臨財政緊平衡態(tài)勢延續(xù)、法定債務付息壓力增加、城投市場化轉型困難、拖欠企業(yè)賬款尚未得到系統(tǒng)性解決等問題與挑戰(zhàn)，需要妥善應對。

　　二是嚴禁新增隱性債務，防止一邊化債一邊新增。中央再次強調(diào)“嚴禁新增隱性債務”，以“鐵律”筑牢風險底線，避免陷入舊賬未清又添新賬的惡性循環(huán)。2025年，四川、湖北、福建、河北、廣西、寧夏等多個省份將“不新增隱債”作為“一條鐵律”；甘肅、貴州、吉林要求嚴格落實“舉債終身問責制和債務問題倒查機制”，對新增隱性債務問題“零容忍”；河北“對違規(guī)舉債、虛假化債的嚴肅追責問責”。

　　三是有力有序有效推進地方融資平臺出清，實現(xiàn)從“政企不分”到“市場自主”的轉型?！坝辛Α斌w現(xiàn)政策決心，要求地方政府加快融資平臺退出進度，各地融資平臺退出時間不得晚于2027年6月末，2025年將是“退平臺大年”?！坝行颉睆娬{(diào)風險可控，需避免“運動式”清退而引發(fā)新的風險，通過分類施策，實現(xiàn)梯度退出，防止融資平臺“一退即死”。“有效”則聚焦“真轉型”，強調(diào)退出后的融資平臺能夠?qū)崿F(xiàn)市場化運作，劃清企業(yè)與政府的界限，厘清債權債務，項目建設、運營、投融資決策回歸企業(yè)自主，從根本上切斷對政府信用的依賴。

　　九、鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭

　　會議提出“增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。

　　資本市場發(fā)展對于維護經(jīng)濟發(fā)展信心、充實居民財富以及助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展具有關鍵作用。當前，上證指數(shù)較年初上漲7.9%，穩(wěn)定在3600點左右，市場交易額連續(xù)十日突破1.5萬億元。資本市場改革將圍繞“吸引力”“包容性”“鞏固”等關鍵定調(diào)進一步縱深推進。

　　一是推動金融開放，“吸引”國際資本。當前，國際資本對美元信用的擔憂提升，普遍尋找新的資金“安全港”，這為中國資本市場發(fā)展提供契機。其一，進一步優(yōu)化金融互聯(lián)互通機制。如滬港兩地交易日存在差異，一定程度上影響投資效率，未來可以進一步優(yōu)化交易時間安排，減少摩擦成本。其二，進一步豐富人民幣計價的投資產(chǎn)品供給。如探索期貨期權向合格境外投資者開放，同時支持境內(nèi)外期貨交易所擴大商品期貨結算價授權合作。

　　二是深化投資端改革，“吸引”更多投資者參與資本市場，發(fā)揮資本市場財富效應。繼續(xù)堅持分紅導向、加大分紅力度；鼓勵企業(yè)回購。落實落細公募基金改革。如增加浮動費率產(chǎn)品，加快對存量產(chǎn)品進行模式改造。

　　三是以《科創(chuàng)板意見》為抓手，進一步提高資本市場“包容性”。盡快推動具有標志性意義的典型案例落地，擴大政策的示范帶動效應；同時加強對《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預先審閱》政策的解讀和宣傳。適時將科創(chuàng)板“預先審閱機制”、“資深專業(yè)機構投資者”推廣至創(chuàng)業(yè)板、北交所。

　　四是繼續(xù)大力推動長期資金入市。拓寬長期資金入市渠道，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金等中長期資金作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，同時放寬舉牌認定標準等方面的政策限制。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：政治局會議釋放的九大信號)

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