重磅會議將如何影響債市？

　　消息面，7月30日，中共中央政治局召開會議，會議分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

　　總體而言，上半年我國經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。在此背景下，宏觀政策延續(xù)了此前的方向，整體變化幅度較為有限。會議著重強調(diào)了提振需求以及治理企業(yè)無序競爭，對投資的關注度有所淡化。

　　債券市場情緒有望得到修復

　　由于宏觀政策保持穩(wěn)定，債券市場情緒有望得到修復。中期來看，在經(jīng)濟基本面和流動性未發(fā)生改變的情況下，盡管商品和股市的表現(xiàn)可能會出現(xiàn)階段性波動，但尚不足以動搖債市的基礎。

　　從資金面的角度，適度寬松的貨幣環(huán)境沒有發(fā)生改變。7月24日資金面出現(xiàn)異常波動后，央行在7月24日加大了資金的投放，使得回購利率回落至正常水平，可以看出央行對資金面依然保持呵護態(tài)度。

　　政治局會議的召開，可以說一定程度上緩解了近期債市投資者的焦慮。

　　在雅下超級水電工程和反內(nèi)卷政策刺激下，市場風險偏好回升，對債市表現(xiàn)形成一定壓制。十年期國債收益率從7月9日1.64%上升至7月29日1.75%，上升約10bp，創(chuàng)下4月貿(mào)易摩擦以來收益率的高點。

　　不少投資者在擔憂，債基是否還值得持有？在股市回暖的當下，是否應該贖回債基all in股市？

　　把握資產(chǎn)配置邏輯，布局債市配置機會

　　回顧歷史發(fā)現(xiàn)，短期市場波動難改債市長期趨勢。以萬得中長期純債指數(shù)為例，回顧2006年至今的19年間，雖然經(jīng)歷多次調(diào)整，但歷史上每次調(diào)整之后都能夠快速回血并持續(xù)上行，走出中長期凈值向上的穩(wěn)健曲線。

　　萬得中長期純債型指數(shù)走勢

　　數(shù)據(jù)來源：wind，2016/1/1-2025/7/29，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)

　　從這一角度來說，債市調(diào)整或許并非全是危機的信號，反而可能帶來相對更有性價比的機會，留下“黃金坑”。

　　從年度收益情況來看，2010年-2024年，萬得短期純債型基金指數(shù)、萬得中長期純債型基金指數(shù)全部取得正收益，即使在股債雙殺的2013年、2018年，以及債市表現(xiàn)欠佳的2017年，也取得了不錯的表現(xiàn)，可以說是普通投資者防御配置的優(yōu)選。

　　債基基金指數(shù)2010年以來年年正收益

　　數(shù)據(jù)來源：wind，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)

　　此外，近年來，隨著投資者資產(chǎn)配置意識顯著提升，“不把雞蛋放在同一個籃子里”的理念日漸深入人心。越來越多投資者開始意識到，債券并不總是處于股市的對立面，而是應該從資產(chǎn)配置的邏輯通盤考慮。

　　“華爾街教父”本杰明·格雷厄姆曾提出股債平衡投資策略——將初始資金以某個比例分配在權(quán)益和債券上，對絕大多數(shù)投資者或許有借鑒意義。

　　債券由于與權(quán)益資產(chǎn)相關性較低，常被作為資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。將投資組合分配于相關性較低的資產(chǎn)，可以更好地平衡風險和收益，也避免了因單一資產(chǎn)波動而帶來的情緒焦慮。

　　從債券本身來看，債券的收益包括票息收益和資本利得兩部分，盡管資本利得可能會上下波動，但是票息收益一般比較穩(wěn)定，只要沒有出現(xiàn)“暴雷”的情況，將隨著持有債券的逐步到期而進行兌付。即使遭遇震蕩行情，債券也有望在時間的幫助下熨平波動，走出長期向上的收益曲線。

　　關注十年國債ETF（511260）投資機會

　　最后，也想和大家分享，投資并非易事，最重要的是要了解自己，選擇與自身風險偏好相匹配的產(chǎn)品類型。對于低風險投資者來說，債券憑借歷史收益穩(wěn)定、波動相對較小、與權(quán)益資產(chǎn)關聯(lián)度低的特點，長期來看，依然是不錯選擇，可以通過十年國債ETF（511260）來對債市進行布局。

　　十年國債ETF（511260）作為目前全市場唯一跟蹤十年期國債指數(shù)的ETF，主要跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年，更為貼合當前的市場環(huán)境。（數(shù)據(jù)來源wind，截至2025/7/30）

　　從業(yè)績角度來看，十年國債ETF成立以來，2018-2024年，均保持每年正收益，累計回報率高達34.63%，持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績自然獲得投資者的青睞。

　　此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優(yōu)勢：

　　1、T+0交易便捷

　　十年國債ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。在當前低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會，借助T+0交易機制，投資者可以在一天之內(nèi)在盤中進行多次波段操作，實時價格確認，迅速調(diào)整持倉。

　　2、費率同類最低

　　十年國債ETF管理費是0.15%，托管費是0.05%，為債券類ETF最低檔，較低的費率支出也讓投資者有更多的資金進行投資，提高了資金利用效率。

　　3、持倉透明

　　十年國債ETF每日公布PCF清單，持倉透明，投資者可以更清晰了解ETF的投資情況，強化投資紀律性。

　　4、可進行質(zhì)押回購

　　所謂質(zhì)押回購，對于投資者來說，當市場其他資產(chǎn)有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過十年國債ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時再贖回十年國債ETF即可。通過質(zhì)押回購，資金利用更加高效靈活，投資者也擁有了去做更多類型投資的可能性，有更多機會進行收益增厚。

　　綜合來看，相較于權(quán)益類產(chǎn)品，十年國債ETF僅參與債券投資，波動較??；相較于信用債產(chǎn)品，十年國債ETF底層資產(chǎn)聚焦在國債，安全性較高；相較于其他種類的國債，十年國債ETF交易活躍度高，更貼近當前經(jīng)濟環(huán)境；此外，十年國債ETF還具有T+0便捷交易、綜合費率低至0.2%/年，可進行質(zhì)押回購等特點，配置價值突出。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：重磅會議將如何影響債市？)

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