達(dá)利歐“告別”橋水

　　全球最大對(duì)沖基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）出售了其持有的全部公司股份并退出董事會(huì)，宣告了橋水的“達(dá)利歐”時(shí)代徹底結(jié)束。

橋水權(quán)力過(guò)渡“圓滿收官”

　　橋水在上周的致客戶信函中表示，橋水公司已回購(gòu)達(dá)利歐持有的剩余股份。據(jù)了解，橋水隨后與文萊主權(quán)財(cái)富基金達(dá)成數(shù)十億美元交易，向后者發(fā)行新股，使這家東南亞基金獲得了橋水近20%的股權(quán)。目前，文萊主權(quán)財(cái)富基金已成為橋水最大股東之一，但聯(lián)席投資總監(jiān)鮑勃·普林斯（Bob Prince）持股比例更高。

　　75歲的達(dá)利歐在聲明中表示，他期待以“客戶和導(dǎo)師”的身份見(jiàn)證橋水未來(lái)的成功，他仍然投資于橋水的基金。

　　事實(shí)上，2022年10月，達(dá)利歐便將所有投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給董事會(huì)，并辭去橋水三位聯(lián)席首席投資官之一的職務(wù)。近年來(lái)，盡管達(dá)利歐已陸續(xù)卸任CEO、聯(lián)席投資總監(jiān)和董事會(huì)主席等職位，并逐步減持股份，但仍積極參與公司事務(wù)，經(jīng)常提出要求并表達(dá)意見(jiàn)。

　　達(dá)利歐在2011年曾預(yù)言交接班需要十年過(guò)渡期，但實(shí)際進(jìn)程漫長(zhǎng)而混亂。公司嘗試過(guò)多位CEO的不同組合方案，其中一位還曾提起訴訟后達(dá)成和解。橋水CEO尼爾·巴迪（Nir Bar Dea）與董事會(huì)聯(lián)席主席邁克·麥加維克（Mike McGavick）在致投資者信中表示，達(dá)利歐清倉(cāng)股份標(biāo)志著所有權(quán)過(guò)渡“理想收官”。

　　近年來(lái)，橋水基金的管理規(guī)模持續(xù)縮水，監(jiān)管文件顯示，其2024年末管理資產(chǎn)921億美元，較2019年的1680億美元顯著下降。據(jù)知情人士透露，橋水基金管理規(guī)模下降部分源于公司2023年—2024年對(duì)旗艦基金Pure Alpha實(shí)施了規(guī)模上限以提升業(yè)績(jī)。這只聚焦宏觀投資的系統(tǒng)策略基金在截至2024年的五年間收益率僅為5.9%，遠(yuǎn)遜于同期屢創(chuàng)新高的美國(guó)股市。但規(guī)模受限后，基金業(yè)績(jī)明顯改善，2024年收益率為11.3%，2025上半年收益率達(dá)17%。

達(dá)利歐建議規(guī)避債務(wù)類資產(chǎn)

　　達(dá)利歐1949年8月8日出生于美國(guó)紐約長(zhǎng)島，1971年畢業(yè)于長(zhǎng)島大學(xué)波斯特分校，獲得金融學(xué)士學(xué)位，于1973年獲得哈佛商學(xué)院MBA學(xué)位。他于1975年創(chuàng)立橋水基金，曾被《時(shí)代》雜志列入“世界百位最具影響力人物”。

　　2008年，達(dá)利歐成功預(yù)測(cè)了美國(guó)金融危機(jī)，當(dāng)年橋水旗艦基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)14%；兩年后，達(dá)利歐再度預(yù)見(jiàn)了歐債危機(jī)；2010年，在達(dá)利歐的管理下，橋水旗下基金的最高收益率接近45%。近年來(lái)，達(dá)利歐多次表達(dá)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的積極觀點(diǎn)。

　　在去年12月舉辦的阿布扎比金融會(huì)議上，達(dá)利歐警告稱，美國(guó)等國(guó)家債務(wù)已攀升至“前所未有的高度”，當(dāng)前水平顯然不可持續(xù)。他表示，這些國(guó)家在未來(lái)幾年內(nèi)極有可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣價(jià)值大幅貶值?；谶@一判斷，達(dá)利歐建議投資者規(guī)避債券等債務(wù)類資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而配置黃金和比特幣等具有抗通脹屬性的“硬通貨”，以應(yīng)對(duì)潛在的貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　5月15日披露的美國(guó)13F文件顯示，今年一季度，橋水對(duì)其第一大持倉(cāng)SPDR標(biāo)普500ETF大幅度減持，同時(shí)“爆買”逾540萬(wàn)股阿里巴巴，使其成為組合持倉(cāng)市值最大的個(gè)股。此外，橋水還大手筆建倉(cāng)了黃金ETF，顯現(xiàn)出在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和不確定性增加的環(huán)境下，其對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的青睞。

　　達(dá)利歐在其著作《原則》中分享了很多關(guān)于生活和工作的深刻見(jiàn)解。以下是他的一些經(jīng)典語(yǔ)錄：

　　“為了有意義的生活，必須穿越危險(xiǎn)叢林；留在原地只能過(guò)普通生活，冒險(xiǎn)才能體驗(yàn)精彩?！?/p>

　　“承認(rèn)自身弱點(diǎn)是改變的前提，改進(jìn)后能獲得更大優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　“原則是根本性真理，通過(guò)行動(dòng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，錯(cuò)誤中提煉原則才能成功?！?/p>

　　“獨(dú)立思考與開(kāi)放思維結(jié)合，才能找到最適合自己的路徑?！?/p>

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：達(dá)利歐“告別”橋水)

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