最新估值200億 商業(yè)航天獨(dú)角獸藍(lán)箭航天啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)

　　《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月1日訊（記者吳旭光 李明明）近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司（下稱：“藍(lán)箭航天”）在北京證監(jiān)局上市輔導(dǎo)備案，擬在科創(chuàng)板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。

　　“掌握中大型液氧甲烷火箭關(guān)鍵技術(shù)”

　　藍(lán)箭航天成立于2015年6月1日，注冊(cè)資本3.6億元，法人代表為張昌武。該公司是全國首家取得全部準(zhǔn)入資質(zhì)的民營運(yùn)載火箭企業(yè)，并于2018年10月27日完成中國首次民營運(yùn)載火箭發(fā)射。

　　股權(quán)關(guān)系方面，該公司控股股東為張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心(有限合伙)，占公司14.68%的股份。

　　今年6月，根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的2025全球獨(dú)角獸榜榜單顯示，藍(lán)箭航天估值200億元，排名418位。

　　天眼查信息顯示，藍(lán)箭航天自成立以來累計(jì)融資約17輪。最新的融資為2024年12月，國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金對(duì)藍(lán)箭航天投資9億元，成為藍(lán)箭航天歷次融資中單筆投資金額最大的投資機(jī)構(gòu)之一。據(jù)悉，該筆資金將主要用于藍(lán)箭航天可重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭的研制、試驗(yàn)測試及生產(chǎn)。

　　藍(lán)箭航天目前機(jī)構(gòu)股東中包括碧桂園創(chuàng)投、領(lǐng)中資本等。不過，碧桂園創(chuàng)投等部分機(jī)構(gòu)股東已于今年4月退出。

　　今年4月25日，碧桂園宣布，已達(dá)成出售藍(lán)箭航天約11.063%股份的交易，總代價(jià)13.05億元。此次交易完成后，碧桂園將不再持有藍(lán)箭航天的任何權(quán)益。

　　彼時(shí)，碧桂園表示，該公司正積極化解階段性流動(dòng)壓力。由于公司僅于藍(lán)箭航天持有少數(shù)權(quán)益，公司認(rèn)為訂立該等股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及變現(xiàn)藍(lán)箭航天股權(quán)價(jià)值將對(duì)公司有利。

　　“其他家民營商業(yè)火箭企業(yè)都沒達(dá)到這個(gè)高度。”談及藍(lán)箭航天的差異化及優(yōu)勢，8月1日，一位航空航天領(lǐng)域的從業(yè)人士在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，藍(lán)箭航天是全國唯一基于自研液體發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)成功入軌的民營運(yùn)載火箭企業(yè)。具備從關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品、過程及試驗(yàn)設(shè)施的全產(chǎn)業(yè)鏈條的交付能力，擁有全球首款入軌的液氧甲烷運(yùn)載火箭“朱雀二號(hào)?！?/strong>

　　“該公司擁有搭建完整國內(nèi)航天生產(chǎn)鏈條的能力，成為除美國的SpaceX和藍(lán)色起源外全球第三家、目前國內(nèi)唯一同時(shí)掌握百噸級(jí)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)和中大型液氧甲烷火箭關(guān)鍵技術(shù)及研制保障能力的民營企業(yè)。自主研制的可重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭，是我國首款不銹鋼液體運(yùn)載火箭‘朱雀三號(hào)’?！痹摵娇蘸教祛I(lǐng)域的從業(yè)人士補(bǔ)充說道。

　　政策利好與市場前景同頻共振

　　今年6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，以設(shè)置科創(chuàng)成長層為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市并擴(kuò)大適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)上市。

　　天使投資人、人工智能專家郭濤分析表示，今年6月，證監(jiān)會(huì)明確恢復(fù)科創(chuàng)板未盈利企業(yè)上市通道，核心條件之一是“技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊”。對(duì)商業(yè)航天公司而言，這一標(biāo)準(zhǔn)是利好?！爸劣谀懿荒芡瓿蒊PO，要看資本市場對(duì)商業(yè)航天板塊的態(tài)度和支持力度”。

　　當(dāng)前，藍(lán)箭航天尚未披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。有市場消息稱，藍(lán)箭航天或計(jì)劃以科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)，因此或?qū)⒖赡艹蔀榭苿?chuàng)板首家商業(yè)航天IPO企業(yè)。不過，截至目前，該傳聞尚未被藍(lán)箭航天官方證實(shí)。

　　一位商業(yè)航天賽道投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)下民營商業(yè)航天火箭公司的盈利模式已形成清晰框架，發(fā)射服務(wù)為核心，技術(shù)衍生業(yè)務(wù)為補(bǔ)充。其中，運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)是當(dāng)前最成熟的變現(xiàn)路徑，按發(fā)射重量、軌道高度計(jì)價(jià)。

　　對(duì)于藍(lán)箭航天的盈利情況，前述航空航天領(lǐng)域從業(yè)人士分析表示，藍(lán)箭航天目前或尚未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，商業(yè)模式仍處于早期驗(yàn)證階段。其面臨的挑戰(zhàn)包括：客戶獲取的持續(xù)性、發(fā)射服務(wù)的重復(fù)成功率、可復(fù)用火箭的研發(fā)進(jìn)展與成本控制，以及與“國家隊(duì)”的差異化競爭路徑。

　　該航空航天領(lǐng)域從業(yè)人士進(jìn)一步表示，商業(yè)航天企業(yè)主營業(yè)務(wù)還是在發(fā)射服務(wù)上，但在前期的研制過程中投入很大，比如火箭人才、地面試驗(yàn)等投入較大。如果商業(yè)航天未來能在火箭運(yùn)力和發(fā)射交付上提高效率，降低發(fā)射成本，也許能打通商業(yè)盈利模式。此外，現(xiàn)階段火箭發(fā)射穩(wěn)定性和可靠性同樣需要驗(yàn)證，能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的低成本發(fā)射或許才能完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型。

　　天使投資人、人工智能專家郭濤表示，藍(lán)箭航天作為頭部民營火箭企業(yè)，已經(jīng)完成了多輪發(fā)射任務(wù)的技術(shù)積累，并在客戶訂單與市場應(yīng)用拓展方面取得突破。其未來盈利模式可望聚焦于運(yùn)載服務(wù)（低軌發(fā)射）、特種發(fā)動(dòng)機(jī)銷售、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)配套等方向。在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速、“星網(wǎng)”計(jì)劃加速組網(wǎng)的背景下，運(yùn)載需求激增將為藍(lán)箭提供穩(wěn)定的中長期市場支撐。

　　目前國內(nèi)航天運(yùn)力市場需求較大，有市場三方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2027年我國火箭行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到數(shù)百億元。

（文章來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）