高股息紅利股分紅后為何下跌？

　　最近，高股息紅利股出現(xiàn)了短期退潮的現(xiàn)象，典型的個(gè)股如中國移動(dòng)、長江電力等在分紅除息后，股價(jià)短線下跌了10%左右，還有不少銀行股在分紅除息后短線也進(jìn)入了調(diào)整。

　　那么，為什么高股息紅利股在分紅除息后會(huì)突然沒有上漲動(dòng)力了呢？其實(shí)，股票的上漲和下跌都是有規(guī)律的，特別是像機(jī)構(gòu)資金重倉持有的長線股更是有階段性波動(dòng)的規(guī)律。其實(shí)，從這些紅利股除息、除權(quán)之前的走勢(shì)就可以看出端倪，其在除息、除權(quán)之前幾乎都是單邊上漲，資金搶權(quán)的欲望較為強(qiáng)烈。在除息、除權(quán)以后，機(jī)構(gòu)拿到了現(xiàn)金分紅，有充足的現(xiàn)金可以再投資，那么對(duì)于這些機(jī)構(gòu)資金來說，當(dāng)然希望其投資的股票價(jià)格越低越好，因?yàn)閮r(jià)格越低，買的股數(shù)就會(huì)越多，可以有效地?cái)偟统謧}成本。

　　從另一個(gè)角度看，高股息紅利股之所以被市場(chǎng)追捧，就是因?yàn)橛懈叻旨t。但是，這個(gè)分紅并不是時(shí)時(shí)刻刻都有的，在過去，大多數(shù)都是一年分一次，現(xiàn)在有部分高股息個(gè)股是一年分兩次，有少數(shù)個(gè)股還會(huì)按季度分紅。因此，投資這樣的高股息紅利股都是按分紅的時(shí)間規(guī)律來的，一般都是在沒有分紅之前，即含權(quán)的時(shí)候被資金買入；而當(dāng)分紅利好兌現(xiàn)以后，短期會(huì)有部分資金選擇觀望，畢竟到下一個(gè)分紅季最短也需要半年的時(shí)間，而且從二級(jí)市場(chǎng)投資的角度來看，分紅完了就沒有什么故事可講了，也會(huì)讓部分跟風(fēng)的資金選擇撤離，特別是在短期無法填權(quán)的情況下，游資基本上都會(huì)反向操作。不過，高股息紅利股出現(xiàn)短期價(jià)格回調(diào)對(duì)中長線資金來說是一件好事，特別是那些可以長期持續(xù)高額現(xiàn)金分紅的個(gè)股，并不會(huì)因?yàn)槌?、除?quán)后改變基本面情況。因?yàn)檫@些個(gè)股的可持續(xù)分紅能力強(qiáng)，而且像中國移動(dòng)和大多數(shù)大中型銀行股分紅的絕對(duì)值還會(huì)越來越高，如果股價(jià)出現(xiàn)下跌，股息率則會(huì)相應(yīng)上漲，對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力會(huì)越來越大。比如中國移動(dòng)目前的靜態(tài)股息率已經(jīng)接近4.3%，而且其承諾未來的股利支付率將達(dá)到75%，再按照5%左右的凈利潤增長率來計(jì)算，其未來的分紅的絕對(duì)數(shù)會(huì)增長，但現(xiàn)在股價(jià)卻出現(xiàn)了回調(diào)，相應(yīng)地，其動(dòng)態(tài)股息率就會(huì)越來越高。

　　從A股市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，但凡能持續(xù)高分紅的現(xiàn)金奶牛公司，其分紅后的短期調(diào)整都不會(huì)改變其股價(jià)長期向上的規(guī)律。如長江電力2024年7月分紅除息、除權(quán)以后，股價(jià)調(diào)整了近半年時(shí)間，從每股30元以上調(diào)整到不足27元，但隨后又經(jīng)歷了半年的上漲，股價(jià)最高沖到31元上方。其實(shí)，很多大資金也是摸準(zhǔn)了高股息紅利股這樣的規(guī)律，利用其大波段的走勢(shì)來做差價(jià)。對(duì)于能夠長期持續(xù)分紅的高股息紅利股來說，一般在分紅除息、除權(quán)后股價(jià)調(diào)整10%左右即可能觸底，但未必會(huì)立刻轉(zhuǎn)身向上，而是不斷地磨底，在量能萎縮到一定程度后，也就是在基本上沒有拋壓的情況下，大資金才會(huì)選擇重新做多。

　　資本市場(chǎng)有自己的運(yùn)行規(guī)律，任何股票價(jià)格的上漲都不是一條直線，而是波浪式前進(jìn)，有波峰，也有波谷，即便是長線資金，也不是買入后就一直持倉不變，他們也需要利用大波段來適當(dāng)做差價(jià)，提高階段收益率。有意思的是，這也僅僅是A股才有的特色，對(duì)于像港股那樣投資風(fēng)格比較穩(wěn)健的市場(chǎng)來說，中國移動(dòng)除息、除權(quán)后股價(jià)基本上不怎么跌，也就是說，在港股市場(chǎng)中買中國移動(dòng)的投資者，基本上都是價(jià)值投資的擁躉，連短期差價(jià)都懶得做。

　　當(dāng)然，這里有一個(gè)前提，就是高股息紅利股的基本面不能發(fā)生大的變化，承諾的股利支付率要穩(wěn)定或能持續(xù)提高，經(jīng)營業(yè)績(jī)要穩(wěn)中有升。如果這樣的股票短期出現(xiàn)下跌，就是買入時(shí)機(jī)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，傳統(tǒng)公用事業(yè)行業(yè)中的大型電力上市公司和高速公路公司、大型煤炭采掘類上市公司、大中型上市銀行和大消費(fèi)行業(yè)中的家電、乳業(yè)等龍頭公司，這些高股息紅利股的代表品種，在年度或者半年度分紅以后，都有可能出現(xiàn)短期調(diào)整的情況，但這種調(diào)整沒有一次是真正的股價(jià)下跌，而是不斷重復(fù)的波段式調(diào)整節(jié)奏。如果還要“穩(wěn)中選穩(wěn)”，并兼顧股價(jià)上漲的幅度、行業(yè)和企業(yè)基本面等因素，那么，招商銀行、中國移動(dòng)等個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)相對(duì)低一些。

　　最后需要說明的是，高股息紅利股目前對(duì)長線投資者來說是在挖黃金坑，但這些品種不適合短線投資者。因?yàn)榧幢阆裰袊苿?dòng)、長江電力這樣的高股息紅利股，一年下來的大波段差價(jià)加分紅的收益率也不過10%—20%，這種收益水平大多數(shù)短線資金是看不上的，但對(duì)于長線投資者來說能年年如此也很不錯(cuò)了。

（文章來源：金融投資報(bào)）

(原標(biāo)題：高股息紅利股分紅后為何下跌？)

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