財報橫評｜營收增長難掩利潤困局 跨國車企集體遭遇“增收不增利”

　　近期，各大跨國車企相繼發(fā)布今年上半年或今年二季度業(yè)績報告?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績下滑是2025年上半年汽車市場呈現(xiàn)出的普遍現(xiàn)象，而在已經(jīng)公布最新業(yè)績的跨國車企中，均呈現(xiàn)出“增收不增利”的特點。

　　以大眾汽車集團為例，其2025年上半年營收達1584億歐元，與去年同期基本持平，但營業(yè)利潤卻大幅下滑33%至67億歐元。同樣，通用汽車第二季度凈收入為471.22億美元，同比下降1.8%，凈利潤更是下滑35.4%至18.95億美元。值得注意的是，在行業(yè)整體承壓的背景下，部分車企仍展現(xiàn)出較強的抗風險能力，比如雷諾集團。

　　圖片來源：每經(jīng)記者李星攝

　　事實上，隨著中國自主品牌的崛起，跨國車企在華市場份額正面臨擠壓。為應對日益激烈的市場競爭，不少跨國車企正在調(diào)整戰(zhàn)略，將中國市場從單純的生產(chǎn)銷售基地轉變?yōu)槿虺隹谥行暮脱邪l(fā)重地，以期在激烈的市場競爭中保持競爭力。

　　“增收不增利”成普遍特征，少數(shù)車企利潤增長

　　多家跨國車企的最新財報數(shù)據(jù)顯示，盡管多家車企上半年實現(xiàn)了營收的正向增長，但“增收不增利”仍是關鍵詞。

　　截至2025年6月30日，大眾汽車集團第二季度營業(yè)利潤為38億歐元，同比下降29%。從銷量數(shù)據(jù)來看，大眾集團上半年全球交付新車441萬輛，同比增長1.3%。

　　Stellantis集團上半年利潤也出現(xiàn)了顯著下滑，凈營收為743億歐元，同比下滑13%；凈虧損為23億歐元，去年同期為凈利潤56億歐元。銷量方面，Stellantis集團上半年全球總銷量為269萬輛，同比下滑8%。針對凈營收下滑原因，Stellantis集團表示，主要原因是受北美和歐洲地區(qū)同比下滑影響，部分被南美地區(qū)增長所抵消。同時，Stellantis集團指出重新制定了財務指導方針，預計2025年下半年將持續(xù)改善。

　　美系跨國車企中，特斯拉和通用汽車也面臨“增收不增利”的窘境。特斯拉財報顯示，其上半年總營收418億美元，同比下滑11%，其中第二季度營收224.96億美元，創(chuàng)下十年來最大季度跌幅12%。凈利潤方面，上半年同比大跌30%至23.27億美元，第二季度下滑20.7%至11.72億美元。值得注意的是，作為核心業(yè)務的汽車業(yè)務上半年營收306億美元，同比下滑18%，且已連續(xù)兩個季度出現(xiàn)交付量同比下滑的情況。

　　圖片來源：每經(jīng)記者劉曦攝

　　通用汽車同樣面臨利潤壓力。上半年營收911.41億美元，同比微增0.2%，但凈利潤同比減少20.9%至46.8億美元。第二季度表現(xiàn)更為明顯，凈收入471.22億美元，同比下降1.8%；凈利潤18.95億美元，同比下滑35.4%。不過，通用汽車在區(qū)域市場表現(xiàn)亮眼，美國市場第二季度交付量同比增長7.33%至74.7萬輛；中國市場交付44.8萬輛，同比增長20%，創(chuàng)四年來最大單季漲幅。

　　日系車企中，繼2024年財年虧損后，日產(chǎn)汽車再次交出了一份新財年的虧損季報。今年第一財季（2025年4月1日至2025年6月30日），日產(chǎn)全球零售銷量70.7萬輛，同比下降10.1%；凈銷售額2.7萬億日元，下降9.7%；凈虧損1157億日元。這是自2020年以來，日產(chǎn)汽車首次出現(xiàn)第一財季虧損的情況。在上一財年，日產(chǎn)已經(jīng)交出了一份虧損財報，公司全球銷量334.6萬輛，凈虧損6709億日元。

　　2025年第二季度，韓系兩大車企巨頭現(xiàn)代和起亞均呈現(xiàn)出“營收增長、利潤下滑”的特征。其中，現(xiàn)代汽車當季實現(xiàn)營收48.29萬億韓元，同比增長7.3%，創(chuàng)下歷史單季新高；但盈利能力面臨嚴峻挑戰(zhàn)，營業(yè)利潤3.6萬億韓元同比下降15.8%，凈利潤3.25萬億韓元下滑22.1%，營業(yè)利潤率降至7.5%。

　　同樣，起亞汽車在全球銷售81.5萬輛同比增長2.5%的背景下，營收29.3萬億韓元增長6.5%，但營業(yè)利潤為2.76萬億韓元下降24.1%，凈利潤2.26萬億韓元下滑23.3%，營業(yè)利潤率更是11個季度以來首次跌破10%至9.4%。

　　與多數(shù)車企營收與利潤反向走的情況不同，也有部分車企實現(xiàn)了營收與利潤的雙增長。比如，雷諾集團發(fā)布的2025年上半年財報顯示，集團營收達276.4億歐元，同比增長2.5%，按固定匯率計算同比增長3.6%；凈利潤5億歐元（不包括日產(chǎn)影響）。其中，汽車業(yè)務營收244.9億歐元，同比增長0.5%，按固定匯率計算同比增長1.6%。

　　加大在華投資，“油電并行”成主流

　　在電動化、智能化變革尤為深入的中國市場，不少跨國車企將中國市場作為“出口基地”或是電動化技術研發(fā)陣地，并加大投入。

　　德系車企方面，大眾集團正加速推進“在中國，為中國”的本土化戰(zhàn)略。根據(jù)大眾汽車集團與中國一汽簽署技術合作升級協(xié)議，雙方計劃從2026年開始，為中國市場推出超過11款全新車型。同時，將引入全新的CMP等電動平臺和電子架構CEA，加速智能電動車的轉型。

　　產(chǎn)品規(guī)劃上，大眾汽車集團（中國）在2025年下半年將率先推出奧迪E5 Sportback、Q6L e-tron（純電）及奧迪A5L/A5L Sportback（燃油）等新車型，2026年前計劃在華推出超20款智能網(wǎng)聯(lián)車型，覆蓋多種動力形式。到2027年，大眾的新能源車型將擴充至約30款，2030年進一步提升至約50款，其中純電車型占30款。

　　今年7月，寶馬中國宣布與Momenta達成合作，雙方將聚焦智能駕駛輔助，打造中國專屬智能駕駛輔助解決方案。寶馬中國稱，該方案將應用在包含國產(chǎn)新世代在內(nèi)的多款車型，覆蓋高速及城區(qū)道路。事實上，在與Momenta合作之前，寶馬已與多家中國科技巨頭展開智能化合作。

　　日系車企同樣在加快布局，今年4月豐田旗下雷克薩斯品牌（LEXUS）首個海外純電動汽車及動力電池研發(fā)制造基地正式落戶上海金山區(qū)。事實上，在豐田集團全面轉向電動化戰(zhàn)略的背景下，雷克薩斯作為高端品牌承擔著技術先鋒使命。而為強化本土化競爭力，豐田雙線并進展開布局。同時，豐田中國也在上海車展期間推出RCE（Regional Chief Engineer）體制，讓中國工程師擔任首席工程師。

　　值得注意的是，盡管新能源滲透率已突破50%，但包括通用、奔馳、豐田等在內(nèi)的多家跨國車企近期都調(diào)整了電動化戰(zhàn)略，采取“油電并行”的發(fā)展策略。這一決策基于現(xiàn)實的商業(yè)考量，根據(jù)大眾集團2024年在華業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，其全年總利潤達17億歐元（約合134億元人民幣），全年在華交付車輛突破290萬輛，其中新能源汽車交付量超過20萬輛，占比約6.9%。據(jù)此簡單推算，燃油車業(yè)務貢獻的利潤仍占據(jù)相當比例。

　　對此，一汽-大眾（商務）副總經(jīng)理、一汽大眾銷售有限責任公司黨委書記、總經(jīng)理吳迎凱此前在接受記者采訪時表示：“當前市場競爭已從價格戰(zhàn)升級到智駕戰(zhàn)，我們將堅持‘油電混共進’戰(zhàn)略?！彼貏e指出：“國內(nèi)燃油車市場預計將維持約1000萬輛/年的規(guī)模，在推進新能源布局的同時，我們將繼續(xù)深耕這一重要市場?！?/p>

　　中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉表示，中國車企參與全球發(fā)展的路徑日益多元化。從早期的出口貿(mào)易，到如今的海外本地化生產(chǎn)、合資合作，甚至賦能海外合作伙伴，共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，中國車企正在以更具創(chuàng)新性和合作性的方式走向全球。

　　對于跨國車企在華發(fā)展，張永偉認為，需重新定義在華戰(zhàn)略，從“在中國，為中國”轉變?yōu)椤霸谥袊?，為世界”，利用中國技術和供應鏈優(yōu)勢反哺全球發(fā)展，并加快創(chuàng)新速度，適應中國市場的快速迭代。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：財報橫評｜營收增長難掩利潤困局，跨國車企集體遭遇“增收不增利”)

(責任編輯：70)