南方軍工改革基金經(jīng)理鄒承原：諸多變化助推國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)展

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者何漪）近日，南方軍工改革基金經(jīng)理鄒承原在“上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力調(diào)研行——走進(jìn)盟升電子”交流活動(dòng)上表示，國(guó)防軍工行業(yè)經(jīng)歷一段時(shí)間調(diào)整后，展現(xiàn)出積極態(tài)勢(shì)。受到需求恢復(fù)、產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存等多重因素影響，國(guó)防軍工行業(yè)上游元器件企業(yè)訂單在今年春節(jié)后有所恢復(fù)。隨著產(chǎn)品的交付及確收，部分企業(yè)已經(jīng)在7月中上旬發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告。

　　鄒承原表示，近些年，國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)生多個(gè)方面的積極變化。一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率有所提升，體現(xiàn)在部分企業(yè)資本開支減少、資產(chǎn)負(fù)債率下降；二是企業(yè)的成本管控意識(shí)有所增強(qiáng)；三是軍工行業(yè)國(guó)產(chǎn)化能力得到全方位的提升；四是軍工企業(yè)的業(yè)績(jī)基數(shù)普遍較低，訂單和業(yè)績(jī)的修復(fù)有望伴隨較高增長(zhǎng)；五是中上游的電子與信息化、材料與制造企業(yè)在民用的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域取得了新的生存及成長(zhǎng)基礎(chǔ)；六是市場(chǎng)機(jī)制的完善使得軍工企業(yè)相比以往更加重視股東回報(bào)；七是國(guó)防軍工行業(yè)受國(guó)際貿(mào)易的影響相對(duì)較小；八是國(guó)產(chǎn)化率提升、成本管理加強(qiáng)、研發(fā)投入保持強(qiáng)度推動(dòng)軍工企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)和綜合利潤(rùn)率提升。

　　在鄒承原看來，軍工行業(yè)的上述積極變化將有助于軍工股在資本市場(chǎng)中取得表現(xiàn)。鄒承原認(rèn)為，決定軍工股價(jià)值的將會(huì)是：技術(shù)的領(lǐng)先性，并且如何能夠持續(xù)保持領(lǐng)先；在國(guó)防和民用業(yè)務(wù)之間保持合理的比例，相關(guān)業(yè)務(wù)能夠相互促進(jìn)，共同發(fā)展；客戶對(duì)產(chǎn)品的持續(xù)認(rèn)可以及企業(yè)的市場(chǎng)銷售能力。“經(jīng)過近幾年的壓力測(cè)試后，如果產(chǎn)業(yè)鏈的招標(biāo)、生產(chǎn)、確收、回款能夠恢復(fù)正常秩序，企業(yè)將兼具價(jià)值屬性與成長(zhǎng)屬性?！编u承原說。

　　鄒承原進(jìn)一步表示，未來將重點(diǎn)關(guān)注航天、航空、兵器等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，并尋找上述領(lǐng)域中軍工材料與制造、電子與信息化相關(guān)的投資標(biāo)的。“我們偏愛軍民品協(xié)同發(fā)展，相互促進(jìn)，并能夠持續(xù)保持技術(shù)和市場(chǎng)份額領(lǐng)先或存在這種可能的企業(yè)。同時(shí)也會(huì)以凈資產(chǎn)收益率、投入資本回報(bào)率和分紅比例來判斷企業(yè)對(duì)股東回報(bào)的重視程度?！彼硎?，對(duì)于未來發(fā)展空間較大，有望帶來較高現(xiàn)金流，但目前規(guī)模偏小且資本回報(bào)率較低的企業(yè)，會(huì)給予高度的關(guān)注和相對(duì)高的財(cái)務(wù)指標(biāo)容忍度，但前提是管理層的能力是出眾的并且與資本市場(chǎng)的交流是負(fù)責(zé)且順暢的。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：南方軍工改革基金經(jīng)理鄒承原：諸多變化助推國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)展)

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