手握86億元現(xiàn)金仍赴港IPO！瀾起科技海外收入占七成，客戶集中風(fēng)險待解

　　港交所官網(wǎng)顯示，繼6月初宣告將在港股IPO后，瀾起科技股份有限公司（簡稱“瀾起科技”）于7月11日正式在香港聯(lián)交所披露了招股說明書，并由中金公司、摩根士丹利、瑞銀集團擔(dān)任港股聯(lián)席保薦人。

　　據(jù)悉，作為知名無晶圓廠集成電路設(shè)計公司、A股AI與云計算產(chǎn)業(yè)核心玩家，瀾起科技可追溯至2004年，由楊崇和博士和Stephen Kuong-Io Tai共同創(chuàng)立，公司于2019年7月登陸上交所科創(chuàng)板。按收入計算，其已成為全球最大的內(nèi)存互連芯片供應(yīng)商，2024年占據(jù)36.8%的市場份額。

　　此次IPO，瀾起科技擬將募集資金主要用于全互連芯片研發(fā)、全球業(yè)務(wù)拓展及戰(zhàn)略投資等領(lǐng)域。

　　深圳商報·讀創(chuàng)財經(jīng)客戶端發(fā)現(xiàn)，截至2025年3月31日，瀾起科技手握約86億元的充裕資金（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物70億元、金融資產(chǎn)16億元），同期沒有短期借款，甚至擁有價值約45億元的美元資金，約占當(dāng)期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的64%，截至2024年末存放在境外的款項約40億元。手握86億元資金卻依然選擇赴港募資，難免引來市場對其“圈錢”意圖的猜測。

　　瀾起科技則表示，此次赴港IPO旨在深化公司的國際化戰(zhàn)略布局，持續(xù)吸引并集聚優(yōu)秀的研發(fā)與管理人才，增強境外融資能力，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。

　　業(yè)績表現(xiàn)上，瀾起科技呈現(xiàn)出明顯的波動性。2021年公司營收同比增長40.49%，歸母凈利潤同比下滑24.88%。2022年，公司實現(xiàn)營收、利潤雙增長，但2023年受行業(yè)去庫存影響，營收同比大降37.76%，歸母凈利潤暴跌65.30%。

　　直至2024年，公司業(yè)績才重拾增長動能，實現(xiàn)營收36.39億元，歸母凈利潤13.41億元。今年上半年，公司預(yù)計實現(xiàn)營收約26.33億元，同比增長58.17%；歸母凈利潤預(yù)計在11億元至12億元之間，同比增長85.50%至102.36%。

　　招股書顯示，瀾起科技主要收入來自海外市場，2022年至2025年1-3月，公司海外銷售額分別約為24.55億元、19.21億元、25.77億元、5.64億元及9.34億元，分別約占總收入的66.9%、84.0%、70.8%、76.5%及76.4%。

　　此外，瀾起科技客戶集中度過高的風(fēng)險不容忽視。2022年至2025年1-3月，公司來自前五大客戶的收入分別為30.91億元、17.13億元、27.91億元及9.80億元，分別占各期總收入的84.3%、74.8%、76.7%及80.1%。客戶集中度在七成以上一直居高不下，且三星、SK海力士、美光等內(nèi)存巨頭客戶于2024年合共占全球服務(wù)器DRAM行業(yè)90%以上的市場份額，在供應(yīng)鏈中議價能力較高，在某種程度上或?qū)D壓公司的利潤空間。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)上，瀾起科技股權(quán)較為分散，沒有實控人。IPO前，楊崇和、Stephen Tai各自控制的股權(quán)均不足5%。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

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