伯克希爾二季度凈利潤暴跌59%，巴菲特繼續(xù)“賣賣賣”

　　在投資收益的干擾下，伯克希爾-哈撒韋財報數(shù)字再度坐上過山車。

　　當(dāng)?shù)貢r間8月2日，伯克希爾公布的財報顯示，二季度營收為925.15億美元，高于市場預(yù)期的919.63億美元，上年同期為936.53億美元；二季度凈利潤為123.70億美元，高于市場預(yù)期的107.03億美元，但較上年同期的303.48億美元暴跌59%。

（來源：伯克希爾財報）

　　凈利潤暴跌在很大程度上受到投資組合估值變化的拖累。二季度伯克希爾投資凈收益49.7億美元，上年同期為187.5億美元。巴菲特曾多次吐槽，投資和衍生品的收益和損失對于理解財報和評估經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒有真正意義，會對投資者造成極大誤導(dǎo)。

　　伯克希爾的重倉股比例一直沒有太大變化。截至2025年6月30日，伯克希爾前五大持倉的公允價值合計占比達(dá)67%，分別為美國運(yùn)通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。

　　雙重沖擊

　　今年二季度，美股在關(guān)稅不確定性下先跌后漲，道指漲4.98%，納指漲17.75%，標(biāo)普500指數(shù)漲10.57%。同期伯克希爾股價跌8.72%，差于大盤表現(xiàn)，這背后受到了關(guān)稅和巴菲特退休的雙重沖擊。

　　伯克希爾在財報中稱，貿(mào)易緊張局勢在2025年上半年加速發(fā)展，對其多元化業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅。“幾乎所有經(jīng)營業(yè)務(wù)以及股票投資都可能面臨不利后果，這可能顯著影響未來業(yè)績”。

　　例如，受貿(mào)易政策影響，伯克希爾旗下服裝和玩具品牌的收入出現(xiàn)不同程度下滑。服裝品牌Fruit of the Loom年內(nèi)收入下滑11.7%，Garan收入下降10.1%，玩具品牌Jazwares收入暴跌38.5%。

　　此外，在5月初的伯克希爾股東大會上，“股神”巴菲特宣布將在今年年底退休，這也讓投資者憂心忡忡。盡管巴菲特早在2021年就指定非保險業(yè)務(wù)副董事長格雷格·阿貝爾為接班人，但人們一度認(rèn)為，阿貝爾要等到巴菲特去世后才會接任。

　　巴菲特繼續(xù)“賣賣賣”

　　需要注意的是，二季度伯克希爾拋售了約30億美元的股票，連續(xù)11個季度凈賣出股票。同時，二季度伯克希爾未進(jìn)行股票回購。巴菲特曾多次明確表示，如果公司股價被高估的話，絕不會回購股票。

　　隨著美股不斷創(chuàng)新高，股票變得越來越貴，不僅相對于自身歷史水平很貴，相對于其他國家和地區(qū)的股票也很貴。美股已經(jīng)“完美定價”，這不是巴菲特喜歡看到的現(xiàn)象。

　　截至二季度末，伯克希爾現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)3441億美元，三年來首次下降，但僅略低于一季度末3477億美元的高點。巴菲特表示，現(xiàn)金數(shù)量確實相當(dāng)高，但好的機(jī)會不會每一天都出現(xiàn)。不正確或不正當(dāng)?shù)耐顿Y反而會損害投資人的利益。

　　因此，巴菲特一直在謹(jǐn)慎尋找投資機(jī)會，希望減少手頭現(xiàn)金，未來可能降至500億美元，重大交易“極不可能”明天就發(fā)生，但在五年內(nèi)則并非如此。

　　從長期來看，盡管伯克希爾的現(xiàn)金頭寸非常高，但巴菲特強(qiáng)調(diào)，伯克希爾的大部分資金仍然投資于股票，這種偏好不會改變，持有的非上市公司的股權(quán)價值有所增加，遠(yuǎn)大于可交易投資組合的價值。伯克希爾“永遠(yuǎn)”不會更喜歡現(xiàn)金等價物資產(chǎn)的所有權(quán)，而是傾向于擁有好的企業(yè)，無論是控股還是擁有部分股權(quán)。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：伯克希爾二季度凈利潤暴跌59%，巴菲特繼續(xù)“賣賣賣”)

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