周末重點速遞 | 8月慢牛思維下關(guān)注泛科技賽道；券商聚焦深入實施“人工智能+”行動，重視AI應(yīng)用機會

　　（一）重磅消息

　　1.中國人民銀行8月1日召開2025年下半年工作會議暨常態(tài)長效推動中央巡視整改工作推進會。會議認為，金融支持經(jīng)濟持續(xù)向好力度加大。實施適度寬松的貨幣政策，降低存款準備金率，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率，促進金融市場利率和社會綜合融資成本下行。持續(xù)完善貨幣政策框架，培育政策利率，完善貨幣政策工具箱，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)，鞏固拓展整治資金空轉(zhuǎn)、金融業(yè)“內(nèi)卷式”競爭成效。

　　2.近日，財政部、稅務(wù)總局就國債、地方政府債券、金融債券利息收入增值稅政策有關(guān)事項發(fā)布公告。 一、自2025年8月8日起，對在該日期之后（含當日）新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復(fù)征收增值稅。對在該日期之前已發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券(包含在2025年8月8日之后續(xù)發(fā)行的部分）的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。 二、上述金融債券，是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的金融機構(gòu)法人在全國銀行間和交易所債券市場發(fā)行的、按約定還本付息并由金融機構(gòu)持有的有價證券。

　　（二）券商最新研判

　　東吳證券：8月慢牛思維下聚焦泛科技賽道

　　1、7 月大盤震蕩走強，滬指一度突破3600點，續(xù)創(chuàng)新高。這一輪滬指走強本質(zhì)上是市場對于盈利周期見底企穩(wěn)共識的形成。一方面基于2016年的學習經(jīng)驗， 在“反內(nèi)卷+需求擴張”政策組合推出后，市場快速完成了拐點交易；另一方面是由于當前流動性水平較為充裕，具備快速定價的基礎(chǔ)， 后續(xù)由拐點交易向空間交易的切換并非一蹴而就，市場大概率將經(jīng)歷一段震蕩整固期。 部分資金基于空間交易邏輯可能會提前布局，承接籌碼。

　　2、當前滬指已經(jīng)進入了新的運行中樞，前期參與拐點交易的資金在快速獲利后存在兌現(xiàn)需求，因此市場可能震蕩蓄勢。 慢牛思維下， 等待市場消化短期獲利籌碼、重新凝聚對盈利空間邏輯的共識后，行情有望逐步過渡至空間交易階段。指數(shù)高位整固，關(guān)注低位泛科技領(lǐng)域。 在本輪指數(shù)中，周期權(quán)重是指數(shù)走強的關(guān)鍵。順周期板塊搭臺后， 成長有望持續(xù)表現(xiàn)。此外關(guān)注到部分分支已經(jīng)跑出了顯著超額，后續(xù)可能會迎來高切低， 關(guān)注具備籌碼/比價優(yōu)勢的泛科技方向。

　　3、近年來風格是獲取超額收益的核心，弱美元周期下成長風格占優(yōu)。 近年來A股以結(jié)構(gòu)性行情為主，大級別風格行情往往持續(xù)2-3年，而美元利率是風格輪動的錨。從歷史經(jīng)驗來看，在全球流動性寬松、美元利率下行階段， A股成長風格占優(yōu)。

　　4、8月配置以泛科技為主。 泛科技方向： 海外算力鏈已經(jīng)有顯著超額， 可以關(guān)注AI方向的高低切，包括 AI 應(yīng)用、國產(chǎn)算力鏈；創(chuàng)新藥延續(xù)景氣，預(yù)計仍將持續(xù)跑出超額； 軍工、風電行業(yè)有業(yè)績彈性； 固態(tài)電池、3D打印等科技主題有望演繹。 順周期方向： 關(guān)注漲價鏈，以及指數(shù)本輪反彈相對低位的食飲方向。

　　（三）券商行業(yè)掘金

　　萬聯(lián)證券：深入實施“人工智能+”行動，大力推進商業(yè)化應(yīng)用

　　1、7月31日，國常會審議通過《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》。從“開展”到“持續(xù)推進”再到“深入實施”，我國“人工智能+”行動層層遞進，人工智能產(chǎn)業(yè)已邁入規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用階段。本次國務(wù)院常務(wù)會議指出“當前人工智能技術(shù)加速迭代演進，要深入實施‘人工智能+’行動，大力推進人工智能規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用，推動人工智能在經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域加快普及?！?/p>

　　2、政府及國資央企在“人工智能+”行動的深入實施中要持續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用。本次會議指出“政府部門和國有企業(yè)要強化示范引領(lǐng)，通過開放場景等支持技術(shù)落地。”2025年2月，國務(wù)院國資委再度召開中央企業(yè)“AI+”專項行動深化部署會，將中央企業(yè)的“AI+”專項行動聚焦在人工智能的場景應(yīng)用落地、智算基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及AI大模型等關(guān)鍵核心技術(shù)環(huán)節(jié)的研發(fā)突破。

　　3、支持性政策，從資金、人才等多維度保障我國人工智能國產(chǎn)化水平位居國際領(lǐng)先水平。本次會議提出“要著力優(yōu)化人工智能創(chuàng)新生態(tài)，強化算力、算法和數(shù)據(jù)供給，加大政策支持力度，加強人才隊伍建設(shè)，構(gòu)建開源開放生態(tài)體系，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大提供有力支撐?！币^續(xù)加大政策與資金支持力度、保障高質(zhì)量人才供給，讓我國的AI企業(yè)在通用大模型、算力基礎(chǔ)設(shè)施、AI產(chǎn)品應(yīng)用等各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)位列領(lǐng)先水平。

　　4、會議提出“要提升安全能力水平，加快形成動態(tài)敏捷、多元協(xié)同的人工智能治理格局?！蔽覈叨戎匾暼斯ぶ悄苤卫恚殡S“人工智能+”行動的深入實施以及人工智能應(yīng)用的規(guī)?；虡I(yè)化加速落地，人工智能治理體系的優(yōu)化健全將會是重點發(fā)展方向，以保障我國人工智能產(chǎn)業(yè)的安全規(guī)范發(fā)展。

　　5、我國在開源AI大模型領(lǐng)域擁有國際領(lǐng)先水平的DeepSeek、阿里通義千問、智譜等大模型產(chǎn)品，為我國“人工智能+”行動的深入實施構(gòu)建了堅實的技術(shù)底座。建議：1）關(guān)注我國人工智能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展過程中AI產(chǎn)品的規(guī)?；?、商業(yè)化的加速落地，具體包括布局AI終端、AIAgent及潛在殺手級AI應(yīng)用產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)；2）規(guī)?；疉I應(yīng)用落地促使端側(cè)及推理算力需求激增，關(guān)注對AI算力產(chǎn)業(yè)鏈需求的提振，具體包括布局智算中心建設(shè)、液冷服務(wù)器、光通信、銅連接等領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)；3）人工智能治理體系亟待優(yōu)化，關(guān)注布局安全領(lǐng)域及治理的相關(guān)企業(yè)。

　　金元證券：低空經(jīng)濟下的通感解決方案——衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)

　　1、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：基于衛(wèi)星通信的互聯(lián)網(wǎng)，通過一定數(shù)量的衛(wèi)星形成規(guī)模組網(wǎng)，從而輻射全球，構(gòu)建具備實時信息處理的大衛(wèi)星系統(tǒng)，是一種能夠完成向地面和空中終端提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入等通信服務(wù)的新型網(wǎng)絡(luò)。目前，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要作用于通信、導(dǎo)航和遙感領(lǐng)域，與低空經(jīng)濟天然契合，兩者在技術(shù)層面的高度互補與協(xié)同。傳統(tǒng)地面移動網(wǎng)絡(luò)在垂直覆蓋上的局限性使得低空飛行器的通信需求難以得到充分滿足，而衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的廣域覆蓋特性恰好填補了這一空白，為低空經(jīng)濟發(fā)展提供了堅實的技術(shù)底座。

　　2、2024年，商業(yè)航天與低空經(jīng)濟同時被寫入政府工作報告，定位新增長引擎。通感一體與星地協(xié)同：通感一體化是指通過共享頻譜資源、硬件設(shè)備和信號處理流程，使通信系統(tǒng)兼具環(huán)境感知能力，以此提升網(wǎng)絡(luò)資源的利用效率。衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)則可以為通感一體化提供精準的時空基準。通過5GNTN(非地面網(wǎng)絡(luò))技術(shù)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與地面5G/6G網(wǎng)絡(luò)深度融合，突破了傳統(tǒng)地面二維通信的局限，構(gòu)建了地面—低空—空天無縫覆蓋的三維網(wǎng)。

　　3、精準定位與導(dǎo)航：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)與低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的導(dǎo)航增強系統(tǒng)相結(jié)合，為低空飛行器提供厘米級高精度定位服務(wù)。中國移動的“雙頻通感立體網(wǎng)絡(luò)”結(jié)合北斗地基增強系統(tǒng)，實現(xiàn)了低空飛行器的精準起降和航線跟蹤，為無人機物流、城市空中交通等場景提供了關(guān)鍵技術(shù)保障。在衛(wèi)星信號受遮擋的環(huán)境下，通感一體化系統(tǒng)可通過激光雷達、攝像頭等多傳感器融合實現(xiàn)輔助導(dǎo)航，形成衛(wèi)星與地面感知的互補機制。

　　4、遙感與動態(tài)三維航圖：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合地面基站和傳感器，實現(xiàn)對地球表面的環(huán)境、氣候、災(zāi)害等的感知與監(jiān)測，生成動態(tài)三維航圖，為低空飛行器和地面用戶提供實時信息。差異化互補：地面5G-A(尤其是毫米波頻段)具有更大通信帶寬和更精確的位置感知能力，適合城市人口稠密區(qū)域的細顆粒度空域管理；而低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)則憑借廣域覆蓋優(yōu)勢，在城際、山河湖海等地區(qū)實現(xiàn)快速覆蓋。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：周末重點速遞 | 8月慢牛思維下關(guān)注泛科技賽道；券商聚焦深入實施“人工智能+”行動，重視AI應(yīng)用機會)

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