“真金白銀”積極入市 資金共振趨勢或延續(xù)

　　隨著市場風險偏好的逐步提升，多路資金正在積極入市。業(yè)內(nèi)人士認為，在“險資先行”后，銀行理財和公募基金有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應帶來的資金共振趨勢或延續(xù)。

　　愈來愈多的增量資金選擇借基入市。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，近兩周，滬深兩市股票型ETF的周凈申購份額分別超過60億份、50億份。同時，7月，權(quán)益類（股票型、混合型）基金的新發(fā)規(guī)模也達到347億元，較6月的292億元增長18.8%，新發(fā)數(shù)量環(huán)比增加26只，多只“小爆款”產(chǎn)品首募規(guī)模超20億元。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2025年上）》也顯示，今年上半年，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置較年初有所調(diào)整，配置公募基金的比例達到4.2%，較去年末提升了1.3個百分點。

　　新“子彈”正快速打入市場。Choice數(shù)據(jù)顯示，5月1日至8月1日成立的主動管理型基金中，逾七成產(chǎn)品成立以來獲得正收益，超兩成產(chǎn)品凈值漲逾5%，業(yè)績最好的產(chǎn)品漲幅接近13%，展現(xiàn)出較快的建倉速度。

　　權(quán)益類公私募基金的整體倉位也明顯提升。據(jù)信達證券統(tǒng)計，截至7月25日，公募主動偏股混合型基金的平均倉位約為85.99%，較7月18日上升2.05個百分點。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，同期股票私募倉位指數(shù)為75.85%，較7月18日上漲了0.76個百分點。

　　更多的增量資金有望陸續(xù)入場。中泰證券研究所固收團隊發(fā)布研報表示，包括保險（保險私募子公司）、理財、公募基金、信托在內(nèi)，2025年主要類型的機構(gòu)預計將帶來約3萬億元增量資金入市。

　　同時，這一輪資金驅(qū)動的另一大背景是股債比價達到歷史極值。上述中泰證券團隊認為，機構(gòu)、居民的負債端變化驅(qū)動資產(chǎn)端配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移?；陬A期收益率的要求推動風險偏好系統(tǒng)性抬升，股、債資產(chǎn)為替代關(guān)系而非互補關(guān)系。

　　今年以來，“險資先行”為市場注入了一波增量資金助推下的上行動能，后續(xù)資金面優(yōu)勢能否延續(xù)？該團隊人士認為，銀行理財和公募有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應帶來的資金共振趨勢或延續(xù)。

　　“流動性寬松將為A股提供估值支撐。海外方面，美聯(lián)儲仍有望重啟降息議程，美國信用體系脆弱下的‘弱美元’趨勢仍在，給全球風險資產(chǎn)帶來價值重估；國內(nèi)方面，降息空間打開，貨幣環(huán)境延續(xù)寬松，同時類‘平準基金’溫和護盤、市場賺錢效應回暖、活躍資金依然踴躍，A股結(jié)構(gòu)性機會有望持續(xù)出現(xiàn)?！庇磊A基金人士分析道。

　　對于短期的市場波動，該永贏基金人士認為，近期A股連續(xù)上漲后，獲利盤存在階段性兌現(xiàn)需求，但觀察后市，內(nèi)外寬松的流動性環(huán)境卻有望提供估值支撐，長期而言，A股中樞或能實現(xiàn)震蕩抬升。

（文章來源：上海證券報）

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