權(quán)益市場“錢潮”奔涌

　　權(quán)益市場“錢潮”奔涌

　　從資金流向來看，資本市場的正向循環(huán)已開啟。未來，隨著地緣政治不確定因素減弱，無風(fēng)險利率進(jìn)一步下行，居民“存款搬家”趨勢將愈演愈烈，海量資金將涌向中國權(quán)益資產(chǎn)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這場浩蕩的資金遷徙潮背后，是企業(yè)基本面的修復(fù)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，更是投資者的信心。畢竟，信心比黃金更重要

　　◎記者馬嘉悅

　　拿出存款買理財(cái)，贖回債基買股基，固收轉(zhuǎn)型“固收+”……隨著市場結(jié)構(gòu)性行情演繹，一場浩浩蕩蕩的資金遷徙正在進(jìn)行。

　　近日，上海證券報(bào)記者采訪獲悉，今年以來，居民存款大“搬家”，理財(cái)需求飆升，帶動了部分信托公司管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)千億級別增長。與此同時，公私募產(chǎn)品發(fā)行愈發(fā)火熱，基金倉位高舉高打，險資更是重金入市……正所謂“錢潮洶涌，直奔股市”。

　　存款“不香了”

　　“今年上半年，公司資產(chǎn)管理規(guī)模快速增長，主要是承接了銀行理財(cái)?shù)男枨??！币患倚磐泄究偨?jīng)理說。

　　記者采訪獲悉，由于信托具備較強(qiáng)的穩(wěn)健型產(chǎn)品管理能力，銀行理財(cái)具有豐富的客群資源，一直以來，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)會通過申購信托公司旗下信托計(jì)劃來滿足客戶需求。因此，信托公司管理規(guī)模的飆漲，在一定程度上體現(xiàn)了巨大的居民理財(cái)需求。

　　該信托公司總經(jīng)理坦言，公司管理規(guī)模從年初的6000多億元增至目前的9000多億元，其中大部分增量資金來自銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)。盡管在監(jiān)管引導(dǎo)下，信托無法利用平滑機(jī)制打造高收益理財(cái)產(chǎn)品，但相關(guān)需求仍顯著上升，部分信托公司管理規(guī)模隨之?dāng)U張。

　　滬上一家信托公司標(biāo)品業(yè)務(wù)人士也透露：“從去年下半年開始，銀行理財(cái)需求增長便有所提速，今年以來需求增長更加明顯，公司標(biāo)品業(yè)務(wù)增長也顯著提速?！?/p>

　　居民存款“搬家”的趨勢，不只是體現(xiàn)在信托規(guī)模的增長上。

　　中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，上半年，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2.55萬億元，創(chuàng)近10年同期新高。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2025年上）》顯示，截至6月末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模達(dá)30.67萬億元，較年初增加2.38%，同比增加7.53%。

　　“存款收益不高，今年以來一些高凈值客戶對‘1字頭’的利率不太滿意?！币晃凰侥际袌鋈耸恐毖?，目前各大銀行3年期、5年期定期存款利率降至2%以下，越來越多客戶開始研究理財(cái)產(chǎn)品，甚至關(guān)注股票策略基金。

　　7月29日，螞蟻財(cái)富平臺與小紅書聯(lián)合發(fā)布了《避險青年調(diào)研報(bào)告》，該調(diào)研覆蓋4003名青年受訪者。報(bào)告顯示，1年期定期存款利率跌破1%后，青年受訪者的理財(cái)習(xí)慣發(fā)生變化，即從單一儲蓄轉(zhuǎn)向多元的分散配置，偏好債基、銀行理財(cái)、黃金等穩(wěn)健型產(chǎn)品。

　　國泰海通宏觀研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，2022年9月以來，商業(yè)銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，以主要銀行5年期定期存款利率為例，2022年9月至2025年5月，利率已連續(xù)下調(diào)135個基點(diǎn)。與此同時，7天逆回購利率僅下調(diào)60個基點(diǎn)，短端的銀行間資金利率、同業(yè)存單利率下降節(jié)奏較慢。在此背景下，居民在選擇金融資產(chǎn)時，不再高度集中于存款，而是流向穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品。

　　發(fā)行“熱鬧了”

　　與此同時，公私募基金發(fā)行愈發(fā)熱鬧了。

　　“最近一個月的出差次數(shù)，比去年一年都多。”主觀多頭私募市場人士王茵（化名）笑言。

　　王茵表示，去年四季度以來，市場情緒穩(wěn)步回暖，尤其是近期上證綜指一度突破3600點(diǎn)，投資者情緒被“點(diǎn)燃”了，無論是路演還是客戶交流都更為頻繁。

　　“公司在募集端明顯感受到，越來越多資金開始由觀望轉(zhuǎn)為配置，尤其是5月以來，權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)增強(qiáng)，成交活躍度上升，進(jìn)一步強(qiáng)化了各類投資者的入場意愿。具體來看，客戶溝通頻次顯著提升，量化中性與多頭增強(qiáng)策略也均得到資金積極布局。”蒙璽投資有關(guān)人士透露。

　　某百億級量化私募稱，近期公司凈申購規(guī)模明顯上升，投資者申購頻次和單次申購金額均有所增加，尤其是多頭策略產(chǎn)品如指數(shù)增強(qiáng)和量化選股，備受投資者青睞。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，7月以來私募證券投資基金新備案數(shù)量達(dá)1234只，較前一個月的1100只增長12.18%。今年以來，私募證券投資基金新備案產(chǎn)品達(dá)6695只，較去年同期的4187只大幅增長59.9%。

　　公募基金發(fā)行市場也顯著回暖。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，7月28日至8月3日，全市場有31只公募新基開啟募集，較前一周的23只增長34.78%。與此同時，7月新成立基金數(shù)量超140只，創(chuàng)下今年以來單月數(shù)量新高。

　　此外，據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，7月21日至27日，標(biāo)品信托市場熱度回升，成立數(shù)量及規(guī)模均有所上升，成立規(guī)模環(huán)比漲幅超70%。其中，含權(quán)信托受到資金青睞，配置類業(yè)務(wù)信托成立規(guī)模罕見超過固收類業(yè)務(wù)信托。

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康認(rèn)為，A股市場情緒樂觀，投資者風(fēng)險偏好顯著提升。而且，7月以來宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，保險、銀行理財(cái)子等長期資金逐步加大權(quán)益?zhèn)}位，多重因素共同推動了基金發(fā)行市場升溫。

　　機(jī)構(gòu)“進(jìn)攻了”

　　對于權(quán)益市場的機(jī)會，機(jī)構(gòu)嗅覺敏銳。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，7月初，股票私募倉位指數(shù)便升至77.36%，逼近年內(nèi)高點(diǎn)。其中，百億級股票私募倉位指數(shù)更是高達(dá)83.26%，不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高，還創(chuàng)出近一年來新高。直至目前，私募整體倉位仍在75%以上，超六成百億級私募滿倉（倉位超八成）運(yùn)作。

　　源樂晟資產(chǎn)稱，美聯(lián)儲降息預(yù)期下，全球貿(mào)易不確定性減弱，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯現(xiàn)，以及全球投資者對中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的誤讀糾偏等，均將構(gòu)成中國股票市場演繹結(jié)構(gòu)性機(jī)會的重要支撐。因此，公司會保持較高倉位，緊密跟蹤各行業(yè)基本面變化，積極“落子”。

　　據(jù)測算，7月中旬開始，公募權(quán)益基金整體倉位也顯現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，截至7月28日公募權(quán)益型基金整體倉位為92.7%。

　　與此同時，多只“固收+”產(chǎn)品在二季度提升了權(quán)益?zhèn)}位。例如，截至二季度末，永贏穩(wěn)健增長一年持有基金的權(quán)益?zhèn)}位比例為16.53%，與一季度末的13.59%相比顯著提升。國聯(lián)安添利增長權(quán)益?zhèn)}位為19.35%，接近合同約定上限。

　　除公私募外，險資、信托等也瞄準(zhǔn)了權(quán)益資產(chǎn)。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)顯示，國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募證券投資基金1號、國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募證券投資基金2號，均于7月7日成立、7月8日完成備案。其中，根據(jù)7月4日新華保險公告，國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募證券投資基金1號規(guī)模為225億元。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月底，今年以來，中國人壽、中國平安、泰康保險等10余家險企密集設(shè)立或增資私募證券投資基金，合計(jì)目標(biāo)投資規(guī)模超2000億元。

　　“今年以來，公司的一大業(yè)務(wù)思路是從固收轉(zhuǎn)為‘固收+’?！鄙鲜鲂磐泄究偨?jīng)理表示，一方面，無風(fēng)險收益率的下行加劇了債券投資難度；另一方面，權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會豐富，且具備基本面支撐?？梢哉f，權(quán)益市場已經(jīng)成了“一塊必須搶的蛋糕”。

　　“市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會越多，基金賺錢效應(yīng)越明顯，投資者越有意愿將存款轉(zhuǎn)至理財(cái)產(chǎn)品，從而再次推升權(quán)益資產(chǎn)估值?！比谥峭顿YFOF基金經(jīng)理李春瑜分析稱，從資金流向來看，資本市場的正向循環(huán)已開啟。未來，隨著地緣政治不確定因素減弱，無風(fēng)險利率進(jìn)一步下行，居民“存款搬家”趨勢將愈演愈烈，海量資金將涌向中國權(quán)益資產(chǎn)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這場浩蕩的資金遷徙潮背后，是企業(yè)基本面的修復(fù)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，更是投資者的信心。畢竟，信心比黃金更重要。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：權(quán)益市場“錢潮”奔涌)

(責(zé)任編輯：137)