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年內(nèi)“翻倍基”清一色創(chuàng)新藥主題 主動(dòng)權(quán)益贏得業(yè)績(jī) 主題ETF賺足規(guī)模
今年以來(lái),人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥等板塊演繹了極致上漲行情。
在此影響下,公募基金市場(chǎng)呈現(xiàn)“主動(dòng)權(quán)益基金贏得業(yè)績(jī)、主題ETF賺足規(guī)模”的現(xiàn)象——主動(dòng)權(quán)益基金憑借個(gè)股挖掘能力實(shí)現(xiàn)了更大超額收益,主題ETF則憑借多重優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了在規(guī)模上對(duì)前者的碾壓。
創(chuàng)新藥ETF規(guī)模大增
近期,創(chuàng)新藥板塊行情持續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹,推升相關(guān)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)向好,“翻倍基”批量涌現(xiàn)。
7月29日,年內(nèi)的“翻倍基”總數(shù)達(dá)到了17只,均為創(chuàng)新藥主題基金,其中10只產(chǎn)品為主動(dòng)權(quán)益基金,7只產(chǎn)品為創(chuàng)新藥主題ETF。具體來(lái)看,匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選、中銀港股通醫(yī)藥、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、華安醫(yī)藥生物等5只創(chuàng)新藥主題基金占據(jù)了業(yè)績(jī)榜前列,匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF、萬(wàn)家中證港股通創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF、銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF等ETF產(chǎn)品則緊隨其后。
今年以來(lái),人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥板塊迎來(lái)了爆發(fā)性行情,率先布局其中的主動(dòng)權(quán)益基金也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)一騎絕塵——基金經(jīng)理憑借精準(zhǔn)選股和集中持倉(cāng),取得的業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯大幅領(lǐng)先于相關(guān)指數(shù)基金。
不過(guò),主動(dòng)權(quán)益基金雖贏得了業(yè)績(jī),但在規(guī)模擴(kuò)張方面仍遜于相關(guān)ETF產(chǎn)品。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看,ETF的規(guī)模擴(kuò)張與行業(yè)或主題的行情高度綁定,比如創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人等熱點(diǎn)板塊,年內(nèi)貢獻(xiàn)顯著。
Wind數(shù)據(jù)顯示,上述10只業(yè)績(jī)翻倍的創(chuàng)新藥主動(dòng)權(quán)益基金,二季度末規(guī)模僅為94億元,當(dāng)季規(guī)模增量為58億元;而7只ETF產(chǎn)品二季度規(guī)模則增加129億元,達(dá)到了284億元。最新數(shù)據(jù)還顯示,7月至今,這7只ETF的規(guī)模再度增加了近100億元。
在這輪創(chuàng)新藥行情中,主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模增長(zhǎng)顯然不及ETF,更多投資者通過(guò)配置ETF參與了創(chuàng)新藥基于政策紅利和行業(yè)突破所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
今年二季度,年內(nèi)業(yè)績(jī)排名第一的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選甚至出現(xiàn)了規(guī)模上的下滑。該產(chǎn)品為QDII基金,或受QDII額度等限制,7月28日開(kāi)始暫停申購(gòu)。其他幾只業(yè)績(jī)靠前的創(chuàng)新藥主動(dòng)權(quán)益基金均出現(xiàn)了規(guī)模上的明顯增長(zhǎng),但也僅有永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選一只基金的規(guī)模超過(guò)了30億元。
相對(duì)而言,創(chuàng)新藥板塊的爆發(fā)性行情為ETF提供了絕佳的擴(kuò)張契機(jī)。二季度末,廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF的規(guī)模分別達(dá)到了134億元、78億元。截至目前,二者的最新規(guī)模則分別達(dá)到了154億元、120億元。
滬上一位基金評(píng)價(jià)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,出現(xiàn)這一現(xiàn)象的核心原因,是ETF的被動(dòng)跟蹤機(jī)制決定了它能精準(zhǔn)捕捉行業(yè)貝塔收益,資金的偏好也反映出投資者更傾向于通過(guò)ETF快速布局高景氣賽道,而非依賴(lài)于主動(dòng)基金的個(gè)股選擇能力。
主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)展空間受擠壓
近年來(lái),ETF迅猛發(fā)展,產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模以及覆蓋領(lǐng)域均不斷擴(kuò)張,對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金形成了全方位擠壓。
今年,主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)突出,但是新發(fā)市場(chǎng)仍依賴(lài)歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理掛帥,資金流入動(dòng)能明顯不足。相比之下,ETF卻憑借透明持倉(cāng)和靈活交易的特征,吸引了大量投資者和量化資金。比如,ETF每日披露持倉(cāng)和規(guī)模,避免“風(fēng)格漂移”風(fēng)險(xiǎn),能及時(shí)監(jiān)控資金流向;部分ETF實(shí)現(xiàn)T+0交易機(jī)制,進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)交易型資金的吸引力。
另外,ETF的管理費(fèi)率普遍低于主動(dòng)權(quán)益基金,具有明顯的成本與效率優(yōu)勢(shì)。在收益相近時(shí),資金更傾向于低成本工具。與此同時(shí),基金公司也將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移至被動(dòng)投資,這進(jìn)一步擠壓了主動(dòng)權(quán)益基金的發(fā)展空間。
在2025年新成立的ETF中,科創(chuàng)板人工智能、通用航空主題、港股通科技主題、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)等貝塔產(chǎn)品,顯著提升了占比,而主動(dòng)權(quán)益基金受青睞的程度則取決于基金經(jīng)理歷史業(yè)績(jī)以及公司投入的資源等。
當(dāng)然,主動(dòng)權(quán)益基金的存在價(jià)值也不容一票否定。相對(duì)而言,盡管ETF具有多重優(yōu)勢(shì),但由于被動(dòng)跟蹤指數(shù),其自動(dòng)調(diào)倉(cāng)機(jī)制可能會(huì)強(qiáng)化助漲助跌,而主動(dòng)權(quán)益基金的基金經(jīng)理則可通過(guò)提前布局低估個(gè)股來(lái)平滑波動(dòng),在市場(chǎng)上發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用。
以ETF為代表的被動(dòng)投資,與主動(dòng)投資也并非替代關(guān)系。兩者面向的對(duì)象不同,收益風(fēng)險(xiǎn)特征也迥異,都是市場(chǎng)上重要的資產(chǎn)配置工具,能夠滿(mǎn)足不同投資者的財(cái)富管理需求。對(duì)于基金公司而言,ETF的低管理成本和快速擴(kuò)容能力使其成為規(guī)模引擎,而主動(dòng)權(quán)益基金的發(fā)展,能保證公司在深度研究、差異化策略等方面實(shí)現(xiàn)突圍。
當(dāng)下,ETF等被動(dòng)產(chǎn)品對(duì)于資金更有吸引力的現(xiàn)狀,也能倒逼主動(dòng)基金加快尋找差異化的生存路徑。
警惕ETF短期投機(jī)屬性
對(duì)投資者而言,還需警惕ETF的短期投機(jī)屬性。在享受工具便利性的同時(shí),也應(yīng)該注重長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的均衡性。
實(shí)際上,部分ETF高頻投資者傾向于短期的波段操作,這些短期交易的資金借道ETF快進(jìn)快出,顯然會(huì)放大對(duì)應(yīng)跟蹤指數(shù)的波動(dòng)。
年初,人形機(jī)器人行情火爆,相關(guān)主題ETF吸引了大量資金涌入,規(guī)模不斷攀升。之后行情有所降溫,相關(guān)主題ETF規(guī)模也止步不前或者出現(xiàn)了大幅縮水,資金追漲殺跌的跡象較為明顯。
6月底,穩(wěn)定幣行情突然崛起,與穩(wěn)定幣行情密切相關(guān)的港股券商股迎來(lái)了爆發(fā)。當(dāng)多數(shù)基金經(jīng)理還在研究穩(wěn)定幣為何物時(shí),港股券商主題ETF已成為資金搶籌的工具。比如,易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF自7月至今已吸金超百億元,規(guī)模幾乎翻倍,一個(gè)月漲幅也一度超出40%,成為穩(wěn)定幣行情的最大受益者之一。
不過(guò),在穩(wěn)定幣行情有所回調(diào)后,易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF近期也回撤了超過(guò)7%,波動(dòng)明顯加大。
顯然,隨著更多俘獲市場(chǎng)貝塔的ETF不斷涌現(xiàn),投資者無(wú)疑需要警惕其短期交易屬性導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào))
(原標(biāo)題:年內(nèi)“翻倍基”清一色創(chuàng)新藥主題主動(dòng)權(quán)益贏得業(yè)績(jī)主題ETF賺足規(guī)模)
(責(zé)任編輯:137)
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