收益率超90%！ETF“跑贏”明星基金經(jīng)理 投資者該如何選擇？

　　不知道各位投資者平時(shí)喜歡買ETF還是主動(dòng)基金呢？可能有人喜歡ETF的穩(wěn)健，也有人喜歡主動(dòng)基金的靈活，總之是環(huán)肥燕瘦各取所需。但我們?nèi)绻麖哪瓿踔两竦臉I(yè)績(jī)因素考慮的話，似乎ETF要更勝一籌。

　　今年以來，多只指數(shù)基金年內(nèi)收益率超90%，甚至逼近100%，碾壓全市場(chǎng)九成的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，有包括華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF（520500）、萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF（520700）在內(nèi)的7支基金，年初至今取得超90%的收益率，而主動(dòng)管理型基金超過這一收益率的寥寥無幾。

　　年初至今有7支ETF產(chǎn)品收益率超90%

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.08.01

　　一直以來主動(dòng)管理型基金以“靈活”著稱，但在行情的高度極致化、賽道細(xì)分化的背景下，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理在選股上展現(xiàn)的個(gè)人“靈活性”，反而在強(qiáng)制約定內(nèi)容的指數(shù)產(chǎn)品面前或許成為一種劣勢(shì)。

　　行業(yè)極致輪動(dòng)下被動(dòng)投資優(yōu)勢(shì)明顯

　　俗話說“智者千慮必有一失”，再睿智的基金經(jīng)理也總有失誤的時(shí)候。而在目前行業(yè)極致輪動(dòng)的當(dāng)下，這一特點(diǎn)或在慢慢顯現(xiàn)。

　　以同一家基金公司的同類產(chǎn)品為例：

　　廣發(fā)香港創(chuàng)新藥ETF今年以來的收益率近95%，而同期主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品廣發(fā)滬港深醫(yī)藥基金的收益率為79%，廣發(fā)醫(yī)藥創(chuàng)新基金年內(nèi)收益率則為76%、廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療基金同期為70%。

　　匯添富國證創(chuàng)新藥ETF今年以來的收益率也達(dá)到95%，但主動(dòng)權(quán)益類的匯添富醫(yī)療積極成長(zhǎng)基金年內(nèi)業(yè)績(jī)?yōu)?3%，匯添富醫(yī)藥保健基金同期收益約32%。

　　而對(duì)比目前市面上的明星產(chǎn)品，則ETF的優(yōu)勢(shì)更加明顯。醫(yī)藥“一姐”葛蘭的中歐醫(yī)療健康年初至今收益率為33.50%，趙蓓、萬民遠(yuǎn)等醫(yī)藥基金明星經(jīng)理的整體收益率也在25%-35%之間。

　　部分知名醫(yī)藥基金年初至今收益率

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.08.01

　　為何主動(dòng)基金總是“慢半拍”？

　　當(dāng)今年的創(chuàng)新藥賽道表現(xiàn)出極端趨勢(shì)行情后，ETF等指數(shù)基金產(chǎn)品在股票倉位上的極致性優(yōu)勢(shì)，可以淋漓盡致地發(fā)揮到業(yè)績(jī)層面。因?yàn)闊o論行情如何變化，醫(yī)藥指數(shù)類ETF整體的布局策略是不會(huì)變的。

　　但許多主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品，即便在基金合同上是主動(dòng)權(quán)益類醫(yī)藥基金，但其在股票倉位上也并非完全投入到醫(yī)藥賽道上，而非醫(yī)藥主題的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，則更難表現(xiàn)出對(duì)醫(yī)藥倉位的極端配置。

　　就比如這輪行情主角是“藥”而非“醫(yī)”，創(chuàng)新藥的漲幅要遠(yuǎn)強(qiáng)于醫(yī)療器械、中藥等賽道，這種細(xì)微的差別導(dǎo)致許多醫(yī)藥基金經(jīng)理在上半年跑輸。

　　以永贏醫(yī)藥健康基金為例，截至3月末，該基金的前十大重倉股全部為AI醫(yī)療公司，包括美年健康、衛(wèi)寧健康、華大基因、迪安診斷等，二季度期間，該只基金已對(duì)上述十大股票全部實(shí)施更換，創(chuàng)新藥成為該基金十大重倉股的核心內(nèi)容。

　　永贏醫(yī)藥健康基金的前十大重倉股變化

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.08.01

　　相對(duì)而言，若主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品重倉股AI醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療軟件等賽道，盡管也能為基金帶來正收益，但與“創(chuàng)新藥”的貢獻(xiàn)相比則是差距甚大，也因此使得這些偏離到“醫(yī)”上的基金經(jīng)理，又在二季度重新回到“創(chuàng)新藥”上，從而導(dǎo)致了“慢半拍”的存在。

　　ETF、主動(dòng)基金并非單選題

　　盡管ETF相對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金具有多重優(yōu)勢(shì)，但是這不能否定主動(dòng)權(quán)益基金存在的價(jià)值。ETF被動(dòng)跟蹤指數(shù)，其自動(dòng)調(diào)倉機(jī)制可能強(qiáng)化助漲助跌，不過主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理可通過提前布局低估個(gè)股平滑波動(dòng)，在市場(chǎng)上具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　若不愿花費(fèi)過多時(shí)間研究基金經(jīng)理，ETF 自然是簡(jiǎn)單高效的選擇。尤其是在牛市初期，市場(chǎng)普漲，ETF 高倉位優(yōu)勢(shì)明顯，若選對(duì)了賽道，ETF整體收益率要顯著強(qiáng)于同類主動(dòng)基金，這也符合上文中的部分觀點(diǎn)。

　　但問題是投資者也并非每次都能踩對(duì)步伐，尤其是進(jìn)入行情中后期，市場(chǎng)開始分化，不同行業(yè)、板塊表現(xiàn)差異較大，部分具有成長(zhǎng)潛力和投資價(jià)值的細(xì)分領(lǐng)域及優(yōu)質(zhì)個(gè)股脫穎而出。此時(shí)，主動(dòng)管理基金的基金經(jīng)理憑借專業(yè)研究和豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠精選這些潛力個(gè)股進(jìn)行配置，獲取超額收益。

　　無論是被動(dòng)跟蹤還是主動(dòng)出擊，最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。在融合趨勢(shì)下，靈活運(yùn)用兩類工具，或許才是應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)的最優(yōu)解。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：收益率超90%！ETF“跑贏”明星基金經(jīng)理，投資者該如何選擇？)

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