子公司拖累致虧損93萬(wàn)元！東?；鸪吻澹耗腹緦?shí)則盈利30萬(wàn)元

　　隨著上市公司半年報(bào)密集披露，其控股或參股公募基金公司的經(jīng)營(yíng)成績(jī)單也漸次浮出水面。東海證券2025年半年報(bào)披露，其參股子公司東海基金上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3269.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.06%，合并報(bào)表后凈利潤(rùn)虧損93.6萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，東?；鹑涨跋颉度A夏時(shí)報(bào)》記者澄清：虧損主因是財(cái)務(wù)報(bào)表合并了子公司東海瑞京資產(chǎn)，若僅看母公司單體，則保持了約30萬(wàn)元的盈利。

　　合并報(bào)表致虧損，公募業(yè)務(wù)保持微利

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，東?；饐误w報(bào)表口徑實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.04萬(wàn)元，同比由虧轉(zhuǎn)盈；合并報(bào)表口徑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3269.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.06%；凈利潤(rùn)虧損93.6萬(wàn)元，同比收窄82.82%。

　　針對(duì)半年報(bào)顯示的虧損，東海基金迅速做出解釋?zhuān)鞔_表示合并口徑的凈利潤(rùn)包含了全資子公司東海瑞京的業(yè)績(jī)。剝離子公司影響，僅以母公司單體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)衡量，東?；鹪趫?bào)告期內(nèi)實(shí)際實(shí)現(xiàn)了30.04萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。這表明核心公募基金管理業(yè)務(wù)仍具備一定的盈利韌性。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，東?；饐误w報(bào)表口徑在2023年、2024年兩個(gè)年度均實(shí)現(xiàn)盈利。2021年至2024年期間，東?；饐误w報(bào)表口徑凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為100.16%，合并報(bào)表口徑凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為80.99%。

　　債基撐起非貨規(guī)模，權(quán)益產(chǎn)品長(zhǎng)期疲軟

　　Wind數(shù)據(jù)揭示了東?；饦I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的鮮明特征。截至2025年二季度末，其管理的非貨公募基金規(guī)模達(dá)284.20億元，行業(yè)排名第91位。支撐這一規(guī)模的幾乎全部是債券基金，規(guī)模高達(dá)280.88億元，在公司非貨基中的占比超過(guò)98%。正是依賴(lài)債券基金規(guī)模的持續(xù)攀升，東?；鸾瓴诺靡越舆B跨越百億、兩百億的管理規(guī)模門(mén)檻。

　　然而，硬幣的另一面是權(quán)益投資能力的顯著短板。部分權(quán)益產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪憂(yōu)，例如東海祥龍A、東?？萍紕?dòng)力A兩只基金，截至2025年8月14日，過(guò)去3年的單位凈值跌幅均超過(guò)20%，東海核心價(jià)值的同期跌幅逾35%。權(quán)益產(chǎn)品線(xiàn)的孱弱，債基“單腿走路”的模式，雖在短期內(nèi)撐起了規(guī)模，其長(zhǎng)期可持續(xù)性及抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍存隱憂(yōu)。

　　“中小基金公司資源有限，‘重債輕股’是常見(jiàn)的生存策略，短期內(nèi)能穩(wěn)住規(guī)?；颈P(pán)?！币晃毁Y深基金研究專(zhuān)家向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析道，但過(guò)度依賴(lài)單一資產(chǎn)類(lèi)別，尤其當(dāng)債市波動(dòng)加劇或費(fèi)率下行趨勢(shì)延續(xù)時(shí)，盈利壓力會(huì)陡然增大。

　　面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，東?；饛?qiáng)調(diào)“資產(chǎn)配置”仍為其中長(zhǎng)期核心戰(zhàn)略。據(jù)披露，其固定收益及資產(chǎn)配置類(lèi)產(chǎn)品近三年實(shí)現(xiàn)正收益客戶(hù)占比超98%。具體來(lái)看，資產(chǎn)配置類(lèi)產(chǎn)品秉持絕對(duì)收益理念，今年上半年平均收益率7.18%，較業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超額收益達(dá)6.42%；固收類(lèi)標(biāo)桿產(chǎn)品東海祥蘇近三年收益率9.59%，夏普比率4.13，同類(lèi)排名前1.08%。

　　值得關(guān)注的是，東?；鹱?023年起已著手權(quán)益布局優(yōu)化：以SMARTβ增強(qiáng)型指數(shù)策略為核心，年內(nèi)新發(fā)兩只權(quán)益產(chǎn)品。這種戰(zhàn)略調(diào)整能否突破“債基依賴(lài)”瓶頸，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　股權(quán)變更持續(xù)推進(jìn)，治理結(jié)構(gòu)面臨重塑

　　東?；鸾陙?lái)的另一條主線(xiàn)是股權(quán)層面的變動(dòng)與波折。東海證券半年報(bào)提及，2024年2月，東?；鸪晒σ胩K州市相城區(qū)江南化纖集團(tuán)有限公司及常州市城市建設(shè)（集團(tuán)）有限公司兩家新股東，合計(jì)增資1500萬(wàn)元。增資完成后，東海證券持股比例調(diào)整為45.8468%。但截至2025年上半年末，相關(guān)的工商登記變更及監(jiān)管備案程序仍在進(jìn)行中。

　　更棘手的挑戰(zhàn)來(lái)自原股東深圳鵬博實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司所持股權(quán)的處置。因涉及債務(wù)糾紛，深圳中院于2024年1月出具執(zhí)行裁定書(shū)，凍結(jié)了鵬博實(shí)業(yè)持有的東?；鹑?7.3053%股權(quán)。這部分股權(quán)隨后被拆分為4.7026%和22.6027%兩筆進(jìn)行司法拍賣(mài)。其中，常州交通建設(shè)投資開(kāi)發(fā)有限公司于2024年5月成功競(jìng)得4.7026%的份額。然而，評(píng)估價(jià)值逾3773萬(wàn)元的22.6027%股權(quán)（后調(diào)整拍賣(mài)起拍價(jià)至3018萬(wàn)余元）在京東資產(chǎn)交易平臺(tái)上卻遭遇了三次流拍的冷遇。

　　東?；鹪诨貞?yīng)中表示，將持續(xù)關(guān)注股權(quán)事項(xiàng)進(jìn)展，并通過(guò)健全的公司治理、穩(wěn)健的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、及時(shí)的信息披露保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益。上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)東?；鹑粘＝?jīng)營(yíng)造成重大影響。

　　長(zhǎng)期關(guān)注公募行業(yè)股權(quán)治理的法律專(zhuān)家指出：“中小基金公司股權(quán)頻繁流拍或折價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)从沉耸袌?chǎng)對(duì)其盈利預(yù)期和估值認(rèn)可度的低迷。股權(quán)長(zhǎng)期懸而未決或頻繁變更，可能對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性、戰(zhàn)略執(zhí)行的連續(xù)性以及核心人才團(tuán)隊(duì)的保留帶來(lái)潛在干擾。新股東引入和股權(quán)爭(zhēng)議的最終解決，將是東?；鹞磥?lái)能否輕裝上陣、聚焦發(fā)展的關(guān)鍵變量之一?！?/p>

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：子公司拖累致虧損93萬(wàn)元！東海基金澄清：母公司實(shí)則盈利30萬(wàn)元)

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