多只基金單日跌幅超10% 高集中持倉賽道基金遭重創(chuàng) 后市怎么看？

　　9月4日市場震蕩走低，科創(chuàng)50指數(shù)跌超6%，算力硬件、芯片股集體大跌，在科技板塊持倉集中的基金也“抱團”大跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月4日晚間基金產(chǎn)品更新凈值后，全市場16只基金跌幅超過10%，73只基金跌幅超過9%。跌幅超過8%的基金更是高達165只。

　　牛市之下，科技類賽道產(chǎn)品更有優(yōu)勢，而當前公募行業(yè)日漸流行的主動基金追求銳度，在上漲行情好的時候，主動業(yè)績吊打ETF，再次獲得投資者的追捧，但是在面對急跌行情，這些集中抱團的基金，也可以一日“跌?！?。

　　近20只基金單日跌幅超10%

　　市場大跌之下，高集中度持倉的基金產(chǎn)品遭遇重挫，單日跌幅驚人。

　　具體來看，諾德基金旗下兩只產(chǎn)品跌幅居前，諾德興新趨勢單日跌幅11.78%、諾德新生活單日跌幅11.03%，永贏高端制造以10.84%的跌幅緊隨其后。此外，前海開源周期精選、易方達瑞享、國聯(lián)安科技動力、長安鑫瑞科技先鋒6個月定開等產(chǎn)品跌幅居前。

　　針對當前巨震行情，華寶創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF基金經(jīng)理曹旭辰表示，在基本面和賺錢效應的共同促進下，近期光模塊板塊成為全市場的抱團方向，使得以光模塊為主要方向的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF出現(xiàn)顯著漲幅。然而，在過快的漲幅使得前期資金獲利較大的情況下，一旦增量資金不足以保證股價更快速的拉升，就會出現(xiàn)短線的資金的踩踏效應，即較大幅度的下跌。

　　大幅回撤的基金一是集中在科技、人工智能、半導體、通信設備等主題產(chǎn)品中；二是主動基金，單日跌幅前20的基金產(chǎn)品中，僅富國中證通訊設備主題ETF一只被動產(chǎn)品。

　　在業(yè)內(nèi)看來，跌幅較大的主動管理型基金通常存在高度集中持倉的現(xiàn)象。在結(jié)構性行情中，集中持倉是一把雙刃劍，可能帶來顯著的超額收益。但一旦市場風格切換或行業(yè)利空出現(xiàn)，高度集中的組合往往面臨更大的流動性壓力和凈值波動。

　　工具化產(chǎn)品有存在的必要，這類基金更適合風險承受能力較強、對行業(yè)有深度理解的投資者，對機構投資者更為適用，而非散戶。

　　9月4日單日下跌明顯的基金，因科創(chuàng)板塊上漲明顯，今年以來整體收益不俗。從實際操作來看，大起大落的基金多數(shù)不能給投資者賺錢。不少個人投資者是在凈值高位追高而來，在市場風格切換或者急跌之時，容易虧損。基金公司更應該考慮投資者盈利比，而非凈值在某個階段的暴漲，帶來規(guī)模的增加。

　　值得注意的是，面對科技板塊的高位，包括永贏基金在內(nèi)多家基金公司持續(xù)提醒風險，并采取限購等舉措，倡導理性投資。

　　強勢行業(yè)有明顯止盈特征

　　盡管在外媒“降溫”小作文擾動之下，市場迎來大幅回調(diào)，在9月4日盤中，已有多家券商分析人士指出，不存在打壓市場的說法，與其聽“消息人士”，不如看監(jiān)管表態(tài)，監(jiān)管部門8月29日剛在北京召開專題座談會，明確表示“持續(xù)鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。

　　“引導長期投資、價值投資是年初以來的明確表述，前期市場上漲較快，但杠桿水平可控，我們認為是合理的調(diào)整?！庇腥谭治鋈耸恐赋?。

　　調(diào)整的原因更在于前期獲利盤的止盈舉動。有基金公司指出，A股在9月4日迎來較大回調(diào)，全市場5300多只股票中有2990只下跌，市場結(jié)構性分化特征顯著。通信、電子、有色、軍工等高風偏行業(yè)回調(diào)較大，呈現(xiàn)明顯的前期強勢行業(yè)收益兌現(xiàn)的資金止盈特征。

　　對于下跌原因，前海開源基金表示，8月中旬以來，以TMT、制造為代表的科技成長主線與消費、周期、金融地產(chǎn)等順周期板塊的分化進一步加大，而科技成長主線中尤以通信、電子為代表的算力板塊大幅跑贏。波動率放大的背后，則是經(jīng)歷此前連續(xù)上漲后，市場需要通過短期波動來消化、整固。受此影響，前期領漲的通信、電子、有色金屬板塊跌幅較大，拖累市場情緒。

　　金鷹基金表示，前期的極值結(jié)構性行情持續(xù)演繹下，待回調(diào)消化快速上漲壓力后再出發(fā)。近期市場持續(xù)下跌，更多或來自于資金短期行為的影響，回調(diào)釋放交易過度擁擠的壓力后，反而更利于后續(xù)市場的行穩(wěn)致遠。部分板塊近期出現(xiàn)了交易持續(xù)擁擠的情況，在近兩個月指數(shù)快速上漲過程中，以海外算力、國產(chǎn)算力為代表的“AI+”板塊構成了絕對主線，而今年以來其它的主題性板塊卻鮮有表現(xiàn)機會。

　　情緒火熱后的自發(fā)性回調(diào)在機構預期之內(nèi)，有基金公司認為，考慮到賺錢效應下降、但仍有融資盤可能尚未出清，因此前期超漲的雙創(chuàng)指數(shù)，短期內(nèi)面臨的壓力可能會大于大盤整體。

　　市場未有實質(zhì)性利空，調(diào)整之后期待“慢?！毙星?/strong>

　　在基金公司看來，盡管近期市場整體表現(xiàn)不佳，但部分板塊逆市上漲，顯示出資金在積極尋找新的投資機會，市場的結(jié)構性機會依然存在。

　　金鷹基金認為，9月宏觀環(huán)境仍有積極變化，后續(xù)外圍仍將面臨流動性改善預期，而A股市場當前也并未面臨實質(zhì)性利空，預計后續(xù)波動幅度或有望較快收斂。

　　摩根資產(chǎn)管理認為，對于中國權益資產(chǎn)仍然維持樂觀，短期快速上漲之后的回調(diào)更多偏向于交易性波動，并不改變中長期趨勢。原因有三：

　　一是宏觀經(jīng)濟具備韌性，且向后期展望，PPI等重要指標的企穩(wěn)回升已經(jīng)進入可視范圍。政策對于資本市場的呵護也將延續(xù)，形成友好的金融條件。 二是產(chǎn)業(yè)趨勢沒有變化。蓬勃向上的產(chǎn)業(yè)，如AI、創(chuàng)新藥等，以及加速改善的產(chǎn)業(yè)，如鋰電、消費電子、有色等，仍在趨勢當中。而且一些行業(yè)的競爭格局正在改善，以及一些傳統(tǒng)行業(yè)也基本來到了盈利底部。因此，對于后期的投資機會和企業(yè)利潤改善仍表示樂觀。 三是估值沒有泡沫化。盡管估值不如年初便宜，但現(xiàn)在的A股估值仍處在相對合理的中性水平，并沒有看到非常嚴重的泡沫化跡象。 對于科技板塊調(diào)整后的機會，曹旭辰表示，從資金面來看，當前正處于短線資金獲利了結(jié)以及中長線資金逐步抄底的過程，在初期短線資金的壓力會相對占優(yōu)，越快速的調(diào)整和越寬幅的震蕩可能使得調(diào)整結(jié)束的更快。從基本面來講，在中美關系不出現(xiàn)相對惡化的情況下，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈仍是基本面最堅挺的方向，仍是具備中長期投資價值的方向。

（文章來源：財聯(lián)社）