當牛市敲門，如何搶占市場C位？權益大廠策略會告訴你答案

　　9月10日，權益大廠華安基金召開了一場以“金秋起勢布局其時”為主題的秋季專場投資策略會。在這場堪稱“路演plus”的策略會上，華安基金副總經理、首席投資官翁啟森領銜，胡宜斌、欒超、蘇圻涵、劉瀟、劉暢暢、桑翔宇等績優(yōu)基金經理在內的華安基金主動權益投資團隊集體亮相，把科技、AI、醫(yī)藥、消費、高端制造、軍工等關鍵詞一一推上幕布。不同主題、不同風格的路演，紛紛指向同一個命題——A股、港股，乃至全球市場的投資機會在哪里？

　　宏觀洞見，趨勢前瞻，深耕權益，聚焦賽道。這正是華安基金這場策略會給投資者的“秋日投資參考指南”。

　　華安基金擁有超200人的投資管理團隊，構建起“老中青”三代人才梯隊，是業(yè)內經驗最豐富的投資隊伍之一。作為權益投資大廠，華安基金的主動權益投資團隊通過歸因分析將基金經理劃分為成長、價值、均衡、行業(yè)精選和多元資產等五個小組，研究部與投資端形成垂直打通的體系，使研究成果高效轉化為投資策略。近年來，華安基金旗下華安科技聯(lián)盟、華安醫(yī)藥軍團、華安新能源艦隊等憑借出色的長期投資業(yè)績，深受投資者喜愛。

　　權益時代號角重新吹響

　　當下的市場，一個關于技術的宏大想象，一條政策的最新表述，都可能點燃市場的信心，推動著更多人將儲蓄搬家。

　　站在全局視角，翁啟森分析了A/H股的投資機遇。

　　他拋出所謂“對等關稅”這根時間軸，認為自4月8日發(fā)布以來，全球風險偏好有所修復，關稅對美國通脹的傳導則逐步顯現(xiàn)。同時，美國財政/貿易雙赤字、美國債務壓力高企、美聯(lián)儲獨立性降低、降息等因素，共同推動美元步入弱勢周期。而在外資超配美國、欠配非美資產的背景下，弱美元有助于推動全球流動性充裕，讓資金從美元資產向非美資產配置。

　　隨后，翁啟森把鏡頭拉回國內：盡管投資和消費增速有所放緩，可就在這兩張圖表旁邊，一批具備全球競爭力的企業(yè)卻悄然推動了出口韌性。低利率環(huán)境延續(xù)，也在一定程度上穩(wěn)定了權益性價比。近期市場回暖亦明確彰顯國家意志，回調時下降空間受限，推動市場資金看多情緒修復。

　　翁啟森說：“當前，我國國債收益率仍處于歷史偏低水平，對權益類資產形成一定支撐；風險溢價處于歷史56%分位，權益仍有一定性價比?！?/p>

　　翁啟森建議，可重點聚焦產業(yè)趨勢，如AI及端側、機器人、創(chuàng)新藥、新消費、有色等賽道的投資機會，關注資本市場回暖等對券商、非銀金融帶動的同時，也要關注中美摩擦及地緣不確定性、國內政策與經濟增長不確定性、海外貨幣政策收緊，以及全球氣候不確定性等風險因素。

　　隨后，華安基金主動權益基金經理團隊展開了一場多維度、深層次的解讀。從宏觀經濟走向、政策發(fā)力點，到細分賽道的具體布局邏輯，話題層層深入：科技與AI領域的技術突破帶來哪些投資窗口？醫(yī)藥板塊如何平衡風險與收益？消費復蘇進程中哪些細分領域暗藏潛力？高端制造與軍工板塊的長期成長邏輯是否穩(wěn)固？市場最關心的問題，都在這些基金經理的分享中得到了系統(tǒng)化地回應。

　　一場場扎實而豐滿的路演背后，理性、洞見和耐心，已然成了這場策略會的底色。它希望告訴投資者：陽光之下并無新事。資本市場的內核從未改變：它會獎勵理性、洞見和耐心。

　　解碼華安權益投資圖譜

　　市場的復雜性如同迷霧，獨行或許敏捷，但也容易迷失。當潮水退去，最終為投資者留住財富的，往往是一個強大系統(tǒng)持續(xù)運轉的必然結果。

　　此次華安基金2025秋季專場投資策略會上展現(xiàn)出來的主動權益基金經理團隊，便是“個人能力組織化、組織能力產品化”的深刻體現(xiàn)。

　　如今，這個梯隊已蔚為壯觀：在高景氣賽道，既有先行者胡宜斌，也有掘金能手金拓；在成長股賽道，既有均衡成長投資專家欒超，也有投資獵手孔濤；在醫(yī)藥投資賽道，既有實力派劉瀟，也有新銳桑翔宇；在高端制造賽道，既有“專家”劉暢暢，也有“實戰(zhàn)家”熊哲穎。還有科技成長新生代許瀚天，消費投資達人劉淑生，軍工投資專家舒灝，全球投資專家蘇圻涵，港股投資實力派盛驊……

　　華安基金科技聯(lián)盟、華安基金醫(yī)藥軍團、華安基金新能源艦隊、華安基金港股通團隊……這些風格鮮明的主動權益投資組合絕非簡單的“人才疊加”，而是在激發(fā)創(chuàng)新的有機生態(tài)中，個體智慧與集體理性深度磨合的結晶。基于內部高效聯(lián)動機制，宏觀與行業(yè)研究、量化與基本面、國內與海外，這些散落的拼圖，最終在投資層面被拼合成一幅完整的作戰(zhàn)地圖。新銳基金經理的銳氣，與資深老將的周期經驗，也能在兼具深度、廣度和時效性的討論中碰撞融合，形成更堅韌、更適應市場的投資策略。

　　例如，在主動權益投資體系里，集結產業(yè)學術背景+投研實力的華安基金科技聯(lián)盟，已經憑借深厚的產業(yè)積淀與團隊協(xié)作能力，在一次次對高端制造、智能汽車、人形機器人、創(chuàng)新醫(yī)藥、低空經濟、深海經濟等國家新質生產力所帶動的技術創(chuàng)新領域的探索中，構筑了頗具特色的核心競爭力。該團隊成員覆蓋芯片、電子、機器人、AI醫(yī)療、生物醫(yī)藥等多個領域，胡宜斌、欒超、桑翔宇、劉暢暢、金拓、許瀚天、熊哲穎、馬丁等投資能手均在其中。

　　當科技投資進入“深水區(qū)”，華安基金科技聯(lián)盟用實力證明，真正的科技Alpha不在代碼與K線中，而在每一次產業(yè)擴容給企業(yè)帶來的價值中，在緊密跟蹤的每一家在科技創(chuàng)新中扮演著關鍵角色的企業(yè)里。如今，這支“產業(yè)基因+平臺實力”武裝的科技聯(lián)盟，正在重新定義中國科技新興產業(yè)投資的更多機會。

　　從全局看，華安基金擁有超200人的投資管理團隊，是業(yè)內經驗最豐富的投資隊伍之一。公司構建起“老中青”三代人才梯隊，以主動權益投資團隊為例，通過歸因分析將基金經理劃分為成長、價值、均衡、行業(yè)精選和多元資產等五個小組。同時，研究部設立宏觀策略、周期、消費、TMT、先進制造等小組，與投資端形成垂直打通的體系，使研究成果能高效轉化為投資策略。根據(jù)國泰海通證券《權益類基金大型公司絕對收益排行榜》，在13家權益類大型基金公司中，華安基金最近7年整體業(yè)績表現(xiàn)排名第1位（截至2025年二季度末）。

　　華安基金2025秋季專場投資策略會觀點集錦：

　　中國時代的紅利正在從人口紅利到工程師紅利。雖然現(xiàn)在的中國勞動人口總數(shù)滯漲，但高學歷勞動人口仍在快速上升，工程師紅利至少能持續(xù)到2035年以后。

　　以日本為例，該國工程師紅利在1995年以后，為制造業(yè)份額繼續(xù)提供了10—15年的逆勢增長。90年代至今的日本牛股，也基本是工程師紅利出海的寫照，其共同特征是高壁壘，保持了始終較高的毛利率。

　　在我國工程師紅利背景下，科技、新能源、創(chuàng)新藥、新消費，以及周期和反內卷賽道都將誕生較多投資機會。

　　本輪行情啟動的核心，是產業(yè)驅動下信心和風險偏好回升。如今，大國崛起、經濟轉型推動的“結構?！毙星橐呀泦印?/p>

　　對投資而言，關注短期指數(shù)波動意義已經變弱，需要更多尋找有亮點的細分方向，尋找“新需求”。在此基礎上，成長是絕對主線，但需要平衡“攻守道”，堅持成長+新紅利配置。

　　具體而言，新需求拉動的成長方向包括：AI引領的新一輪科技創(chuàng)新周期、安全發(fā)展模式下的自主可控，以及消費升級下的需求重塑；同時關注利率下行推動的新紅利，優(yōu)選弱周期紅利和供給側出清后分紅能力提升的新紅利資產。

　　由于美債收益率高于大多數(shù)發(fā)達市場，對于外國投資者，如今美股的風險溢價可能并不低。就港股而言，相比中國國債收益率，港股風險溢價吸引力在下降；但相比美債收益率，港股風險溢價則相對較低。

　　預計港股基本面疲弱，資金面充裕的宏觀組合仍將持續(xù)，結構性行情持續(xù)。但短期內，港股面臨多方面流動性邊際趨緊的壓力，包括金管局或繼續(xù)回收流動性、外圍美元環(huán)境趨緊、IPO，配售仍有壓力，港股可能弱于A股。

　　港股投資層面，可維持杠鈴策略，高低切換，一端配置與宏觀脫敏，需求在外，自身有增長邏輯的成長行業(yè)，另一端配置高股息防御類資產。

　　在美元降息可期的背景下，仍然戰(zhàn)略看多中國人民幣資產。

　　整體看，2025年的投資主線，是中國科技資產的重估，看好具備全球競爭力的產業(yè)，如AI算力，AI應用，生物科技、創(chuàng)新藥，新能源、軍工、專精特新等。

　　鑒于中國科技重估仍然是最鋒利的矛，產品組合策略也將聚焦具備全球持續(xù)競爭力的中國核心資產，包括醫(yī)藥創(chuàng)新+人工智能+新消費+制造出海等。

　　2025年，中國智造迎來了新紀元。以制造業(yè)體量為衡量角度，中國在全球已首屈一指，在從大到強的過程中，實現(xiàn)了從成本領先到全方位競爭力的提升。

　　關稅未必會帶來中國制造份額的下降，反而是新的機會在孕育。隨著創(chuàng)新層出不窮，新技術百花齊放，制造業(yè)的配置方向也隨之轉向新材料、新工藝、新技術，少數(shù)有進口替代空間的品種，以及具備第二成長曲線的其他公司。

　　投資層面，可關注機器人的應用場景；新材料/新工藝，如稀土替代、鎂代鋁、3D打印、液態(tài)金屬；AI開啟新時代，工商業(yè)應用逐步落地；MR/AR；低空經濟/深海經濟等。

　　基于基本面的投資，在今年市場行情中非常有效，看好基本面高景氣的科技浪潮下的投資大爆發(fā)。

　　總體而言，今年成長方向投資較為樂觀，這是因為：中國科技產業(yè)結構性向上的趨勢已經確立，未來可能對估值容忍度更高，結構性機遇很多。

　　這之中，主要關注“走出去”和“卷出來”的機會。一是能夠出海具備產業(yè)競爭力的產業(yè)，創(chuàng)新藥（中國原創(chuàng)創(chuàng)新藥崛起）、IP衍生出海（文化潮流崛起）、海外算力(AI崛起)；二是內需環(huán)境下的細分結構性機會，黃金珠寶、美妝、寵物、零食和商貿渠道、游戲等；三是產業(yè)0—1萌芽階段、需要等待基本面集中兌現(xiàn)的機會，如國產算力、機器人、固態(tài)電池、AI醫(yī)療、Robotaxi、核聚變等。

　　風險提示：本報告所載信息或所表達的意見僅為提供參考之目的，并不構成對買入或賣出此報告中所提及的任何證券的建議。本報告并非基金宣傳推介資料，亦不構成任何法律文件。本報告非為對相關證券或市場的完整表述或概括，有關數(shù)據(jù)僅供參考，本公司不對其中的任何錯漏和疏忽承擔法律責任。投資者購買本公司旗下的產品時，應認真閱讀相關法律文件。基金有風險，投資需謹慎。

　　來源：證券時報基金研究院

（文章來源：券商中國）

(原標題：當牛市敲門，如何搶占市場C位？權益大廠策略會告訴你答案)

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