A股又大漲，還能“上車”么？最新研判

　　【導(dǎo)讀】市場(chǎng)大漲，基金公司最新研判

　　中國(guó)基金報(bào)記者曹雯璟

　　9月11日，市場(chǎng)全天持續(xù)走強(qiáng)，三大指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，創(chuàng)業(yè)板指和深證成指雙雙再創(chuàng)年內(nèi)新高。截至收盤，滬指漲1.65%，深證成指漲3.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.15%。

　　盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番活躍，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲。受美股甲骨文股價(jià)大漲影響，AI鏈領(lǐng)漲兩市。此外，非銀、軍工、通信、電子板塊也有不錯(cuò)漲幅。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，多因素共振助力市場(chǎng)大漲。展望后市，內(nèi)外利好因素驅(qū)動(dòng)下，A股有望延續(xù)長(zhǎng)期向好格局。關(guān)注AI、港股互聯(lián)網(wǎng)、反內(nèi)卷、非銀金融等方向。

多因素共振助力市場(chǎng)大漲

　　對(duì)于市場(chǎng)大漲的原因，招商基金表示，今日上漲主要受到以下多因素共振：一是從外部看，美國(guó)某科技巨頭業(yè)績(jī)大增，得益于AI云端服務(wù)需求爆發(fā)，千億算力訂單震撼市場(chǎng)，同時(shí)隔夜暴漲點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，海外映射，A股市場(chǎng)重回AI主線。

　　二是美國(guó)非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大概率重啟降息，疊加人民幣升值與PPI改善的預(yù)期，外資持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）報(bào)告顯示，8月份外國(guó)投資者向新興市場(chǎng)股票和債券投資組合投入近450億美元，創(chuàng)下近一年來(lái)的最高規(guī)模。

　　三是內(nèi)部因素。首先，此前科技板塊經(jīng)歷比較充分的回調(diào)，事件催化下，較多個(gè)股反包前期調(diào)整，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)滲透率提升的趨勢(shì)未變。其次，上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)改善，資本開(kāi)支同比下滑，自由現(xiàn)金流持續(xù)改善，上市公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值增加。目前內(nèi)在回報(bào)率較高，仍有較大的價(jià)格上行空間。此外，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，隨著股票市場(chǎng)回報(bào)率提升，居民投資向權(quán)益資產(chǎn)傾斜的空間仍然較大。

　　諾安基金認(rèn)為，一是全球市場(chǎng)共振。受美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，帶動(dòng)A股情緒回暖。二是AI產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)市場(chǎng)。AI算力產(chǎn)業(yè)鏈或受海外巨頭訂單催化，成為A股資金聚焦方向。此外，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化，全球AI芯片需求強(qiáng)勁、國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)等消息提振科技股信心。三是政策與資金面支撐，國(guó)內(nèi)政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)“活躍資本市場(chǎng)”穩(wěn)定預(yù)期。上半年外資凈流入，扭轉(zhuǎn)過(guò)去兩年總體減持態(tài)勢(shì)；兩融余額創(chuàng)新高，突破2015年峰值，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)流動(dòng)性。

A股有望延續(xù)長(zhǎng)期向好格局

　　談及后市，博時(shí)基金表示，總量政策或處于短期真空階段，穩(wěn)增長(zhǎng)將更加聚焦于內(nèi)需不足的核心問(wèn)題，擴(kuò)內(nèi)需舉措有望持續(xù)加碼。國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)近期高位震蕩，成交量或逐步回到正常區(qū)間。

　　國(guó)泰基金表示，牛市基調(diào)不改，繼續(xù)看好市場(chǎng)震蕩上漲。宏觀上，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉、資本市場(chǎng)改革提速，海外中美關(guān)系穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期確認(rèn)，共同推動(dòng)指數(shù)中樞逐級(jí)抬升。需要提醒投資者的是，上漲行情中，需客觀評(píng)估資產(chǎn)估值與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免因短期收益效應(yīng)盲目追高。

　　光大保德信基金表示，中期來(lái)看，美元降息周期邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。海外方面，美國(guó)長(zhǎng)久期債務(wù)壓力累增等因素削弱美元避險(xiǎn)屬性；國(guó)內(nèi)方面，后續(xù)還有“反內(nèi)卷”細(xì)則助力供需平衡、“十五五”產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)釋放等投資線索有待發(fā)掘。內(nèi)外利好因素驅(qū)動(dòng)下，A股有望延續(xù)長(zhǎng)期向好格局。

關(guān)注AI、港股互聯(lián)網(wǎng)、“反內(nèi)卷”、非銀金融等方向

　　板塊方面，景順長(zhǎng)城股票投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理韓文強(qiáng)表示，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。傾向于集中投資市場(chǎng)相對(duì)低位的與供給側(cè)改革“反內(nèi)卷”政策相關(guān)的板塊，看好建材、鋼鐵、光伏、中藥、鋰、線下零售等方向。

　　國(guó)泰基金表示，中期繼續(xù)看好以下方向：一是AI板塊。AI依然是當(dāng)前最具基本面景氣度的方向，海外Tokens需求高速增長(zhǎng)，CPX帶來(lái)PCB和1.6T光模塊新需求周期。二是港股互聯(lián)網(wǎng)。恒生科技指數(shù)自6月以來(lái)明顯跑輸A股TMT，尤其是8月開(kāi)始明顯受到觀望美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)的市場(chǎng)情緒影響，美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)降息以后有望補(bǔ)漲。三是“反內(nèi)卷”進(jìn)一步推動(dòng)改善新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，光伏、鋰電、風(fēng)電三大領(lǐng)域值得關(guān)注。四是非銀金融。長(zhǎng)期有中國(guó)資產(chǎn)風(fēng)偏企穩(wěn)回升托底；中期來(lái)看，滿足低PE分位數(shù)、低PB分位數(shù)和低公募配置系數(shù)的“三低”篩選，且基本面出現(xiàn)積極邊際變化。

　　光大保德信基金表示，持續(xù)看好科技成長(zhǎng)方向。在資金驅(qū)動(dòng)以及宏觀景氣暫時(shí)缺位的環(huán)境下，依據(jù)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)進(jìn)行配置或是不錯(cuò)的選擇。此外，稀缺的景氣方向值得關(guān)注，關(guān)注科技成長(zhǎng)（半導(dǎo)體自主可控、AI算力、創(chuàng)新藥）、非銀等板塊的投資機(jī)會(huì)，“反內(nèi)卷”、新消費(fèi)或偏向于交易性機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：A股又大漲，還能“上車”么？最新研判)

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