“高端制造”成基金賺錢賽道 同一賽道這些基金為何明顯落后？

　　財(cái)聯(lián)社9月12日訊（記者吳雨其）如果以關(guān)鍵詞熱度來衡量一個(gè)投資方向的重要性，“高端制造”無疑是2025年以來頻繁出現(xiàn)在市場討論中的詞匯之一。無論是在行業(yè)策略報(bào)告中，還是基金路演、研討會(huì)、券商中期策略會(huì)場，“高端制造”這四個(gè)字被一次次提起，幾乎成了“政策導(dǎo)向+產(chǎn)業(yè)紅利”的代名詞。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，名稱中帶有“高端制造”字樣的主動(dòng)權(quán)益類基金，19只（只計(jì)算主份額）全部實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益，6只產(chǎn)品漲幅超過40%。更值得注意的是，這些基金之間盡管方向一致，但收益表現(xiàn)差距明顯，行業(yè)取向各異，透露出不同基金經(jīng)理對“高端制造”的獨(dú)特理解與策略演繹。

　　某位資深投資人士打趣地說：“今年的高端制造，不光是產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型，基金經(jīng)理的調(diào)倉節(jié)奏和思維方式也在加速迭代?！?/p>

　　這一類產(chǎn)品究竟買了什么？漲在哪些板塊？基金經(jīng)理又如何看待制造業(yè)的這一輪周期起伏？在投資者重新審視產(chǎn)業(yè)邏輯的當(dāng)下，這些問題的答案，或許正在“高端制造”基金的凈值曲線上悄然顯現(xiàn)。

　　年內(nèi)業(yè)績“全面收正”，高端制造基金分化中領(lǐng)漲

　　如果說“高端制造”是一個(gè)寬泛的投資框架，那么實(shí)際操作中，各家基金公司對其理解與執(zhí)行路徑卻存在顯著差異。這種差異也體現(xiàn)在了年內(nèi)的業(yè)績分化上。

　　從具體產(chǎn)品來看，表現(xiàn)最為突出的莫過于永贏高端制造，截至年內(nèi)最新數(shù)據(jù)，其復(fù)權(quán)單位凈值增長率高達(dá)96.10%，幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍增長，成為“高端制造”板塊中無可爭議的領(lǐng)漲者。

　　緊隨其后的是易方達(dá)高端制造，年內(nèi)上漲52.31%，以及恒生前海高端制造、銀華高端制造業(yè)和富國高端制造行業(yè)，分別上漲51.28%、48.64%和47.23%，均躋身年內(nèi)漲幅前列。

　　此外，天弘全球高端制造、興業(yè)高端制造等多只基金也錄得超過30%的收益，而全部名稱中帶有“高端制造”的產(chǎn)品截至目前無一錄得負(fù)值，實(shí)現(xiàn)了100%正收益的罕見景象。

　　這些業(yè)績亮眼的產(chǎn)品中，雖然都聚焦“高端制造”概念，但實(shí)際操作路徑卻不盡相同。部分產(chǎn)品以智能裝備、工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人為主要配置方向，另一些則重倉新材料、固態(tài)電池、先進(jìn)封裝等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，構(gòu)建起各具特色的“制造組合”。

　　以業(yè)績最好的永贏高端制造為例，定期報(bào)告中都明確強(qiáng)調(diào)了對制造業(yè)中“科技含量更高”的子行業(yè)偏好，重點(diǎn)聚焦于通信設(shè)備、半導(dǎo)體工藝材料、電子元件等細(xì)分領(lǐng)域，并在部分AI算力相關(guān)方向上有所布局。這種將制造業(yè)與高科技產(chǎn)業(yè)融合的視角，正是其跑贏同儕的核心原因之一。

　　再如圓信永豐高端制造，今年以來凈值上漲超過45%，在同類產(chǎn)品中排名前列。根據(jù)其最新披露信息，截至二季度末，該基金前十大重倉股中，超過七成為固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司，涵蓋材料端、設(shè)備端等多個(gè)環(huán)節(jié)，顯然是一個(gè)典型的產(chǎn)業(yè)鏈深耕型配置案例。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出：“固態(tài)電池屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其周期起點(diǎn)非常重要。判斷一個(gè)產(chǎn)業(yè)是否處于上行初期，不僅看技術(shù)是否成熟，更關(guān)鍵的是要看下游有沒有明確的中試、量產(chǎn)節(jié)奏?！?/p>

　　不過，也正因?yàn)椤案叨酥圃臁备采w范圍廣泛，基金在選股風(fēng)格、行業(yè)取向、風(fēng)險(xiǎn)容忍度上存在較大差異，導(dǎo)致即便方向一致、最終收益仍拉開差距。有業(yè)內(nèi)人士指出：“這個(gè)賽道能漲的方向很多，也容易踩錯(cuò)方向，配置偏離一點(diǎn)點(diǎn)，收益可能就差十幾個(gè)點(diǎn)?！?/p>

　　相反的，在同一賽道中，也存在部分基金表現(xiàn)明顯落后。例如，同樣聚焦高端制造的廣發(fā)、匯添富、東方基金等旗下產(chǎn)品年內(nèi)漲幅多在個(gè)位數(shù)至10%出頭的區(qū)間內(nèi)徘徊。例如廣發(fā)高端制造，則重倉光伏半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域。這也反映出一個(gè)事實(shí)：“高端制造”只是方向，能否踩對結(jié)構(gòu)、選對公司、守住估值，才是拉開最終收益差距的關(guān)鍵。

　　產(chǎn)業(yè)視角與技術(shù)主線下的投資邏輯

　　如果說業(yè)績是市場對過往的“評分”，那么基金經(jīng)理的觀點(diǎn)則更像是對未來的“規(guī)劃圖”。從近幾月市場交流來看，多位高端制造方向的基金經(jīng)理開始強(qiáng)調(diào)“中觀制造邏輯”的回歸，即從單純押注科技創(chuàng)新，轉(zhuǎn)向?qū)Ξa(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)壁壘、政策節(jié)奏更為系統(tǒng)的理解。

　　如永贏高端制造基金經(jīng)理胡澤在定期報(bào)告中提到海外AI和創(chuàng)新藥的布局。他提到AI算力芯片的需求持續(xù)放量、ASIC光模塊和PCB的需求量增加，結(jié)合海外AI鏈相關(guān)標(biāo)的經(jīng)過大半年的調(diào)整，估值也來到了一個(gè)很有性價(jià)比的水平。

　　創(chuàng)新藥方面，胡澤指出中國藥企在創(chuàng)新藥BD方面的案例越來越多，25年上半年的BD交易總額就和24年全年相當(dāng)，近年來中國藥企在研發(fā)成本和研發(fā)效率上超過了美國藥企，創(chuàng)新藥成為國內(nèi)藥企的重要發(fā)力方向。

　　“海外AI算力和創(chuàng)新藥是下半年重要的進(jìn)攻方向，我們會(huì)基于在相應(yīng)領(lǐng)域的深入研究，精選板塊與個(gè)股，力爭抓住新技術(shù)、新產(chǎn)品帶來的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)我們也會(huì)在科技領(lǐng)域積極尋找具有較好投資機(jī)會(huì)的新板塊新標(biāo)的?！?/p>

　　看好固態(tài)電池的圓信永豐基金經(jīng)理黨偉也曾在交流中明確指出：“鋰電行業(yè)周期筑底，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化漸行漸近。鋰電行業(yè)經(jīng)過3年下行期，底部特征已經(jīng)非常明顯，2024Q3產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力確認(rèn)見底回升。固態(tài)電池在國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)及政策大力推進(jìn)之下，2025年進(jìn)入中試關(guān)鍵期，2026年預(yù)計(jì)進(jìn)入量產(chǎn)元年?！?/p>

　　在他看來，本輪機(jī)會(huì)的核心并非簡單的技術(shù)替代，整體上，他更看好本輪產(chǎn)業(yè)周期底部回升疊加產(chǎn)品創(chuàng)新周期帶來的板塊性機(jī)會(huì)。

　　從國家政策來看，近期工信部發(fā)布的《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動(dòng)方案》明確提出，將加強(qiáng)對固態(tài)電池等前沿技術(shù)的支持，這無疑為產(chǎn)業(yè)注入更多政策確定性。事實(shí)上，行業(yè)發(fā)展在逐步驗(yàn)證黨偉的前瞻性判斷。目前，多家電池廠宣布已建成或即將建成全固態(tài)電池中試線，并明確量產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期升溫。與此同時(shí)，材料端的研發(fā)成果不斷落地，設(shè)備端更是收獲訂單不斷。

　　有基金經(jīng)理直言：“在某些細(xì)分領(lǐng)域，比如固態(tài)電池、低空飛行器、工業(yè)機(jī)器人等，國內(nèi)公司在技術(shù)工藝、成本控制上已初步具備全球競爭力，具備長期布局價(jià)值。”一位不具名的滬上績優(yōu)基金經(jīng)理表示，“高端制造最大的魅力在于，它不是一個(gè)靠講故事賺錢的行業(yè)，而是靠‘做事’勝出的行業(yè)。”

　　另一位參與高端制造投資的滬上基金經(jīng)理則補(bǔ)充道：“制造業(yè)的核心是效率，而高端制造的核心是突破。在關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得自主技術(shù)突破的公司，具備更高的估值承載能力和市場定價(jià)權(quán)，這也是我們選股時(shí)最看重的一點(diǎn)?！?/p>

　　值得注意的是，多數(shù)高端制造主題基金經(jīng)理正在打破過去“制造業(yè)=中游加工”的狹隘認(rèn)知，將配置視角拓展至基礎(chǔ)材料、AI制造軟件、工業(yè)自動(dòng)化與算法集成等方向。部分基金甚至開始通過港股配置或QDII通道，布局全球高端制造鏈條上的稀缺標(biāo)的。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“高端制造”成基金賺錢賽道，同一賽道這些基金為何明顯落后？)

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