“長期主義”打造業(yè)績奇跡 13位基金經(jīng)理連管一只產(chǎn)品14年以上 最高收益16倍

　　踐行長期主義是公募業(yè)的信仰，但公募基金行業(yè)發(fā)展多年以來，能長期連續(xù)管理同一只基金并持續(xù)為投資者創(chuàng)造價值的基金經(jīng)理十分稀缺。

　　連續(xù)管理同一只主動權(quán)益基金超10年的基金經(jīng)理占比僅約5%，超14年的更是只有十幾位，長期主義的答案如何呢？

　　統(tǒng)計顯示，這些“長期主義者”憑借對單一產(chǎn)品的多年深耕，交出了亮眼的業(yè)績答卷。其中，富國基金朱少醒管理富國天惠成長混合(LOF)A近20年，任職期間回報超16倍；摩根基金杜猛管理摩根新興動力混合A超14年，任職期間回報達752.71%，這類案例還有很多。

　　顯見的是，基金經(jīng)理的長期堅守不僅能讓基金保持穩(wěn)定風(fēng)格、落實長期策略，也能幫助產(chǎn)品捕捉優(yōu)質(zhì)公司價值紅利。

　　結(jié)出長期主義的業(yè)績果實，需要多方的共同努力，優(yōu)質(zhì)的投研平臺、優(yōu)化長期導(dǎo)向考核體系等必不可少；投資人的認知、有著長期持有的信念也同樣重要；基金經(jīng)理的自身提升等也不可少，這將是一場多方努力的共同奔赴。

　　哪些長期主義在結(jié)出業(yè)績的果？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，公募行業(yè)中連續(xù)管理同一只主動權(quán)益基金超過10年的基金經(jīng)理只有不足100人，僅占股票型、混合型產(chǎn)品基金經(jīng)理總數(shù)的5%左右；如果把時間拉長到14年以上，則只有13人，占比更是低到0.6%左右。

　　這些多年連續(xù)管理一只基金的基金經(jīng)理中，多位基金經(jīng)理穿越周期，業(yè)績驚人。

　　富國基金朱少醒管理富國天惠成長混合(LOF)A近20年，任職期間回報超16倍，在101只同類基金中排名第9。

　　諾安基金楊谷管理諾安先鋒混合也超過19年，任職期間回報超10倍，在110只同類基金中排名第29。

　　摩根基金杜猛管理摩根新興動力混合A超14年。天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，杜猛任職期間回報高達752.71%，在415只同類基金中排名第2。

　　摩根基金旗下基金經(jīng)理李博同樣連續(xù)管理同一只產(chǎn)品多年且業(yè)績突出。李博擔任摩根核心成長股票A的基金經(jīng)理超十年，截至9月12日，他任職期間回報達203.94%，在275只同類基金中排名第28。

　　國海富蘭克林基金的趙曉東也管理國富中小盤股票A超14年，任職期間回報達391.04%，在77只同類基金中排名第一。

　　國聯(lián)安基金旗下也有魏東、鄒新進兩位基金經(jīng)理連續(xù)管理同一只基金超14年。其中，魏東擔任國聯(lián)安精選混合的基金經(jīng)理長達15年，任職期間回報達310.57%，在317只同類基金中排名第62。

　　基金經(jīng)理長期堅守，助力產(chǎn)品業(yè)績穿越周期

　　這些基金經(jīng)理對同一產(chǎn)品的長期管理，不僅讓基金形成了穩(wěn)定的投資風(fēng)格，更讓投資策略能夠持續(xù)落地。

　　以摩根基金的杜猛為例，他積累經(jīng)驗，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢有自己的判斷。2011年底，他重倉蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，2017年至2018年他布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈，近幾年還捕捉了AI板塊機遇。

　　同一基金經(jīng)理連續(xù)多年管理同一只基金，能讓基金的投資風(fēng)格更穩(wěn)定，績優(yōu)的基金經(jīng)理能通過自己一貫的板塊篩選策略，幫助基金穿越市場周期，捕捉機遇。如果頻繁更換基金經(jīng)理，由于不同基金經(jīng)理的風(fēng)格不同，篩選行業(yè)的標準也不同，基金投資策略就會不穩(wěn)定。此外，頻繁更換基金經(jīng)理還會導(dǎo)致基金產(chǎn)品頻繁調(diào)倉，再加上基金投資風(fēng)格反復(fù)變化，就很容易在市場中踩錯節(jié)奏。

　　此外，長期管理一只基金也讓基金經(jīng)理能更好地執(zhí)行長周期投資決策，從而長期享受優(yōu)質(zhì)公司價值創(chuàng)造的收益。以朱少醒為例，他專注挖掘優(yōu)質(zhì)公司并長期持有，他曾重倉白酒、金融等板塊的多只股票超三年，并斬獲可觀收益。

　　具體來看，長期管理同一只基金，為基金經(jīng)理長期調(diào)研優(yōu)質(zhì)企業(yè)、深入跟蹤投資板塊提供了更好條件，讓基金經(jīng)理能更好地聚焦于優(yōu)質(zhì)公司的長期價值成長。以景順長城基金旗下一成長風(fēng)格基金經(jīng)理為例，該基金經(jīng)理在2021年底建倉一科技制造公司，而市場風(fēng)格在此后轉(zhuǎn)向，基金經(jīng)理面臨業(yè)績壓力。

　　但在長期主義投資理念引導(dǎo)及長周期考核制度保障下，該基金經(jīng)理堅持對該公司進行深度研究多年，得益于深度研究，基金經(jīng)理后續(xù)加倉該公司。最終該公司在2024年時實現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期，也為基金組合貢獻了顯著收益。

　　“長期派”基金經(jīng)理遭遇爭議，業(yè)內(nèi)人士呼吁保持耐心

　　今年以來，A股市場呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性行情特征，重倉高彈性板塊的基金產(chǎn)品收益表現(xiàn)尤為突出，多只產(chǎn)品憑借對熱門板塊的集中布局，實現(xiàn)了業(yè)績的快速增長，市場上甚至涌現(xiàn)出多只“翻倍基”。

　　與之形成對比的是，一些秉持長期主義風(fēng)格的基金經(jīng)理，因未對高彈性板塊進行重倉配置，年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)相對平淡，進而引發(fā)輿論爭議。

　　以多年來為持有人創(chuàng)造16倍回報的朱少醒為例，截至9月12日，他管理的富國天惠成長混合(LOF)A在今年以來實現(xiàn)16.16%的收益，在同類基金中排名后四分之一。此外，趙曉東管理的長期績優(yōu)基金——國富中小盤股票A今年也業(yè)績落后，年內(nèi)收益僅為12.06%，在同類基金中排名后四分之一。

　　“長期派”基金經(jīng)理的暫時“業(yè)績掉隊”，引發(fā)了許多投資者的爭議，但“業(yè)績掉隊”現(xiàn)象的背后有著更深層的策略邏輯。

　　“若對高彈性板塊暴露過多，甚至僅重倉單一板塊，確實可能在一兩年內(nèi)實現(xiàn)突出業(yè)績，但由于風(fēng)險過度集中，一旦板塊進入調(diào)整周期，產(chǎn)品凈值就會產(chǎn)生很大波動。而持倉集中在高彈性板塊還可能導(dǎo)致調(diào)倉靈活性下降，難以快速應(yīng)對市場變化。從長期維度看，這種策略未必能讓基金產(chǎn)品的長期業(yè)績排名靠前?！币毁Y深公募投研人士對記者如是說。

　　另一位資深“固收+”基金經(jīng)理也向記者闡述了其投資邏輯：“我始終堅持不重倉一個或兩個高彈性板塊，我會保持組合相對均衡的配置狀態(tài)。我也不會追求完整捕捉某個板塊的全部行情，而是聚焦其中最具確定性的中段機會。有時當板塊仍處于上漲趨勢時，我就會逐步啟動減倉操作。因為不集中押注個別板塊，且主動放棄部分行情的收益，我的產(chǎn)品短期業(yè)績很難做到特別突出，但拉長周期來看，產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)定性能夠得到有效保障?！?/p>

　　該基金經(jīng)理還補充說，“我的產(chǎn)品持有人中，機構(gòu)客戶占據(jù)大多數(shù)。機構(gòu)客戶的投資周期較長，且投資理念更為成熟，所以認可我的操作風(fēng)格。但一些個人投資者可能會對我的產(chǎn)品有爭議，因為今年的業(yè)績彈性和爆發(fā)力確實不夠，漲得不如其它基金多。”

　　這些市場現(xiàn)象的背后，折射出當前基金行業(yè)需要共同面對的多重挑戰(zhàn)。一方面，行業(yè)輿論對“業(yè)績掉隊”的過度聚焦，會讓基金經(jīng)理面臨更多壓力和焦慮，可能讓他們在堅守長期策略與迎合短期業(yè)績之間難以抉擇。

　　另一方面，如何引導(dǎo)個人投資者建立長期、理性的投資觀念，降低對短期收益的過度追求，行業(yè)尚未形成有效的方法。而輿論中對短期業(yè)績的過度曝光，也在一定程度上加劇了個人投資者的焦慮情緒，可能會讓投資者忽視自身風(fēng)險承受能力去追逐凈值波動過大的基金產(chǎn)品。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士普遍呼吁，投資者應(yīng)給予基金經(jīng)理更多耐心，理性看待短期基金業(yè)績排名，盡量避免因短期業(yè)績表現(xiàn)平淡而放棄長期持有。同時，投資者也應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理的長期投資能力與策略連貫性，避免被短期輿論風(fēng)向左右投資判斷。

　　長期主義基金經(jīng)理需要多方面保障

　　與多年由同一基金經(jīng)理管理不同，部分基金產(chǎn)品多年來更換基金經(jīng)理十分頻繁，這些基金也未能實現(xiàn)亮眼業(yè)績。

　　頻繁更換基金經(jīng)理，背后存在多方面原因：一方面，基金經(jīng)理可能因個人職業(yè)規(guī)劃調(diào)整而離職，導(dǎo)致產(chǎn)品被迫更換基金經(jīng)理。另一方面，前些年部分公募基金考核體系對短期業(yè)績的側(cè)重較多，可能會導(dǎo)致基金經(jīng)理因短期業(yè)績不達標就快速被更換的現(xiàn)象。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，若想讓基金經(jīng)理堅持多年連續(xù)管理同一只基金，為持有人長期穩(wěn)定創(chuàng)造價值，公募基金需要在平臺打造、考核體系等方向做出努力。

　　平臺打造方面，公募基金若想留住基金經(jīng)理，就要建立合理的職業(yè)發(fā)展路徑，讓基金經(jīng)理能通過長期業(yè)績積累獲得職業(yè)成就感與歸屬感。此外，公募基金還應(yīng)該通過搭建更完善的投研平臺，為基金經(jīng)理提供專業(yè)賦能，減輕基金經(jīng)理的工作壓力。

　　考核體系方面，公募基金還應(yīng)增加長期業(yè)績在考核體系中的比重，避免短期業(yè)績不佳就急于更換基金經(jīng)理。

　　以南方基金為例，該公募引導(dǎo)投資人員著眼長遠、深耕基本面，提升為客戶創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健價值的能力。

　　再以景順長城基金為例，該公司旗下某位成長風(fēng)格基金經(jīng)理曾在重倉板塊低谷期面臨業(yè)績壓力，而由于公司堅持以長期業(yè)績考核為重，這位基金經(jīng)理有空間在市場低迷期也堅持深入調(diào)研，并在板塊下跌時也堅守投資優(yōu)質(zhì)標的，最終迎來股價反彈，為投資者創(chuàng)造可觀收益。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：“長期主義”打造業(yè)績奇跡，13位基金經(jīng)理連管一只產(chǎn)品14年以上，最高收益16倍)

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