大牛股一日腰斬 多只ETF被指接盤 指數(shù)投資隱藏何細(xì)節(jié)？

　　9月16日，港股市場(chǎng)發(fā)生驚魂一幕。藥捷安康股價(jià)早盤一度暴漲63%至679.5港元，午后卻斷崖式跳水，最終收跌53.7%至192港元，總市值較高點(diǎn)蒸發(fā)超1900億港元。作為一家尚無商業(yè)化產(chǎn)品，收入為零的生物科技公司，藥捷安康上市不足三個(gè)月，但股價(jià)一度暴漲超50倍。

　　這場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“過山車”不僅讓追高的投資者遭遇損失——以當(dāng)日股價(jià)最高點(diǎn)計(jì)算，買入一手（500股）藥捷安康截至收盤單日虧損超24萬港元，更將多只國(guó)證港股通創(chuàng)新ETF推向“接盤俠”的輿論爭(zhēng)議中。

　　50倍大牛股股價(jià)一日“腰斬”

　　9月16日，港股藥捷安康股價(jià)經(jīng)歷了劇烈震蕩。該股早盤延續(xù)前幾日的狂熱漲勢(shì)，開盤后便在資金推動(dòng)下快速突破，股價(jià)一度攀升至679.5港元/股的歷史高點(diǎn)。

　　6月23日，藥捷安康登陸港交所，這意味著該股上市未滿三個(gè)月，相較13.15港元的發(fā)行價(jià)一度暴漲超50倍，總市值逼近2700億港元，在港股市場(chǎng)中僅次于恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、藥明康德等國(guó)內(nèi)頭部藥企。

　　股價(jià)再度狂飆下，9月16日中午，藥捷安康發(fā)布公告稱不清楚股價(jià)及成交量異常變動(dòng)的原因；當(dāng)日下午，該公司股價(jià)急速調(diào)整，當(dāng)日收跌53.7%，收盤價(jià)較日內(nèi)高點(diǎn)跌幅更是高達(dá)72%；總市值較高點(diǎn)蒸發(fā)超1900億元，又回到700億港元附近。

　　從公司經(jīng)營(yíng)看，藥捷安康成立于2014年，是一家專注于腫瘤、炎癥及心臟代謝疾病小分子創(chuàng)新療法開發(fā)的生物制藥公司。財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前，該公司尚未有商業(yè)化產(chǎn)品，2023年和2024年藥捷安康分別虧損3.43億元和2.75億元；2025年上半年?duì)I業(yè)收入為0，虧損1.23億元。

　　多只國(guó)證港股通創(chuàng)新ETF被指高位接盤

　　以發(fā)行價(jià)計(jì)算，藥捷安康上市之初總市值還只是50億出頭，不到三個(gè)月時(shí)間即直追國(guó)內(nèi)藥企龍頭。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，藥捷安康股價(jià)飆升受多重因素疊加，但短期資金推動(dòng)起到了重要作用。

　　據(jù)藥捷安康IPO發(fā)售公告，若扣除該公司上市前股東與IPO基石投資者限售股，藥捷安康上市后可交易流通的股份僅存549萬股，占總股本1.38%，有限的流通盤使得少量資金流入即可引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)。有評(píng)論甚至懷疑，藥捷安康的暴漲是否存在對(duì)ETF為代表的被動(dòng)買盤刻意利用？

　　回頭看，藥捷安康被納入港股通標(biāo)的成為這輪暴漲的起點(diǎn)。由于上市后股價(jià)一路攀升，8月22日，藥捷安康總市值已經(jīng)超50億港元，成功被納入恒生綜合小型股指數(shù)；并于9月8日進(jìn)入港股通，當(dāng)日該股大漲20.1%。

　　9月10日，藥捷安康發(fā)布新藥研發(fā)臨床試驗(yàn)進(jìn)展公告后，該股股價(jià)進(jìn)一步加速上漲；截至9月15日，該股4個(gè)交易日暴漲4.9倍。而國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)被質(zhì)疑在此階段將藥捷安康納入，掛鉤該指數(shù)的ETF也紛紛開始被動(dòng)高位買入。

　　據(jù)國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)披露，當(dāng)前有匯添富基金、銀華基金、工銀瑞信基金、鵬華基金旗下的4只ETF跟蹤國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)并已上市交易。9月15日，藥捷安康股價(jià)單日大漲1.1倍，當(dāng)日該股開始出現(xiàn)在上述4家基金公司旗下的國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF申購(gòu)贖回清單中。

　　9月15日，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)上漲2.69%，上述4只ETF中，匯添富基金旗下的凈值當(dāng)日漲1.9%、銀華基金的漲0.46%，工銀瑞信基金的漲0.94%，鵬華基金的漲2.7%，僅鵬華基金旗下的ETF漲幅跟上了指數(shù)漲幅，其他3只基金對(duì)藥捷安康的調(diào)倉(cāng)或許還未完成。

　　9月16日，藥捷安康股價(jià)腰斬，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)下跌3.86%，匯添富基金、銀華基金、工銀瑞信基金、鵬華基金旗下相應(yīng)ETF分別下跌2.82%、3.19%、2.26%、0.98%，鵬華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF漲幅從上一日最貼近指數(shù)變成偏離度最大的。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，鵬華基金當(dāng)日或?qū)λ幗莅部颠M(jìn)行了減倉(cāng)，而其他3只ETF凈值明顯被該股拖累；同時(shí)，其提出質(zhì)疑，作為被動(dòng)基金，鵬華基金加入更多主觀判斷，導(dǎo)致凈值偏離指數(shù)較大，可能會(huì)影響投資者預(yù)期，甚至造成客戶損失。

　　投資者忽略ETF細(xì)節(jié)或致?lián)p失

　　上述ETF被質(zhì)疑高位接盤背后，更深層次的爭(zhēng)議來自指數(shù)成分股調(diào)整的透明度等。

　　記者注意到，雖然藥捷安康于9月15日進(jìn)入了上述4只ETF的申購(gòu)贖回清單，但國(guó)證指數(shù)公司什么時(shí)候?qū)⒃摴杉{入指數(shù)還沒有明確公示。官網(wǎng)信息顯示，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)樣本日期停留在8月29日，其中并沒有藥捷安康。

　　有基金人士表示，國(guó)證公司具體哪天納入了藥捷安康，納入后占指數(shù)權(quán)重多少，這些在該公司網(wǎng)站上均查不到；只有極資深投資者或從業(yè)人員等，從ETF申贖清單的細(xì)微變化覺察出變化，而普通的股民基民相當(dāng)于被蒙在鼓里，這或影響客戶投資ETF的信心，甚至遭遇不明不白損失。

　　記者注意到，中證指數(shù)公司同樣發(fā)布了港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)成分券更新披露則更加及時(shí)，最新日期已經(jīng)來到9月16日，且并未將藥捷安康納入成分券。

（文章來源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：大牛股一日腰斬，多只ETF被指接盤，指數(shù)投資隱藏何細(xì)節(jié)？)

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