美聯(lián)儲宣布降息25個基點！鮑威爾：無需迅速調(diào)整利率 如何影響中國資產(chǎn)？

　　當(dāng)?shù)貢r間17日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布降息25個基點，把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4%到4.25%之間，該利率決議符合市場預(yù)期。

　　去年9月至12月期間，美聯(lián)儲在三次議息會議上連續(xù)降息共計100個基點，此后又連續(xù)五次“按兵不動”。

　　美聯(lián)儲如期降息25個基點，三大指數(shù)如坐過山車，最終收盤漲跌不一。截至收盤，道指漲260.42點，漲幅為0.57%，報46018.32點；納指跌72.63點，跌幅為0.33%，報22261.33點；標(biāo)普500指數(shù)跌6.41點，跌幅為0.10%，報6600.35點。

　　大型科技股漲跌不一，英偉達跌2.62%，亞馬遜跌1.04%，谷歌A跌0.65%，Meta跌0.42%，微軟漲0.19%，蘋果漲0.35%，特斯拉漲1.01%。

　　熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達克中國金龍指數(shù)收漲2.85%。百度漲超11%，蔚來漲超6%，拼多多漲4.5%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、理想汽車漲超2%。

　　鮑威爾重磅發(fā)聲

　　在新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示，美國勞動力市場的風(fēng)險是今天決定的重點。美國勞動力市場活力減弱，略微走軟。風(fēng)險平衡已發(fā)生轉(zhuǎn)變，就業(yè)面臨下行風(fēng)險。加征關(guān)稅可能是導(dǎo)致勞動力市場放緩的原因之一。修正后的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意味著勞動力市場不再穩(wěn)固，失業(yè)率仍然偏低，但已經(jīng)上揚；就業(yè)市場指標(biāo)表明下行風(fēng)險是實質(zhì)性的。

　　鮑威爾指出，降息50個基點未獲廣泛支持，他認為無需迅速調(diào)整利率?？梢园呀裉斓呐e動看作是風(fēng)險管理式的降息。自上次美聯(lián)儲會議以來，勞動力市場面臨的風(fēng)險已大不相同。勞動力市場正在降溫，是時候在政策制定中考慮到這一點了。

　　鮑威爾認為，美國失業(yè)率仍在低位但略有上升，就業(yè)增長已經(jīng)放慢，就業(yè)下行風(fēng)險上升。就業(yè)崗位增長顯著放緩，反映出移民減少和勞動參與率下降。美國GDP增長放緩主要反映出消費者支出減速。美國通脹近期有所上升，仍然某種程度上高企。

　　鮑威爾指出，美聯(lián)儲正處于逐次會議做決定的狀態(tài)。美聯(lián)儲的政策一直側(cè)重針對通脹，現(xiàn)在正朝著更中性的政策方向發(fā)展。

　　通脹方面，鮑威爾說，通脹率自2022年年中高點以來已大幅回落，但仍高于美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)。根據(jù)消費者價格指數(shù)（CPI）和其他數(shù)據(jù)的估算，截至8月的12個月中，總體個人消費支出價格指數(shù)（PCE）上漲了2.7%；去除食品和能源的核心PCE上漲了2.9%。

　　關(guān)于關(guān)稅對通脹的影響，鮑威爾稱，一個合理的基本判斷是，關(guān)稅的影響對通脹只是一次性的，會導(dǎo)致價格水平短期上升。但也存在另一種可能性，即通脹影響可能更持久，而美聯(lián)儲的責(zé)任是確保一次性的物價上漲不會演變成持續(xù)的通脹問題。

　　鮑威爾再度強調(diào)，美聯(lián)儲堅定致力于維護其獨立性。目前沒有看到市場參與者將美聯(lián)儲獨立性的風(fēng)險納入考量。

　　他說道：“如果我討論美聯(lián)儲理事庫克與美國總統(tǒng)特朗普之間的官司，那將是不合適的；不會針對美國財長貝森特的講話發(fā)表任何評論。在追求雙重職責(zé)方面，F(xiàn)OMC仍然是團結(jié)一致的。”

　　有哪些影響？

　　先說說不利的影響，美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期，可能會導(dǎo)致美元的吸引力下降。結(jié)合美國資本外流的壓力，可能會導(dǎo)致美元指數(shù)的持續(xù)下行。但是，一鯨落萬物生，在美元指數(shù)下行的影響下，反而會促使黃金、工業(yè)金屬、房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)的價格回升。

　　以黃金為例，在大多數(shù)的情況下，美元與黃金呈現(xiàn)出負相關(guān)的關(guān)系。換言之，美元跌黃金漲，美元漲黃金跌。在美元開啟新一輪下跌周期的影響下，黃金也會成為直接受益對象。

　　此外，黃金不僅具備避險的功能，而且還具備了抵御通脹的特征。隨著新一輪降息周期的開啟，全球可能會面臨通脹回升的風(fēng)險，對抵御通脹的黃金而言，也會從中受益。

　　對股票市場而言，可能會因美聯(lián)儲降息發(fā)生分化的現(xiàn)象。例如，對成長股上市公司來說，假如美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期，而且傾向于預(yù)防式降息的性質(zhì)，那么將會進一步推動價格的上漲，成長股的估值定價體系會得到進一步提升。對績優(yōu)股、藍籌股而言，可能更受益于衰退式的降息。

　　對新興市場股市而言，在美聯(lián)儲啟動新一輪降息周期之際，它們的受益程度會明顯高于其他市場。美元指數(shù)的漲跌，對新興市場的影響比較大，主要體現(xiàn)在資本凈流向的表現(xiàn)。當(dāng)美元加速下跌，美聯(lián)儲步入新一輪降息周期，那么將會有部分資金回流至新興市場之中，對流動性敏感的股票市場，也會成為直接的受益對象。

　　隨著降息周期的開啟，終端利率逐漸回落至市場預(yù)期的水平，那么將會對高股息率的紅利資產(chǎn)構(gòu)成積極的影響。如果上市公司的平均股息率遠高于市場的終端利率水平，那么它對資金的吸引力會更強，更容易吸引資金的流入。

　　對房地產(chǎn)市場來說，美聯(lián)儲降息會促進房地產(chǎn)市場的回暖，特別是新興市場房地產(chǎn)的回暖預(yù)期。對房企而言，也會成為直接的受益者。對擁有大量海外債的房企來說，隨著海外償債壓力的驟降，房企的經(jīng)營壓力將會得到顯著改善，從而加快房企走出經(jīng)營困境，有利于房企實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。

　　如何影響中國資產(chǎn)？

　　回顧2000以來的聯(lián)儲四次降息周期，2000年12月與2007年9月后的衰退式降息中，A股與港股受全球經(jīng)濟衰退影響而整體調(diào)整；而在2019年7月與2024年9月聯(lián)儲預(yù)防式降息后，市場則更加定價基本面修復(fù)與流動性寬松，A股與港股整體上漲。

　　A股：預(yù)防式降息后受益于流動性寬松和風(fēng)險偏好提振上漲，行業(yè)層面TMT等科技板塊以及食品飲料、社會服務(wù)、美容護理、醫(yī)藥生物等消費核心資產(chǎn)占優(yōu)；衰退式降息后受全球經(jīng)濟衰退影響調(diào)整，行業(yè)層面非銀、銀行等金融板塊以及石化、化工等周期板塊為代表的防御類資產(chǎn)占優(yōu)。

　　港股：相比A股，港股對外部流動性寬松更敏感，因此無論是預(yù)防式降息還是衰退式降息，短期港股都定價流動性寬松而整體上漲。而行業(yè)層面則有所區(qū)別：預(yù)防式降息后必需&非必需消費、工業(yè)、科技表現(xiàn)較好，衰退式降息后除了定價流動性寬松的非必需消費和科技之外，能源、電訊等防御類資產(chǎn)也將占優(yōu)。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍預(yù)計，美聯(lián)儲降息可能引發(fā)全球央行降息潮。雖然中國基準利率已處于較低水平，央行降息空間不大但仍有一定寬松空間，如下調(diào)LPR和MLF利率，或通過降準釋放流動性。如果繼續(xù)采取貨幣寬松、保持極低利率，則可能對A股市場形成提振，并推動市場出現(xiàn)第二波上攻行情。在楊德龍看來，美聯(lián)儲降息可能成為市場轉(zhuǎn)折點，助力A股“金九銀十”行情到來。

　　債市方面，美聯(lián)儲降息將緩解中美利差壓力，有望吸引外資增持人民幣債券，特別是國債和政策性金融債。在全球低利率環(huán)境下，中國債券的配置價值將進一步凸顯。

　　進出口貿(mào)易方面，人民幣升值將降低原材料進口的商品成本，對國內(nèi)進口業(yè)務(wù)有一定積極影響。同時，也會導(dǎo)致中國商品在國際市場上的價格提高，影響國內(nèi)出口訂單量。

　　對普通人而言，人民幣升值意味著可兌換更多的美元，這對出國留學(xué)或海淘、國外旅游是利好消息。國內(nèi)貨幣政策空間也可能進一步打開，有望推動貸款利率下行，刺激消費和投資意愿。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：深夜重磅！美聯(lián)儲宣布降息25個基點！鮑威爾：無需迅速調(diào)整利率，如何影響中國資產(chǎn)？)

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