小微盤基金漲幅受壓制 兩只知名產(chǎn)品卻放松限購 釋放了哪些信號？

　　2024年9月以來，小微盤風(fēng)格基金業(yè)績表現(xiàn)突出。但近期小微盤股波動擴大，部分小微盤風(fēng)格基金業(yè)績落后。

　　過去一個月，多只績優(yōu)小微盤風(fēng)格基金業(yè)績落后于其他權(quán)益基金，還有部分基金處于虧損狀態(tài)。

　　即使小微盤股高位震蕩，但業(yè)內(nèi)人士認為，在新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持、并購重組熱潮升溫、流動性寬松等多重因素的影響下，小微盤領(lǐng)域仍有投資機會。近期中信保誠多策略靈活配置混合、諾安多策略混合這兩只知名小微盤風(fēng)格產(chǎn)品放松限購，也釋放了積極信號。

　　關(guān)注投資機會的同時，業(yè)內(nèi)人士也提示投資者關(guān)注小微盤領(lǐng)域的分化風(fēng)險和回調(diào)風(fēng)險，風(fēng)險偏好較低者則可觀望或少量配置。

　　多只小微盤風(fēng)格基金近期業(yè)績落后

　　近期，小微盤股票股價波動擴大。中證2000指數(shù)也高位震蕩，在今年8月27日和9月3日的單日跌幅超過2%。

　　市場風(fēng)格影響下，部分主打小微盤風(fēng)格的基金在業(yè)績表現(xiàn)上也處于落后態(tài)勢。

　　以諾安多策略混合A為例，截至9月17日，該基金的過去一個月收益為2.01%，在4767只同類基金中排名第4129。不過拉長周期來看，該只基金業(yè)績亮眼：該產(chǎn)品今年以來收益為62.95%，在4489只同類基金中排名第338；過去三年收益為72.14%，在3152只同類基金中排名第95。

　　中歐小盤成長混合A近一月收益也僅為6.54%，在同類基金中排名后二分之一。不過該產(chǎn)品今年以來收益和過去三年收益分別高達55.05%和70.18%。

　　此外，國富中小盤股票A、長城量化小盤股票A、信澳中小盤混合A、華安中小盤成長混合、申萬菱信量化小盤股票（LOF）A、南方中小盤成長股票A等產(chǎn)品在近一個月的收益也不足3%，在同類基金中排名靠后。

　　在震蕩壓力下，還有專注小盤股的基金出現(xiàn)虧損。諾德中小盤混合、匯豐晉信中小盤低波動股票A的過去一個月跌幅分別為1.16%和1.06%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士解讀稱，自2024年9月后小微盤風(fēng)格表現(xiàn)突出，但近期的高位震蕩態(tài)勢拖累相關(guān)基金凈值表現(xiàn)，尤其是持倉行業(yè)集中度較高的基金，則面臨更多業(yè)績壓力。以諾德中小盤混合為例，該基金配置醫(yī)藥板塊較多，二季度末前十大重倉股均為醫(yī)藥股，因此近期業(yè)績因醫(yī)藥板塊波動而承壓。

　　相關(guān)產(chǎn)品近期放松限購，小微盤仍有投資機會

　　由于今年以來小微盤風(fēng)格表現(xiàn)很好，許多相關(guān)基金規(guī)模也大幅增長，多只產(chǎn)品通過限購來控制基金規(guī)模和投資風(fēng)險。

　　招商基金市場支持與管理部首席財富顧問黃亮認為，微盤股基金限購，主要因為微盤股流動性相對中大盤股較弱，基金規(guī)模若快速增長，會顯著沖擊交易成本。假設(shè)單只產(chǎn)品單日調(diào)倉超成交額10%，則買入成本將顯著提升，進而稀釋現(xiàn)有持有人收益，影響其投資收益體驗。

　　不過，近期兩只知名小微盤風(fēng)格基金放松了限購規(guī)模。中信保誠多策略靈活配置混合于9月5日起將限購金額從1000元提升至10萬元，諾安多策略混合于9月9日起將限購金額從5000元提升至5萬元。

　　放松限購的操作釋放出重要信號：基金管理人或是認為小微盤未來仍有較多投資機會，所以放松限購。

　　多家公募也認為，在新質(zhì)生產(chǎn)力政策支持、并購重組熱潮升溫、流動性寬松等多重因素的影響下，小微盤領(lǐng)域仍有投資機會。

　　民生加銀基金認為，當下中國經(jīng)濟正處于深度轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點，傳統(tǒng)增長動能減弱，經(jīng)濟新動能還在尋找“新方向”。恰逢“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略全面推進，為科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)帶來新的方向，而中小市值企業(yè)憑借其創(chuàng)新基因，成為此次產(chǎn)業(yè)變革的核心力量之一。

　　萬家基金則分析稱，我國當前正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、新興產(chǎn)業(yè)長期占主導(dǎo)的趨勢中，政策大力支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，AI、人形機器人、半導(dǎo)體等科技前沿產(chǎn)業(yè)處于景氣階段，有助于電子、計算機、醫(yī)藥生物等高新技術(shù)行業(yè)占比較高的小盤風(fēng)格持續(xù)演繹。

　　此外，并購重組政策也有助于小盤股、微盤股走勢。萬家基金指出，近兩年并購重組政策經(jīng)歷數(shù)次優(yōu)化，新一輪并購重組熱潮漸起，諸多新興產(chǎn)業(yè)的中小市值公司成為并購重組的活躍主體，估值有望抬升。

　　從資金方面來看，業(yè)內(nèi)人士認為寬松環(huán)境有利于小微盤走勢。

　　在當前市場資金面寬松、成交量保持高位的情況下，民生加銀基金認為資金可能會從大盤藍籌股外溢至小盤股領(lǐng)域，力爭利用其低市值、高彈性的特點獲取超額收益。

　　萬家基金也認為小盤股將顯著受益于流動性寬松，更容易獲得業(yè)績和估值雙升的“戴維斯雙擊”。未來，流動性或仍保持寬松，有望繼續(xù)支撐中小盤行情。

　　小微盤表現(xiàn)或出現(xiàn)分化，公募提示回調(diào)壓力

　　盡管小微盤領(lǐng)域仍存在投資機會，但業(yè)內(nèi)人士也提示稱，小微盤領(lǐng)域可能存在分化風(fēng)險，這也可能會提升投資難度。

　　博時基金桂征輝認為，在當前寬松的宏觀流動性環(huán)境下，小盤股的表現(xiàn)會出現(xiàn)明顯的分化。

　　桂征輝分析稱，一方面，那些處于新興產(chǎn)業(yè)且具備核心競爭力和發(fā)展前景良好的優(yōu)質(zhì)小盤股或?qū)⒊浞质芤嬗诹鲃有缘母纳?。另一方面對于業(yè)績不佳、缺乏核心競爭力的小盤股來說，即便是在流動性寬松的情況下，它們也難以有出色表現(xiàn)。這類小盤股由于自身經(jīng)營問題，資金流入有限，甚至可能出現(xiàn)資金流出、股價下跌的情況。

　　在板塊分化加劇的背景下，投資風(fēng)險和難度也將提升。對此，業(yè)內(nèi)人士特別提示，投資者若想?yún)⑴c中小盤投資，需關(guān)注板塊波動風(fēng)險，同時優(yōu)選投研能力強、風(fēng)控能力強的基金經(jīng)理進行投資。

　　黃亮建議，對風(fēng)險承受能力強的投資者，可選擇規(guī)模適中、未限購的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以降低流動性沖擊，同時控制倉位，避免過度集中。若偏好量化策略，可選擇持有策略穩(wěn)定、長期業(yè)績良好的產(chǎn)品。

　　但對于風(fēng)險偏好較低者，黃亮建議觀望或少量配置，并搭配其他風(fēng)格基金分散風(fēng)險，警惕追高后的回調(diào)壓力。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：小微盤基金漲幅受壓制，兩只知名產(chǎn)品卻放松限購，釋放了哪些信號？)

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