美聯(lián)儲(chǔ)降息“靴子”落地，有色金屬后市怎么走？

　　9月18日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。因此前有色金屬市場(chǎng)已提前“一拍”，將降息預(yù)期充分交易，消息一出，COMEX黃金、COMEX白銀、COMEX銅期貨均沖高回落，繼而下挫。A股市場(chǎng)上，有色金屬板塊領(lǐng)跌。

　　截至20:35，倫敦現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀一度恢復(fù)上漲，隨后繼續(xù)下跌。上證報(bào)記者采訪獲悉，美聯(lián)儲(chǔ)降息將導(dǎo)致美元指數(shù)下行，大宗商品價(jià)格上漲。中長(zhǎng)期來看，貴金屬價(jià)格中樞仍有望上行。

美國(guó)降息如期而至

有色金屬板塊下跌

　　9月18日凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)降息決議、隨后的鮑威爾講話牽動(dòng)著全球市場(chǎng)的神經(jīng)，有色金屬市場(chǎng)對(duì)此迅速作出反應(yīng)，其盤面走勢(shì)成為政策影響最直觀的體現(xiàn)。

　　18日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月以來時(shí)隔9個(gè)月的再度降息。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明上調(diào)了通脹預(yù)期，把2026年個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE inflation）上調(diào)到了2.6%。齊盛期貨分析師劉旭峰對(duì)記者表示，這表明美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹存在一定的反彈風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)不高。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)將今年實(shí)際GDP增速從1.4%上調(diào)為1.6%，把2026年GDP增速上調(diào)至1.8%，還將2026年失業(yè)率預(yù)期下調(diào)至4.4%。劉旭峰分析稱，這表明美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不會(huì)太差，傳遞出中性偏鷹信號(hào)。

　　全球有色金屬市場(chǎng)“聞風(fēng)而動(dòng)”。9月18日2:11左右，COMEX黃金主力合約盤中沖高，達(dá)到3744美元/盎司，觸及該合約上市以來歷史新高，隨后下探至盤中最大跌幅1.18%。COMEX白銀主力合約、COMEX銅主力合約也一度沖高，隨后震蕩觸底，分別達(dá)到盤中最大跌幅3.28%、2.34%。截至北京時(shí)間18日5:00（紐約商品交易所收盤時(shí)間），COMEX黃金、COMEX白銀、COMEX銅分別收跌0.82%、2.15%、1.67%。

　　“盡管降息決議推動(dòng)金銀價(jià)格短線沖高，然而鮑威爾后續(xù)的謹(jǐn)慎講話促使行情回落調(diào)整?！眹?guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)告訴記者。

　　18日6點(diǎn)紐約商品交易所開盤后，COMEX黃金、COMEX白銀、COMEX銅價(jià)格繼續(xù)下跌。倫銅、滬銅期貨也盤中下挫。不過，截至18日20:35，國(guó)際現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度恢復(fù)上漲，而后回落。

　　值得一提的是，在2024年9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，開啟寬松周期，這也是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來的首次降息。當(dāng)天，COMEX黃金、白銀、銅價(jià)格同樣沖高回落。之后的一年間，黃金、白銀維持上漲趨勢(shì)，漲幅分別超過42%、35%，銅價(jià)則處在震蕩區(qū)間。

寬松周期開啟

大宗商品價(jià)格或繼續(xù)上漲

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事邵宇接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息將導(dǎo)致美元指數(shù)下行，大宗商品價(jià)格上漲。

　　“一旦美國(guó)降息，美元指數(shù)下行，將會(huì)給大宗商品帶來一波漲勢(shì)?！鄙塾钫f。美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著持有美元計(jì)價(jià)的存款、債券等資產(chǎn)的利息收益降低，將使國(guó)際資本尋求更高收益的投資機(jī)會(huì)，從而流出美國(guó)市場(chǎng)。賣出美元、買入其他貨幣或資產(chǎn)的行為增多，將給美元帶來下行壓力，導(dǎo)致美元指數(shù)下跌、美元貶值。

　　國(guó)際上主要的大宗商品，如黃金、原油、銅等，普遍以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。美元貶值意味著購買同樣一盎司黃金或一桶原油，所需支付的美元可能更多。

　　在降息環(huán)境下，美元的借貸成本下降。邵宇表示，經(jīng)典的“套息交易”策略會(huì)借入低息的美元，然后將資金兌換成其他高息貨幣或直接投資回報(bào)率更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如正處于漲價(jià)趨勢(shì)中的大宗商品，這種資金流入也會(huì)推升大宗商品價(jià)格。

　　在邵宇看來，在未來10年內(nèi)，美元指數(shù)或仍有10%-15%的下行空間。經(jīng)典的“套息交易”啟動(dòng)，預(yù)計(jì)部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如大宗金屬）或有30%的上漲空間。“去美元化”趨勢(shì)下，具有貨幣屬性的避險(xiǎn)資產(chǎn)——黃金也具上漲潛力。人工智能帶來的算力需求則會(huì)帶動(dòng)銅需求的增長(zhǎng)。

　　顧馮達(dá)也表示，短期回調(diào)并未改變貴金屬中長(zhǎng)期看漲邏輯。美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期開啟、地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，以及多國(guó)央行增持黃金的趨勢(shì)，將繼續(xù)為金銀價(jià)格提供支撐。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)降息“靴子”落地，有色金屬后市怎么走？)

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