重要信號(hào)！高盛：維持A股超配 國(guó)際資本加倉(cāng)中國(guó)科技股

　　近日，國(guó)際投行相繼上調(diào)多只中國(guó)股票目標(biāo)價(jià)，阿里巴巴、騰訊、百度、比亞迪等企業(yè)均獲看好。

　　與此同時(shí)，國(guó)際資本也在積極加倉(cāng)中國(guó)科技板塊，其認(rèn)為，在AI、機(jī)器人、生物科技等前沿領(lǐng)域，中國(guó)已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，股市估值修復(fù)窗口正在打開(kāi)。

　　18日，高盛發(fā)布最新觀點(diǎn)，稱(chēng)維持對(duì)A股和H股的超配評(píng)級(jí)，并預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月兩個(gè)市場(chǎng)的潛在上行空間分別為8%和3%。

　　高盛：維持中國(guó)股市超配評(píng)級(jí)

　　當(dāng)前市場(chǎng)屬于盤(pán)整而非反轉(zhuǎn)

　　9月18日，高盛研究部首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津及團(tuán)隊(duì)發(fā)表最新觀點(diǎn)稱(chēng)，維持對(duì)A股和H股的超配評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月兩個(gè)市場(chǎng)的潛在上行空間分別為8%和3%；建議投資者逢低吸納，看好“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)十杰”、AI、反內(nèi)卷及股東回報(bào)等主題。

　　高盛表示，本輪由估值及流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的股市上漲在全球資本市場(chǎng)均有所體現(xiàn)。長(zhǎng)期看上漲需要盈利支持，但“流動(dòng)性”是所有上漲趨勢(shì)的必要條件。當(dāng)前，A股形成向上趨勢(shì)的條件較此前更好。本輪中國(guó)市場(chǎng)的上漲中，基本面支撐也是貢獻(xiàn)因素之一。中國(guó)主要指數(shù)的盈利在今年及明年仍將維持中高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　作為衡量境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好的綜合指標(biāo)，高盛構(gòu)建的A股散戶(hù)情緒指標(biāo)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)更多屬于盤(pán)整而非反轉(zhuǎn)。估值方面，多數(shù)指標(biāo)顯示大盤(pán)股并未被高估，指數(shù)市盈率處于中段區(qū)間。

　　資金面上，高盛認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)和外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者是本輪反彈的關(guān)鍵流動(dòng)性提供者。據(jù)高盛測(cè)算，中國(guó)居民財(cái)富對(duì)股票資產(chǎn)的潛在配置規(guī)模可達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，但這一配置轉(zhuǎn)移將是漸進(jìn)且長(zhǎng)期的。同時(shí)，若境內(nèi)機(jī)構(gòu)持股比例從目前的14%提升至50%（新興市場(chǎng)均值）/59%（發(fā)達(dá)市場(chǎng)均值），潛在買(mǎi)入規(guī)?？煞謩e達(dá)32萬(wàn)億元/40萬(wàn)億元。

　　多只中國(guó)股票獲上調(diào)目標(biāo)價(jià)

　　近期，以阿里巴巴、騰訊控股、百度為代表的一批中國(guó)股票迎來(lái)國(guó)際投行集體上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

　　高盛在最新發(fā)布的研報(bào)中稱(chēng)，中國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施、模型與應(yīng)用層面近期取得多項(xiàng)重要進(jìn)展?；趯?duì)阿里云2026財(cái)年后續(xù)季度增長(zhǎng)假設(shè)上調(diào)至30%-32%，高盛將阿里巴巴美股目標(biāo)價(jià)從163美元升至179美元，港股目標(biāo)價(jià)從158港元上調(diào)至174港元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　花旗9月17日就騰訊控股發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)騰訊控股將轉(zhuǎn)化AI能力以提升核心業(yè)務(wù)貨幣化，或加速云端、業(yè)務(wù)服務(wù)收入增長(zhǎng)，這得益于中國(guó)企業(yè)全球化及國(guó)際企業(yè)對(duì)其云端等服務(wù)的信任提升?；ㄆ炀S持騰訊買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)定為735港元。

　　杰富瑞發(fā)布研報(bào)表示，百度近期的AI發(fā)展吸引市場(chǎng)關(guān)注，包括簽署多個(gè)大型AI合作客戶(hù)、在AI云端收入市場(chǎng)份額及大型客戶(hù)滲透率方面均獲評(píng)為關(guān)鍵企業(yè)等。該行維持百度買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將其美股目標(biāo)價(jià)由108美元升至157美元；港股目標(biāo)價(jià)由104港元升至152港元。

　　9月17日，里昂證券就比亞迪股份發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，隨著價(jià)格因車(chē)輛功能強(qiáng)化而漸趨穩(wěn)定，加上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的新產(chǎn)品周期逐步結(jié)束，公司有信心未來(lái)市場(chǎng)將向有利方向發(fā)展。該行重申對(duì)比亞迪H股高度確信跑贏大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為140港元。

　　大和證券9月17日就中國(guó)生物制藥發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，對(duì)公司2025至2027年收入上調(diào)1%至6%，每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)56%至106%，反映創(chuàng)新藥銷(xiāo)售預(yù)測(cè)上調(diào)，以及其他收入預(yù)測(cè)上調(diào)。該行維持中國(guó)生物制藥買(mǎi)入評(píng)級(jí)，升目標(biāo)價(jià)至10港元。

　　國(guó)際資本加倉(cāng)中國(guó)科技股

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)發(fā)表公開(kāi)觀點(diǎn)表示，中國(guó)股市正迎來(lái)估值修復(fù)的關(guān)鍵窗口。隨著新“國(guó)九條”、反內(nèi)卷等政策持續(xù)發(fā)力，中國(guó)股市估值相對(duì)其他市場(chǎng)長(zhǎng)期偏低的狀況有望得到結(jié)構(gòu)性改善。

　　“長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股市的估值一直低于全球其他主要市場(chǎng)；舉例來(lái)說(shuō)，滬深300指數(shù)即便經(jīng)歷近期的反彈，其滾動(dòng)市盈率約13.5倍，相對(duì)美國(guó)S&P 500指數(shù)的21倍左右仍有明顯差距?！崩铋L(zhǎng)風(fēng)稱(chēng)。

　　摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅在研報(bào)中表示，中國(guó)在人形機(jī)器人/機(jī)器人技術(shù)以及生物科技/藥物研發(fā)等科技領(lǐng)域，已處于全球領(lǐng)先地位，使得投資中國(guó)市場(chǎng)成為必然選擇。

　　海外投資者對(duì)中國(guó)科技股的信心也體現(xiàn)在近期的資本動(dòng)向中。

　　富途數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，中國(guó)海外互聯(lián)網(wǎng)ETF-KraneShares資產(chǎn)規(guī)模為94.07億美元，相較于8月底的83.23億美元增長(zhǎng)13%，繼續(xù)向百億美元大關(guān)進(jìn)發(fā)。

　　該ETF前兩大重倉(cāng)股分別是騰訊控股和阿里巴巴。從騰訊控股與阿里巴巴的最新財(cái)報(bào)可以看出，AI業(yè)務(wù)已在互聯(lián)網(wǎng)大廠們的戰(zhàn)略布局中占據(jù)重要地位，成為拉動(dòng)其業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。

　　9月15日，光伏行業(yè)龍頭協(xié)鑫科技迎來(lái)知名國(guó)際投資機(jī)構(gòu)無(wú)極資本（Infini Capital）的戰(zhàn)略投資，雙方達(dá)成戰(zhàn)略融資協(xié)議，通過(guò)定向增發(fā)方式募集資金總額約7億美元；微盟集團(tuán)也在近日與無(wú)極資本訂立了認(rèn)購(gòu)協(xié)議，成功融資2億美元，所得資金主要用于AI研發(fā)以及國(guó)際化布局。

　　無(wú)極資本創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼首席投資官錢(qián)濤在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，AI研發(fā)需要耐心資本支撐，無(wú)極資本作為國(guó)際長(zhǎng)線基金，其耐心屬性與AI商業(yè)化周期高度契合。相較短期股價(jià)波動(dòng)，其更關(guān)注企業(yè)在前沿領(lǐng)域的技術(shù)卡位，且堅(jiān)信中國(guó)AI龍頭將引領(lǐng)下一代科技革命浪潮。

　　“我們?cè)诟酃墒袌?chǎng)中看好一些新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的企業(yè)，雖然其大多數(shù)仍然處于技術(shù)創(chuàng)新的高投入期，但是在政策紅利的支持下，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，他們?cè)谏虡I(yè)化、貨幣化的努力上陸續(xù)有超預(yù)期的進(jìn)展，而且很多都受益于國(guó)家層面的政策支持，例如機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。”富達(dá)基金經(jīng)理張笑牧發(fā)表公開(kāi)觀點(diǎn)稱(chēng)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：重要信號(hào)！高盛：維持A股超配)

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