創(chuàng)新藥引領(lǐng)醫(yī)藥板塊向好 中銀醫(yī)藥主題基金解碼醫(yī)藥投資

　　盡管當(dāng)前A股市場出現(xiàn)了波動，醫(yī)藥板塊也面臨了一些調(diào)整，但總體市場人氣仍然活躍。

　　醫(yī)藥板塊較強的韌性和成長性與近期多種催化事件有關(guān)。一方面，備受關(guān)注的ESMO會議將在10月份召開，會議前后出臺的最新研究成果和數(shù)據(jù)，或?qū)⒂兄谔嵘袊?span id="bk_90.BK1106">創(chuàng)新藥的國際競爭力。另一方面，在大盤成長風(fēng)格仍然占優(yōu)的背景下，創(chuàng)新藥憑借較為亮眼的業(yè)績以及出海潛力等，或有望迎來價值重估機會。

　　當(dāng)前，作為“長坡厚雪”賽道的醫(yī)藥板塊，價值有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。近期醫(yī)保局在談到藥品集采時強調(diào)，要在注重質(zhì)量的同時兼顧價格。9月11日，工業(yè)和信息化部召開醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，指出要夯實企業(yè)創(chuàng)新主體地位、推進(jìn)人工智能向醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能。

　　目前中銀基金旗下?lián)碛卸嘀会t(yī)藥主題基金，并配置優(yōu)秀的管理團(tuán)隊。在長期管理實踐中，中銀基金已打造了一支兼具專業(yè)性與研發(fā)實力的投研團(tuán)隊，其中基金經(jīng)理鄭寧已形成了獨特的投資方法論，并對資產(chǎn)定價逐步建立起一套較為完整的投資框架。

　　一方面，鄭寧專注長期定價，不做邊際定價。他會過濾短期噪音，只關(guān)注企業(yè)的長期隱含回報率，從而更聚焦對公司長期價值的判斷。

　　另一方面，鄭寧并不追求短期的業(yè)績排名，而是更希望一輪牛熊周期下來，每一個位置買入的持有人都能賺到錢。他不斷強調(diào)要“知足”，即不要總是去追求高賠率的機會，而是不斷衡量組合的風(fēng)險收益比，通過風(fēng)險定價力爭為持有人提升產(chǎn)品的獲得感。

　　這一投資理念也體現(xiàn)在了他管理的產(chǎn)品中。他所掌管的產(chǎn)品收益表現(xiàn)不俗，在同類產(chǎn)品中排名較為靠前。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，中銀創(chuàng)新醫(yī)療A過去一年收益率排名同類前五（4/85）、過去三年和過去五年排名均位于同類前三（2/66和3/37）,另外，中銀醫(yī)療保健A過去三年收益率排名也位居同類前三（3/66），中銀港股通醫(yī)藥A過去一年收益率在同類中排名第一（1/42）。（中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健同類排名均為混合基金-行業(yè)偏股型基金-醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類)；中銀港股通醫(yī)藥同類排名為混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A類)；排名來源于銀河證券，截至2025/8/31）

　　作為市場上較早一批重倉創(chuàng)新藥的醫(yī)藥基金經(jīng)理，鄭寧剛開始管理醫(yī)藥基金就恰好遇到了板塊的階段性高點，隨后遇到了板塊漫長的調(diào)整。在這樣的挑戰(zhàn)中，鄭寧逆勢布局，并隨著基本面持續(xù)改善，抓住了機遇。

　　對于未來，中銀基金認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)視角來看，創(chuàng)新藥板塊未來或仍有較大的價值發(fā)現(xiàn)的空間，中國的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)可能成為中國出口結(jié)構(gòu)中比重不小的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要支柱之一。

（文章來源：金融投資報）

(原標(biāo)題：創(chuàng)新藥引領(lǐng)醫(yī)藥板塊向好，中銀醫(yī)藥主題基金解碼醫(yī)藥投資)

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