回調(diào)超13%！銀行股還能買嗎？險資、公募明顯增配

　　周五盤中，銀行股再次走低，“四大行”盤中均一度跌超1%，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行甚至跌超過2%。整體板塊而言，銀行股指數(shù)自7月11日盤中創(chuàng)出歷史新高后，便一路震蕩走低，目前已回調(diào)超過10%。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日收盤，銀行自7月11日以來的累計跌幅為13.58%，是申萬一級行業(yè)中跌幅最大的，也是唯一跌幅超10%的行業(yè)。而在此之前，銀行則是年內(nèi)（2025年初至7月10日）表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊，累計漲幅高達19.47%。

　　銀行股業(yè)績不俗

　　在當前銀行股呈明顯震蕩回撤的背景下，在不少機構(gòu)看來，銀行股仍具備較高的配置價值。而銀行股的業(yè)績、分紅、中長線資金青睞，成了市場普遍提及的緣由。

　　從中報數(shù)據(jù)來看，銀行股的業(yè)績確實表現(xiàn)不俗。上海金融與法律研究院研究員楊海平就表示，當前上市銀行特別是大型銀行公司治理結(jié)構(gòu)健全，經(jīng)營風格也比較穩(wěn)健，風險防控水平一直比較穩(wěn)定，業(yè)績表現(xiàn)不俗，具備穿越周期的特征和能力。

　　2025年上半年，42家A股上市銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入約2.92萬億元、歸母凈利潤約1.1萬億元，其中超過六成的上市銀行實現(xiàn)了營收和凈利的雙增長。杭州銀行、江陰銀行、齊魯銀行、青島銀行、常熟銀行、浦發(fā)銀行今年上半年歸母凈利潤同比增幅均超過10%。

　　A股的“分紅大戶”

　　此外，銀行股依然是A股的“分紅大戶”。蘇商銀行特約研究員高政揚認為，銀行股的高股息屬性作為市場中稀缺的穩(wěn)健收益來源，吸引力將持續(xù)提升。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，當前已有17家上市銀行公布2025年中期分紅計劃，分紅總額合計達2375.4億元。其中工商銀行以503.96億元分紅總額領(lǐng)跑，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行、中信銀行分紅總額均超百億。此外，招商銀行、寧波銀行、長沙銀行、杭州銀行、常熟銀行首次加入中期分紅行列。

　　險資積極搶籌銀行股

　　還有就是，銀行股正成為中長線資金，尤其險資的主要目的地。高政揚認為，在低利率環(huán)境下，以保險資金為代表的絕對收益型資金仍面臨“資產(chǎn)荒”壓力，而銀行股的高股息屬性作為市場中稀缺的穩(wěn)健收益來源，吸引力持續(xù)提升；疊加政策端持續(xù)引導中長期資金入市，銀行板塊的股息配置價值仍有進一步釋放空間，為板塊走勢提供支撐。

　　從資金增量維度看，高政揚表示，居民存款向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移的長期趨勢有望延續(xù)，寬基指數(shù)基金的持續(xù)擴容也有望為銀行股帶來被動配置資金增量，進一步夯實資金面支撐。

　　從具體數(shù)據(jù)上來看，中國銀河證券指出，2025年第二季度，險資對銀行板塊的持股倉位達到28.24%，較上季度提升1.04%，但其持有銀行市值占A股流通市值的比例微降0.11個百分點，至6.5%。同時，社?；鹨布哟筱y行板塊配置，二季度末持股倉位升至51.71%，環(huán)比提高2.48個百分點；持有銀行流通市值占比達6.31%，環(huán)比上升0.13個百分點。

　　中國銀河證券進一步指出，今年以來，險資11次舉牌上市銀行，其中10次為H股，股息率吸引力仍存。銀行板塊估值低、分紅穩(wěn)、業(yè)績波動小，股息率仍有優(yōu)勢，符合險資對收益穩(wěn)健性和長周期考核的需求。險資配置銀行除獲取穩(wěn)健分紅外，還可通過權(quán)益法改善利潤表，高ROE銀行預計受青睞。

　　不過，需要指出的是，雖然市場上看好銀行股的聲音依然存在，但目前市場上，成長風格更加占優(yōu)。券商中國援引業(yè)內(nèi)人士表示，一方面市場的風險偏好提升，紅利和國債期貨一般較難獲得增量資金；另一方面，美元進入降息周期，“反內(nèi)卷”強化通脹上行預期，亦不利于國債和紅利資產(chǎn)演繹。

　　華寶證券表示，單邊上行向“慢?！边^渡，短期或仍難免顛簸。當前市場情緒仍然偏熱，A股上行周期尚未結(jié)束，但或?qū)膯芜吷闲邢蛘鹗幝＿^渡，短期仍有顛簸，市場的波動幅度較前期或?qū)⒚黠@上升。從風格上看，在產(chǎn)業(yè)趨勢及業(yè)績增長前景支撐下成長風格彈性更大，周期風格更加穩(wěn)健，建議風格適度均衡。

（文章來源：東方財富研究中心）

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