芯原股份擬收購(gòu)芯來(lái)科技 加碼半導(dǎo)體 IP 設(shè)計(jì)

　　近日，AI ASIC 龍頭芯原股份（688521.SH）披露收購(gòu)預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向芯來(lái)共創(chuàng)、胡振波、芯來(lái)合創(chuàng)等 31 名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的芯來(lái)科技 97.0070% 股權(quán)，并募集配套資金。公告顯示，截至預(yù)案簽署日，芯原股份直接持有芯來(lái)科技 2.9930% 股權(quán)，本次交易完成后，芯來(lái)科技將成為上市公司的全資子公司。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次芯原股份對(duì)芯來(lái)科技的收購(gòu)，是半導(dǎo)體IP設(shè)計(jì)領(lǐng)域的一次重要布局。通過(guò)此次收購(gòu)，芯原股份不僅能夠進(jìn)一步鞏固其在AI ASIC領(lǐng)域的龍頭地位，還能夠借助芯來(lái)科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，拓展在RISC-V架構(gòu)方面的業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)技術(shù)互補(bǔ)和資源共享。

　　交易細(xì)節(jié)披露

　　芯原股份是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶提供平臺(tái)化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)，被譽(yù)為“中國(guó)半導(dǎo)體IP第一股”。

　　作為此次收購(gòu)的標(biāo)的公司，芯來(lái)科技成立于 2018 年，是中國(guó)本土首批 RISC-V CPU IP 提供商之一，目前公司擁有員工 111 人，其中研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比 75.68%，公司產(chǎn)品應(yīng)用于AI、汽車電子、工業(yè)控制、5G通信、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)安全、存儲(chǔ)和MCU等領(lǐng)域。累計(jì)開(kāi)發(fā)了數(shù)十款I(lǐng)P產(chǎn)品。

　　2023 年、2024年以及 2025 年第一季度，芯來(lái)科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6945.99 萬(wàn)元、7794.70 萬(wàn)元、616.34 萬(wàn)元，同期的凈利潤(rùn)分別為 - 3179.20 萬(wàn)元、-4401.99 萬(wàn)元及 - 2116.44 萬(wàn)元，呈現(xiàn)連續(xù)虧損狀態(tài)。不過(guò)，其虧損并非由于核心業(yè)務(wù)盈利能力不足，芯原股份在公告中指出，上述時(shí)間段內(nèi)，剔除股份支付影響，標(biāo)的公司已接近實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。作為標(biāo)的公司主要業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的毛利率水平較高，超過(guò) 90%。標(biāo)的公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利主要系其所處半導(dǎo)體行業(yè)具有技術(shù)密集、研發(fā)投入大等特征，標(biāo)的公司作為RISC-V CPU IP的領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，以提升整體研發(fā)水平并推動(dòng)產(chǎn)品線的拓展與升級(jí)，保持領(lǐng)先地位；為了進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，標(biāo)的公司對(duì)員工實(shí)施了較大力度和范圍的股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)股份支付費(fèi)用較高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023 年、2024 年及 2025 年第一季度，芯來(lái)科技的股份支付相關(guān)費(fèi)用分別為 3096.29 萬(wàn)元、3640.25 萬(wàn)元及 906.70 萬(wàn)元。

　　薪火私募投資基金管理有限公司總經(jīng)理翟丹對(duì)記者分析道，芯來(lái)科技作為中國(guó)本土首批RISC-V CPU IP提供商，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)（虧損但毛利率超90%，剔除股份支付后接近盈虧平衡）在半導(dǎo)體IP行業(yè)中具有典型性，符合早期發(fā)展階段特征。半導(dǎo)體IP授權(quán)行業(yè)（尤其是RISC-V領(lǐng)域）普遍存在高研發(fā)投入、長(zhǎng)回報(bào)周期特點(diǎn)。芯來(lái)科技的虧損主要源于前期研發(fā)和市場(chǎng)拓展成本（如CPU IP設(shè)計(jì)驗(yàn)證），而90%以上的毛利率則凸顯其輕資產(chǎn)、高附加值業(yè)務(wù)模式（IP授權(quán)無(wú)需大規(guī)模制造）。這與全球RISC-V IP供應(yīng)商（如SiFive）的早期路徑一致。

　　“后者在成立初期也經(jīng)歷多年虧損，直到規(guī)模化應(yīng)用后才盈利。中國(guó)RISC-V產(chǎn)業(yè)仍處于成長(zhǎng)期（據(jù)Semico Research數(shù)據(jù)，2023年全球RISC-V IP市場(chǎng)增速超30%，但滲透率不足10%），芯來(lái)科技的財(cái)務(wù)狀態(tài)反映了搶占技術(shù)制高點(diǎn)的戰(zhàn)略投入，而非經(jīng)營(yíng)不善。”翟丹補(bǔ)充道。

　　眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢創(chuàng)始人高承遠(yuǎn)也認(rèn)為，芯來(lái)科技現(xiàn)階段虧損是RISC-V賽道“先發(fā)者必經(jīng)的陣痛”。IP行業(yè)固定成本高、客戶導(dǎo)入周期長(zhǎng)，本土生態(tài)又剛起步，必須靠持續(xù)研發(fā)和客戶Design-win“堆”出未來(lái)版稅。毛利率90%說(shuō)明技術(shù)溢價(jià)已經(jīng)顯現(xiàn)，剔除股份支付后近盈虧平衡，意味著只要收入再放大30%—40%，利潤(rùn)就會(huì)迅速?gòu)椛?/p>

　　補(bǔ)齊RISC-V矩陣

　　此次收購(gòu)芯來(lái)科技，將完善芯原股份核心處理器 IP+CPU IP 的全棧式異構(gòu)計(jì)算版圖。

　　東吳證券研究報(bào)告顯示，RISC-V 作為開(kāi)放、可擴(kuò)展的指令集架構(gòu)，正在成為 AI 芯片的重要基石：它既能滿足端側(cè)對(duì)低功耗、實(shí)時(shí)性和隱私保護(hù)的需求，又具備靈活擴(kuò)展向量/AI 加速指令的優(yōu)勢(shì)。隨著 AI 從云端加速走向終端，RISC-V 在端側(cè)智能和嵌入式 AI 領(lǐng)域展現(xiàn)出快速滲透趨勢(shì)。

　　目前，芯原股份已擁有針對(duì)異構(gòu)計(jì)算的豐富的處理器 IP 儲(chǔ)備，芯原股份高管在接受調(diào)研時(shí)表示，本次交易使芯原股份能夠在為客戶定制 AI ASIC 時(shí)，靈活采用通用 RISC-V CPU、定制化指令擴(kuò)展及微架構(gòu)創(chuàng)新，打造更具差異化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的芯片解決方案。芯原股份還可以依托 RISC-V 開(kāi)放生態(tài)，利用現(xiàn)有技術(shù)成果，為不同 AI 應(yīng)用場(chǎng)景構(gòu)建更靈活的軟硬件設(shè)計(jì)平臺(tái)。

　　翟丹認(rèn)為，通過(guò)收購(gòu)，芯原股份在AI ASIC領(lǐng)域可提升能效比和定制化能力。芯原股份的AI IP（如NPU）擅長(zhǎng)并行計(jì)算，但需高效CPU控制；芯來(lái)科技RISC-V CPU IP的開(kāi)源特性支持指令集定制，可優(yōu)化AI工作負(fù)載（如降低延遲30%以上）。結(jié)合后，能為客戶提供“CPU+AI加速器”一站式方案，滿足大模型推理芯片需求（如邊緣服務(wù)器），縮短客戶開(kāi)發(fā)周期（據(jù)ABI Research，AI ASIC設(shè)計(jì)周期平均縮短20%）。例如，在自動(dòng)駕駛芯片中，RISC-V的可擴(kuò)展性可降低功耗，提升芯原方案在NVIDIA等巨頭競(jìng)爭(zhēng)中的性價(jià)比。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，芯原股份與芯來(lái)科技的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或?qū)⒏淖儑?guó)內(nèi)半導(dǎo)體IP設(shè)計(jì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　根據(jù)行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)IPnest統(tǒng)計(jì)，2024年，芯原股份的半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率位列中國(guó)第一，全球第八；知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入排名全球第六。

　　中國(guó)電子商務(wù)專家服務(wù)中心副主任郭濤表示，此次交易將重塑國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體IP產(chǎn)業(yè)格局，芯原股份通過(guò)控股芯來(lái)科技，補(bǔ)齊RISC-V核這一關(guān)鍵拼圖，形成從基礎(chǔ)架構(gòu)到應(yīng)用級(jí)IP的完整版圖，進(jìn)一步拉開(kāi)與華大九天等競(jìng)爭(zhēng)者的差距。此舉可能倒逼平頭哥及其他國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)加速RISC-V生態(tài)投入，或促使中小IP廠商轉(zhuǎn)向細(xì)分領(lǐng)域差異化競(jìng)爭(zhēng)。從中長(zhǎng)期看，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明確，頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)齊技術(shù)短板將成為主流策略。

　　高承遠(yuǎn)直言，交易完成后，芯原+RISC-V的組合將把CPU這一剛需IP補(bǔ)齊，形成從處理器到AI加速的完整貨架，客戶做國(guó)產(chǎn)替代可以“一站式下單”，勢(shì)必對(duì)Arm China、Cadence（原Tensilica）以及初創(chuàng)CPU IP形成更強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。后續(xù)三到五年，同行要么被收購(gòu)（做小而美的垂直IP），要么被迫轉(zhuǎn)向Chiplet、硅光等Arm不擅長(zhǎng)的細(xì)分賽道；同時(shí)會(huì)倒逼Arm在授權(quán)費(fèi)和本土支持上讓步，行業(yè)進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)+生態(tài)戰(zhàn)”的階段。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：芯原股份擬收購(gòu)芯來(lái)科技 加碼半導(dǎo)體 IP 設(shè)計(jì))

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