南方基金龔濤：新能源產(chǎn)業(yè)邁向“市場(chǎng)化+技術(shù)驅(qū)動(dòng)”新階段

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者張問(wèn)之）9月19日，由上海證券報(bào)聯(lián)合華泰證券、南方基金共同舉辦的“上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力調(diào)研行”第六站走進(jìn)隆基綠能。南方基金指數(shù)投資部董事、新能源ETF（516160）基金經(jīng)理龔濤在現(xiàn)場(chǎng)交流活動(dòng)中，重點(diǎn)分享了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，以及中證A500與新能源領(lǐng)域的共振機(jī)會(huì)。

　　“新能源產(chǎn)業(yè)正從過(guò)去‘補(bǔ)貼+規(guī)模驅(qū)動(dòng)’的模式，轉(zhuǎn)向‘市場(chǎng)化+技術(shù)驅(qū)動(dòng)’的新模式，與當(dāng)下的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略高度契合?！饼彎毖?。具體而言，上游環(huán)節(jié)，反內(nèi)卷與供給側(cè)改革加速產(chǎn)業(yè)出清；中游環(huán)節(jié)，鋰電、光伏、風(fēng)電等各細(xì)分賽道迎來(lái)核心技術(shù)突破；下游環(huán)節(jié)，新基建與智能化重塑需求側(cè)。

　　談及目前新能源行業(yè)景氣度，龔濤表示，結(jié)合宏觀維度、行業(yè)中觀維度判斷的景氣指標(biāo)顯示，新能源板塊綜合景氣較上期大幅回暖。

　　在反內(nèi)卷與行業(yè)自律的持續(xù)推動(dòng)下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已出現(xiàn)邊際改善，同時(shí)漲價(jià)有望逐漸向下游傳導(dǎo)。2025年下半年以來(lái)，隨著供給側(cè)政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈逐步出清，新能源板塊景氣在全行業(yè)平均景氣大幅回撤時(shí)“逆勢(shì)”回暖。

　　就具體細(xì)分賽道來(lái)看，光伏領(lǐng)域長(zhǎng)期受需求驅(qū)動(dòng)，但主要矛盾在于供給，當(dāng)前關(guān)注供給側(cè)改革疊加市場(chǎng)化出清推動(dòng)的供需格局重塑。

　　據(jù)龔濤介紹，新技術(shù)方面，BC電池擴(kuò)產(chǎn)加速，成為N型電池技術(shù)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)最終量產(chǎn)的轉(zhuǎn)換效率可達(dá)27.5%-28%，接近理論極限值。多個(gè)廠商正在積極布局，預(yù)估到2025年底全球BC電池產(chǎn)能或突破150GW。

　　再看風(fēng)電領(lǐng)域，當(dāng)前的邊際驅(qū)動(dòng)來(lái)自“海風(fēng)+出?！?。就風(fēng)電需求端而言，國(guó)內(nèi)裝機(jī)受核準(zhǔn)+競(jìng)配+招標(biāo)等環(huán)節(jié)影響，當(dāng)前海風(fēng)限制性因素或已基本解決；海外需求受當(dāng)?shù)刂С终?、海外同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)迎來(lái)出海機(jī)遇。供給端而言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局同樣受益于反內(nèi)卷政策，陸風(fēng)大型化趨勢(shì)趨緩，風(fēng)機(jī)技術(shù)路線基本更換完成，海外與海風(fēng)競(jìng)爭(zhēng)格局較國(guó)內(nèi)陸風(fēng)更優(yōu)、毛利率更高。

　　儲(chǔ)能則屬于新能源產(chǎn)業(yè)中的后周期行業(yè)，有望保持高增速，需求是核心矛盾?！爱?dāng)前，國(guó)內(nèi)從強(qiáng)制配儲(chǔ)逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)性主導(dǎo)?！饼彎毖裕唑?qū)動(dòng)方面，電力系統(tǒng)儲(chǔ)能需求仍然存在，多省推出容量電價(jià)、容量補(bǔ)償?shù)仁找鏅C(jī)制，能夠提升儲(chǔ)能項(xiàng)目收益的確定性；市場(chǎng)化收益方面，新能源入市推動(dòng)峰谷價(jià)差拉大，新能源自發(fā)配儲(chǔ)進(jìn)行能量時(shí)移以提升平均上網(wǎng)電價(jià)，或成為市場(chǎng)化交易時(shí)代可行選擇。

　　在龔濤看來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)各板塊發(fā)展的產(chǎn)業(yè)邏輯、驅(qū)動(dòng)因素和所處發(fā)展周期、新技術(shù)迭代速率迥異，形成了子板塊各自的超額收益，但另一方面，產(chǎn)業(yè)整體又受新舊能源替代、產(chǎn)業(yè)政策周期、供給側(cè)改革等中長(zhǎng)期因素的共同驅(qū)動(dòng)，形成了產(chǎn)業(yè)共振的系統(tǒng)性收益。因此，綜合性的配置思路是高效獲取產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性收益與子板塊超額收益的有效手段。

　　同時(shí)，龔濤在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)還與投資者重點(diǎn)分享了中證A500ETF南方（159352）與新能源領(lǐng)域的共振機(jī)會(huì)，并重點(diǎn)推介了新能源ETF（516160）。據(jù)他介紹，該指數(shù)包含上游光伏、風(fēng)電、核電及下游新能源應(yīng)用端的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，有望全面受益于能源治理紅利及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整?！安煌履茉醇?xì)分行業(yè)形成互補(bǔ)與輪動(dòng)，平抑子板塊周期性波動(dòng)，投資者可長(zhǎng)期享受新能源產(chǎn)業(yè)的整體紅利。”龔濤說(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：南方基金龔濤：新能源產(chǎn)業(yè)邁向“市場(chǎng)化+技術(shù)驅(qū)動(dòng)”新階段)

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