1年翻倍，10年領跑！這家“特色鮮明”公募是怎樣突圍的？

　　主動權益基金正以一場漂亮的業(yè)績“翻身仗”，迎來信任重建。

　　過去三年，ETF憑借透明、穩(wěn)定、低費率的特點迅猛發(fā)展，主動管理產(chǎn)品一度黯淡，不少投資者轉向被動投資。但進入2025年，A股迎來一場波瀾壯闊的行情：Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，超4400只個股上漲，超400只股價翻倍，行情勢頭強勁。

　　更令人振奮的是，主動權益基金沒有辜負這次行情。

　　自去年“9·24”行情啟動以來，滿周年之際，主動權益類基金業(yè)績獲得顯著提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月23日，全市場超99%的主動權益基金實現(xiàn)正收益，其中451只產(chǎn)品區(qū)間回報翻倍，“翻倍基”也成了市場熱詞。

　　在“翻倍基”榜單上，有一家中小型公募表現(xiàn)尤為突出——財通基金，旗下超一半主動權益產(chǎn)品實現(xiàn)收益翻倍，該比例在全市場中尤為矚目。在財通基金旗下14只“翻倍基”中，公司副總經(jīng)理、權益投資總監(jiān)金梓才管理的6只產(chǎn)品全部上榜。同時，沈犁、夏欽、唐家偉、賈雅楠等權益團隊基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品也表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)多點開花。

　　拉長時間來看，財通基金的業(yè)績也可圈可點。國泰海通證券數(shù)據(jù)顯示，財通基金近10年主動權益收益率為318%，領跑全市場88家可比基金公司。

　　沒有偶然的勝利，只有系統(tǒng)的布局。從短期業(yè)績增長到長期排名領先，從單只產(chǎn)品優(yōu)勝到整體團隊突圍，在這場關于產(chǎn)業(yè)變遷的認知戰(zhàn)爭當中，以財通基金為代表的中小基金公司，在戰(zhàn)略選擇中敢于取舍和聚焦，走出了一條“特色鮮明”的突圍之路。

　　“翻倍基”頻出：成長投資的中長期兌現(xiàn)

　　去年9月24日以來，一系列實質性政策陸續(xù)落地：從中長期資金入市引導，到推動上市公司質量提升與分紅回購常態(tài)化，再到交易成本的下調(diào)——這些“真金白銀”的舉措不僅為市場注入強勁信心，更推動A股逐步從“融資市”向“投資市”轉型。

　　在這一輪行情中，領跑的主動權益基金大多做對了一件事：高度聚焦于那些具備政策支持、技術突破和真實需求拉動的成長賽道——AI算力、創(chuàng)新藥、人形機器人……A股市場如同一幅動態(tài)演進的產(chǎn)業(yè)圖譜，每幾年就有新的主線躍入舞臺中央。這不僅僅是熱點的輪動，更是中國經(jīng)濟增長動能切換的真實映射。每一次產(chǎn)業(yè)趨勢的形成，都伴隨著企業(yè)業(yè)績的根本性改善與股價的結構性機遇。

　　以財通基金為例，排名居前的財通集成電路產(chǎn)業(yè)A、財通景氣甄選一年持有A、財通成長優(yōu)選A等均在二季度重點布局了服務于海外算力產(chǎn)業(yè)鏈科技巨頭的光模塊、PCB等領域；財通均衡優(yōu)選一年持有混合A則重點布局了新消費板塊；財通景氣行業(yè)A在AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導體、可選消費領域均有布局。

　　回溯財通基金的打法，可以發(fā)現(xiàn)其對產(chǎn)業(yè)機遇的捕捉并非只局限在科技賽道。過去幾年，財通基金通過敏銳捕捉行業(yè)周期拐點，在不同階段通過輪動到不同行業(yè)獲取超額回報。以金梓才管理的財通價值動量A為例，在2019年流動性邊際寬松時，他左側布局通信板塊，成功捕捉到了5G行情；2020年迎來經(jīng)濟復蘇預期，開始加倉周期股，而此時正值行業(yè)上行拐點；到了2021年，他開始逐步加倉生豬養(yǎng)殖，也是此輪中最早布局豬周期的基金經(jīng)理之一；后續(xù)又成功捕捉到了火電價值重構行情；從去年開始，熟悉的科技浪潮再度襲來，他開始布局AI大周期。

　　這套獨特的“中觀產(chǎn)業(yè)驅動”的投資框架，成為財通基金在行情中獲取超額回報的關鍵。在“權益領頭人”金梓才眼里，他認為A股市場大部分收益來源于行業(yè)選擇，所以投資的首要步驟是“立足于產(chǎn)業(yè)基本面的景氣度驅動，錨定趨勢向上的行業(yè)”。

　　基于這一共識，財通基金主動權益團隊集結了一群“行業(yè)研究能手”——他們在統(tǒng)一的“中觀產(chǎn)業(yè)驅動”方法論指導下，各展所長，逐步沉淀出快速洞察不同行業(yè)商業(yè)模式、周期特征與產(chǎn)品邏輯的能力。這使得團隊能夠敏銳識別并錨定具備向上動能的行業(yè)貝塔，再沿著行業(yè)景氣向上的方向精選個股，動態(tài)優(yōu)化投資組合，努力取得投資的優(yōu)異結果。

　　當然，任何投資框架都不是完美的，行業(yè)輪動策略對節(jié)奏把握的要求較高，一旦與市場輪動節(jié)奏出現(xiàn)階段性偏離，就可能放大組合波動。金梓才帶領下的財通基金主動權益團隊也并非每次都能精準踩點，但堅持這套投資框架本身具備容錯糾偏機制，在發(fā)現(xiàn)認知與實際情況出現(xiàn)偏差時，力求做到及時調(diào)整。

　　拉長時間來看，這套嚴謹?shù)耐顿Y方法論確實有望為投資者帶來長期收益。國泰海通證券最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，財通基金權益基金近10年、近7年絕對收益位列同類第1，其中12只權益基金（合并份額）近一年業(yè)績位列同類前5%。

　　團隊進化論：從個體驅動到系統(tǒng)作戰(zhàn)

　　過于依賴單一績優(yōu)基金經(jīng)理一直是懸在許多基金公司頭上的“達摩克利斯之劍”。中小型基金公司要多點開花，形成聚集效應，直面的重要課題即：如何平衡對績優(yōu)基金經(jīng)理的依賴與平臺化投研體系的建設。

　　但對于資源相對有限的中小基金公司而言，要構建“平臺式、一體化、多策略”的投研體系更需要持續(xù)的積累和戰(zhàn)略的支撐。而此過程中，績優(yōu)基金經(jīng)理在帶動公司產(chǎn)品線發(fā)展、維持市場關注度方面，依然扮演著關鍵角色，通過“績優(yōu)人才支撐平臺、平臺賦能人才成長”的良性循環(huán)，正是中小基金公司突破人才困境的核心打法。

　　對于財通基金的做法，金梓才打了個生動的比方：投研團隊建設好比球隊陣容磨合，那些球商高且潛力足的球員（投研人員），會最先晉升到重要崗位上；同樣勤奮且能與團隊形成互補的球員則會根據(jù)需要，擇機替換上場，和在場球員做好配合。在這個過程中，會有很細致的要求和指導，也會有很嚴格的考核和篩選。最終通過球隊梯隊的持續(xù)進化完善、團隊首發(fā)陣容的持續(xù)磨合調(diào)整，打造出一支有戰(zhàn)斗力、有勤奮度，同時“投商”出色的球隊出來。

　　在這支勁旅之中，單個基金經(jīng)理會得到團隊文化理念的灌溉賦能，即基于一套統(tǒng)一的投資理念，從中觀產(chǎn)業(yè)研究出發(fā)，從而獲得對行業(yè)周期、行業(yè)輪動的整體把握。同時，團隊也鼓勵每一位成員不斷學習、突破創(chuàng)新，摸索“多元策略”的進階之道，最終形成契合自身能力圈的投資策略框架。

　　要得驚人藝，須下苦功夫。今年財通基金成果已經(jīng)得以顯現(xiàn)，目前，財通基金主動權益團隊初步形成了“老中青三代”強將集結：靈魂人物金梓才，擅長大勢判斷和行業(yè)輪動，以中觀驅動為核心方法論；沈犁注重價值成長，風格更偏均衡，強調(diào)左側布局和回撤控制；唐家偉、張胤分別在周期成長和科技賽道中表現(xiàn)出更高彈性和銳度；而賈雅楠、駱瑩等新銳基金經(jīng)理，則在消費、醫(yī)藥等垂直領域躬身耕耘。各類風格的基金經(jīng)理嶄露頭角，他們或專研于具體行業(yè)領域，或能駕馭某種鮮明風格。與此同時，一方面以團隊的產(chǎn)業(yè)研究為基礎，另一方面又將自己發(fā)現(xiàn)的行業(yè)、風格、機會展示給團隊，在總量的層面構建更好的配置組合。

　　平臺化賦能：著眼“特色”的蛻變之路

　　在公募行業(yè)競爭日益激烈的今天，中小基金公司還面臨另一個殘酷的現(xiàn)實：面面俱到往往意味著全面平庸。唯有聚焦自身優(yōu)勢，才能在細分領域建立差異化競爭優(yōu)勢。

　　財通基金在權益投資上取得亮眼戰(zhàn)績的背后，是其將“成長”作為投資關鍵詞，并構建了一套層次清晰、風險適配的“成長投資工具箱”，力圖精準匹配不同投資者的細分需求。面向偏向求穩(wěn)心態(tài)的權益投資者，財通推出兼具紅利屬性的產(chǎn)品線（如財通多策略精選混合），注重絕對收益與風險控制；針對有一定風險承受能力客戶，則通過“價值成長系列”（如財通新視野），在行業(yè)景氣中精選個股，追求穩(wěn)中超盈；而圍繞更高風險偏好的投資者，則可選擇“積極成長系列”（如財通福盛混合發(fā)起）或聚焦科技、醫(yī)藥、新能源等前沿板塊的主題產(chǎn)品（如財通集成電路產(chǎn)業(yè)、財通碳中和一年持有期混合），這些產(chǎn)品具備更強的進攻性和產(chǎn)業(yè)趨勢彈性。

　　財通基金的差異化打法，不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品布局層面，更貫穿于其發(fā)展脈絡之中。回溯其成長路徑，可見一條不斷強化特色、持續(xù)深化專業(yè)的演進主線。在戰(zhàn)略選擇上，財通明確“不做全能戰(zhàn)士”，而是要做一名特色鮮明的“專業(yè)選手”。

　　在公司成立之初，財通基金便將定增投資作為特色發(fā)展方向，自2013年開始積極參與定增市場，逐漸建立起在一級半市場的品牌認知與專業(yè)優(yōu)勢。而在近幾年，公司不斷拓展能力邊界，搭建起涵蓋權益、固收、量化、組合投資等多維度的產(chǎn)品矩陣，形成策略協(xié)同、互為支撐的業(yè)務生態(tài)。但在每一業(yè)務條線的定位上，財通依然注重打造特色化競爭力：在權益投資方面，構建起以“成長投資”為主線的具有高辨識度的產(chǎn)品譜系；固收業(yè)務則抓住2021年至2023年的資管新規(guī)的窗口期，重點布局以短債為代表的“理財替代型”產(chǎn)品線，以較低回撤贏得投資者信任，帶動規(guī)模穩(wěn)步躍升；量化團隊也注重特色策略開發(fā)打造，其定增量化對沖、定增量化多頭等特色策略已在市場中建立起品牌影響力。

　　支撐上述發(fā)展脈絡的，是財通基金在前置戰(zhàn)略與組織能力上的持續(xù)投入。

　　2023年，財通基金啟動企業(yè)文化理念體系升級，明確將“特色鮮明、多元發(fā)展、客戶信賴”作為愿景——此舉看似務虛，實則從行業(yè)文化建設層面統(tǒng)一了公司和團隊的方向感。同時隨之而來的則是機制與能力的務實提升，通過"多元引才+梯度培育"雙輪驅動，持續(xù)大力度引進高水平投研人才，同時注重內(nèi)部專才轉化，內(nèi)外兼修之下構建起領軍人才、骨干人才、專業(yè)人才和潛力人才的立體化投研人才體系。

　　這些在機制和體系上的投入，短期內(nèi)或許難以直接變現(xiàn)，卻顯著增強了財通基金在資產(chǎn)定價、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務方面的系統(tǒng)性能力。從定增特色起步，再到權益投資獲得市場認可，作為中小基金公司，財通基金的解題之路，是一場關于認知進化與執(zhí)行突圍的生動實踐。它證明，在足夠的戰(zhàn)略定力與組織韌性支持下，一家中小型基金公司完全可以通過聚焦特色、持續(xù)創(chuàng)新，在巨頭林立的資管行業(yè)走出一條獨特的發(fā)展路徑，并為投資者創(chuàng)造長期價值。

　　用特色詮釋“成長”，中小基金的突圍之道

　　財通基金的表現(xiàn)，尤其是在本輪行情中所展示出的產(chǎn)品業(yè)績、團隊協(xié)同力和平臺支撐力，為市場提供了一個難得的分析樣本，其通過持續(xù)鍛造自身特色，實現(xiàn)了對“成長”的重新理解與實踐。

　　財通基金的“成長”首先體現(xiàn)為有特色的投研能力建設——它并非盲目追逐每一個市場熱點，而是聚焦優(yōu)勢領域，打造獨屬于自身的對中觀產(chǎn)業(yè)的深度認知與持續(xù)跟蹤能力。且這種能力可以持續(xù)迭代優(yōu)化，以近年財通基金在海外算力等板塊上的“進入—退出—再進入”，正反映出其策略的靈活性與非教條。

　　“成長”的第二個維度扎根于人才梯隊與組織文化的特色化構建。財通基金并沒有徹底否定績優(yōu)基金經(jīng)理的作用，而是同時推動從單兵突圍到系統(tǒng)制勝的轉型，擴展了策略的縱深度和能力的延展性。

　　最終“成長”必須扎根于戰(zhàn)略與平臺。財通基金從“特色”出發(fā)，在不同市場階段中持續(xù)挖掘并迭代其“特色”業(yè)務方向和產(chǎn)品布局，致力于構建兼顧特色和多元的產(chǎn)品序列。這體現(xiàn)出強烈的戰(zhàn)略自覺與執(zhí)行力，確保投資策略可復制、可持續(xù)。

　　在公募行業(yè)馬太效應加劇、費率下行、競爭白熱化的背景下，財通基金的路徑或許不能簡單復制，但它無疑提示了一種可能：通過聚焦優(yōu)勢領域、構建系統(tǒng)化能力、持續(xù)迭代組織與策略，一家中小基金公司同樣可以在產(chǎn)業(yè)與市場的雙重變化中，找到長期生存的空間。

　　而這條路徑的核心，或許就在于——不再把“成長”看作規(guī)模的擴張或熱點的追逐，而是結合自身稟賦和特色，將其定義為一種系統(tǒng)性的進化能力，從而真正詮釋“成長不止，主動有為”。

　　來源：證券時報基金研究院

（文章來源：券商中國）

(原標題：1年翻倍，10年領跑！這家“特色鮮明”公募是怎樣突圍的？)

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