“避風港”行情來襲！公募人士：港股或更有分紅優(yōu)勢

　　行情步入第四季度，此前大火的科技板塊、固態(tài)電池等集體熄火，取而代之的是“缺席”近期牛市的紅利板塊再度企穩(wěn)，在銀行、保險股的提振下?lián)V行情的穩(wěn)定器。

　　多家公募指出，當前市場資金尋求避風港，使紅利資產的防御屬性重新獲得關注。在A股和港股紅利資產對比中，港股憑借更高的股息率，或更受到險資青睞。

　　紅利股回暖

　　此前，在創(chuàng)新藥、人工智能帶動的波瀾壯闊行情中，紅利板塊無疑存在感不佳，面對輪番涌現(xiàn)的翻倍股、翻倍基，投資者在紅利資產中遺憾“躲牛市”。

　　南方基金解讀認為，在關稅消息發(fā)酵前，市場呈現(xiàn)明顯的成長風格占優(yōu)格局。半導體、人工智能等科技主線表現(xiàn)活躍，吸引大量資金涌入，對偏防御的紅利板塊形成“虹吸效應”。在由風險偏好驅動的行情中，例如近期的AI科技浪潮，資金往往更青睞高成長板塊，而紅利策略因其穩(wěn)健屬性，節(jié)奏往往會慢半拍。

　　然而步入四季度，行情切換痕跡明顯，截至10月17日，月內滬深指數(shù)跌幅分別超過了1%和6%，而在銀行、保險股和資源股輪番提振下，中證紅利指數(shù)漲幅約為2.48%。

　　此外，成分股中包含了中國有色礦業(yè)、新華保險、中遠海能以及若干銀行股的恒生港股通中國央企紅利指數(shù)亦在近期持續(xù)走高，并在歷史新高處徘徊。

　　有公募指出，當前市場資金尋求避風港，使紅利資產的防御屬性重新獲得關注。南方基金基金經理崔蕾認為：“當前市場成長板塊的調整空間仍較難準確預判，但即便企穩(wěn)，也需較長時間‘蓄勢’修復，短期內仍缺乏明確主線。此外，隨著三季報披露期臨近，缺乏基本面支撐的純題材類個股面臨較大考驗。”

　　崔蕾表示，在此背景下，紅利低波策略展現(xiàn)出多重配置優(yōu)勢：首先是股息吸引力回升：主流紅利標的股息率已重回4%以上，長期配置價值顯著增強。

　　其次，銀行板塊調整充分：經歷前期回調后，銀行股自高點最大回撤約15%，近期跌破年線后企穩(wěn)反彈，估值安全邊際較高。

　　最后，年底資金風格切換：部分絕對收益型資金為布局2026年行情，逐步回補低估值、高股息的價值品種，推動資金向紅利資產傾斜。

　　浙商基金也表示，一旦市場進入縮量調整階段，高杠桿擁擠交易方向可能面臨“多殺多”的調整風險。在此背景下，追漲高估值主線的勝率與賠率已出現(xiàn)明顯下降，資金向低估值、高性價比板塊遷移的趨勢正在形成。

　　恒生紅利板塊“性價比”更為凸顯

　　在A股與港股的對比中，多名公募人士認為港股或更有性價比。數(shù)據(jù)顯示，恒生港股通中國央企紅利指數(shù)的股息率達到6.02%，顯著高于中證紅利指數(shù)。同時，其市凈率（PB）為0.61倍，市盈率（PE）為6.81，展示了其在分紅潛力上的優(yōu)勢。

　　“我們以代表性的行業(yè)來看，銀行和高速公路是最典型的紅利股，整體銀行現(xiàn)在股息率A股是5個點左右，港股是接近6個點，整體還是有一定的吸引力，而且基本面也走出了底部。高速公路也是一樣的，現(xiàn)在的股息率是4個點左右，基本面也基本下修到位了，尤其是港股估值更便宜，因此，這兩個板塊其實已經有絕對的性價比了，持股周期比較長的人其實已經開始在買了?！比A北某公募投研人士透露。

　　此外，華安基金許之彥表示，保險資金將成為股市的重要增量資金，港股紅利則是險資配置的重要方向。保險資金與紅利板塊的低波動、高股息特性相契合，尤其在當前長債收益率處于歷史低位的情況下，險資有望加大對紅利策略的配置力度，形成中長期資金的正向支持。此外，政策環(huán)境的支持也為紅利板塊提供了堅實后盾。

　　華創(chuàng)證券分析稱，H股具備折價優(yōu)勢，且機構投資者通過港股通連續(xù)持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。此外，由于港股國際化程度高，通過動態(tài)平衡相關持倉，險資可在一定程度上降低投資組合整體波動。

　　近期，紅利細分領域中，銀行板塊表現(xiàn)更為出色。許之彥認為，銀行業(yè)作為港股紅利中的權重板塊，未來有望迎來基本面的改善。

　　“政策呵護下，港股紅利的權重板塊銀行業(yè)有望迎來基本面改善。今年監(jiān)管在維持支持性貨幣政策基調的同時，更注重維護銀行合理息差空間，息差降幅趨穩(wěn)帶動利息凈收入增速改善。此外，地方化債+穩(wěn)地產+反內卷等政策組合拳下，銀行貸款的尾部極端風險已大幅緩釋，有利于減輕銀行不良資產壓力，資產質量估值折價有望修復。”許之彥表示。

（文章來源：券商中國）

(原標題：“避風港”行情來襲！公募人士：港股或更有分紅優(yōu)勢)

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