基金三季報披露拉開帷幕

　　基金三季報披露日前正式拉開帷幕。截至10月17日記者發(fā)稿，華富基金、中銀基金、東財基金旗下4只公募產(chǎn)品成為首批2025年三季報的披露者。整體來看，在三季度A股市場的強勢表現(xiàn)下，權(quán)益類基金回報率亮眼，規(guī)模隨之“水漲船高”；債市承壓背景下，債券型基金在資產(chǎn)配置上力求控制波動、維持收益穩(wěn)健。

　　兩只權(quán)益基金規(guī)模翻倍

　　10月14日，華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF披露三季報，這也是今年首只披露三季報的基金產(chǎn)品。從規(guī)模來看，三季度華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF的規(guī)模實現(xiàn)了顯著增長，達80.79億元，較二季度末的35.75億元翻倍。15日披露的華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接的規(guī)模也由二季度末的9.96億元躍升至三季度末的26.58億元。

　　規(guī)模的快速增長，與基金產(chǎn)品的回報率表現(xiàn)密切相關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日收盤，該ETF今年以來的收益率為72.47%，在同類型2833只產(chǎn)品中排名69，位居前10%；同時，這一回報率也遠超同期被動指數(shù)型基金的平均水平和滬深300指數(shù)的同期漲幅。

　　從持倉情況來看，截至三季度末，華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF對中科曙光、寒武紀-U、瀾起科技、浪潮信息、海康威視等個股的配置倉位顯著提升。值得注意的是，該基金的前十大重倉股在三季度內(nèi)悉數(shù)上漲，其中新易盛、寒武紀-U、中際旭創(chuàng)、和而泰、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等個股漲幅均超100%，產(chǎn)業(yè)的高景氣度已經(jīng)在資本市場得到了充分的反映。

　　華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF基金經(jīng)理張婭認為，人工智能產(chǎn)業(yè)預(yù)計將迎來多項景氣催化因素。在算力側(cè)，華為新一代超算中心架構(gòu)帶動國產(chǎn)芯片、光模塊、服務(wù)器等環(huán)節(jié)的需求與訂單顯著增長；在應(yīng)用側(cè)，隨著DeepSeek等關(guān)鍵技術(shù)的持續(xù)迭代，AIGC領(lǐng)域有望催生現(xiàn)象級應(yīng)用，同時，AI+消費電子及自動駕駛等相關(guān)企業(yè)的訂單數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)持續(xù)向好趨勢?？傮w來看，人工智能產(chǎn)業(yè)在當前階段仍具備較高的配置價值。只要產(chǎn)業(yè)景氣趨勢與公司盈利增長得以延續(xù)，估值就有望被持續(xù)消化。

　　盡管當前基金三季報尚未大量披露，但權(quán)益基金前三季度突出的業(yè)績表現(xiàn)已有所顯現(xiàn)。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至9月30日，在全市場13302只基金中，共有11211只實現(xiàn)了前三季度的正收益，占比約為84%。其中53只基金實現(xiàn)了凈值翻倍，即100%以上回報率，從類型來看，涵蓋了主動權(quán)益類、股票型QDII以及股票指數(shù)型等各類權(quán)益基金。

　　債基力爭控制波動

　　相較權(quán)益類基金的亮眼表現(xiàn)，首批披露三季報的債券型基金業(yè)績則有所承壓。

　　中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金日前發(fā)布三季報顯示，第三季度，該基金的凈值增長率為-0.35%，同期業(yè)績比較基準收益率為0.15%。全年回報率方面，截至10月16日，該基金的年內(nèi)回報率約為0.00%，在同類557只產(chǎn)品中排名386，處于中游水平。

　　從持倉來看，該基金99.86%的資產(chǎn)用于債券投資，其中金融債的占比達到了99.88%。規(guī)模方面，該基金截至三季度末的最新規(guī)模為79.01億元，相較二季度末的84.69億元有所下滑。

　　在復(fù)盤三季度行情時，上述基金的基金經(jīng)理李憲表示，三季度債市整體下跌，從結(jié)構(gòu)上看，信用債相對表現(xiàn)更好。隨著外部環(huán)境逐漸明朗，資本市場風險偏好逐步提升，投資者更加關(guān)注全球新一輪科技變革以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性修復(fù)升級。政策層面，從二季度的應(yīng)對外部沖擊到更多關(guān)注擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新以及治理企業(yè)無序競爭。在此背景下，股票市場明顯上漲，而債券市場收益率則以上行為主。受整體資金面相對寬松影響，中短期限債券收益率上行幅度更低，期限利差持續(xù)走闊。在此過程中，中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行基金維持了中等期限利率債配置，重視中短端套息策略價值，力圖在利率波動中獲取相對穩(wěn)健的收益。

　　此外，西藏東財穩(wěn)健配置六個月持有期混合（FOF）也發(fā)布了三季報。作為一只偏債混合型FOF，該基金截至9月30日的規(guī)模為1.91億元，相較二季度末的0.2億元顯著增長。從持倉情況看，東財瑞利A、中歐純債E、格林中短債A、華安安浦C相較上期倉位提升較多。

　　談及三季度債市情況，西藏東財穩(wěn)健配置六個月持有期混合（FOF）的基金經(jīng)理郭志斌表示，三季度股市持續(xù)上漲，而債市方面則明顯承壓，尤其是純債，利率債表現(xiàn)弱于信用債，轉(zhuǎn)債則受益于股市整體表現(xiàn)較好。從指數(shù)層面看，中債總財富指數(shù)下跌0.97%，中債銀行間國債財富指數(shù)下跌1.19%，中債企業(yè)債總財富指數(shù)上漲0.10%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲9.44%。

　　郭志斌還進一步在季報中介紹了該基金的組合構(gòu)建：以債券資產(chǎn)作為底倉，優(yōu)選債基進行配置，并基于性價比進行轉(zhuǎn)債、美債等的配置；波動型資產(chǎn)追求整體的分散化及資產(chǎn)類別的多樣化，力爭在控制波動的基礎(chǔ)上增強收益，涵蓋多資產(chǎn)多風格的基金。

　　四季度關(guān)注估值低位板塊

　　展望四季度權(quán)益市場，當前處于“估值低位”的藍籌、紅利板塊，以及長期景氣度較高的科技主線仍是機構(gòu)關(guān)注重點。

　　招商基金認為，長期股市運行的底層根基變化向好，短期偏謹慎。具體來看，市場當前位置估值吸引力有所下降，進一步上漲需要政策或者經(jīng)濟基本面的更多支撐，對四季度經(jīng)濟比較謹慎；但更長期的股市運行的底層根基變化是向好的。結(jié)構(gòu)上，對強勢板塊普遍認為要注意風險，即使趨勢仍在也要注意做成長板塊的輪動；更多關(guān)注估值偏低部和價值板塊的布局，包括地產(chǎn)、新能源、高ROE大盤優(yōu)質(zhì)公司等價值類和周期類行業(yè)。

　　國海富蘭克林基金表示，四季度兩類權(quán)益資產(chǎn)的配置價值進一步凸顯：一是高股息藍籌股，這類標的集中在銀行、公用事業(yè)、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域，當前平均股息率顯著高于債券收益率，且業(yè)績穩(wěn)定性較強、估值處于歷史低位區(qū)域，具備“類債券”屬性，有望吸引長期資金持續(xù)增持；二是高景氣成長股，聚焦新能源、AI算力等賽道，盡管短期存在估值波動，但這些賽道的長期業(yè)績增速明確，能夠滿足部分追求收益的資金對“成長性溢價”的需求。

　　債市方面，聯(lián)博基金固收及多資產(chǎn)市場策略負責人驥宇認為，債市短期對基本面的脫敏可能仍會持續(xù)，機構(gòu)行為將繼續(xù)成為影響債券市場的主要因素。歷史數(shù)據(jù)上看，每年的四季度債券市場往往存在一定的交易機會，這主要是因為諸如保險和商業(yè)銀行這一類配債的主要力量往往會在年底提前配置。總體來看，債券市場的支撐因素依然存在，但波動力度可能不會減弱，疊加年底各類會議密集召開，政策博弈持續(xù)進行，從攻防兼?zhèn)涞慕嵌瓤紤]，中短久期債券或仍是更優(yōu)選擇。

　　浙商基金固定收益部表示，四季度，在靈活多元的政策框架下，經(jīng)濟增速或能展現(xiàn)出一定韌性，風險偏好提升易導致債市資金搬家，疊加降息預(yù)期偏弱，配置力量尚不穩(wěn)固，有待債市賠率回歸均衡位置。

（文章來源：經(jīng)濟參考報）

(原標題：基金三季報披露拉開帷幕)

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