人保資產(chǎn)：做好科技金融大文章 助力高水平科技自立自強(qiáng)

　　高水平科技自立自強(qiáng)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必由之路。作為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)，該如何助力高水平科技金融體系建設(shè)？

　　人保資產(chǎn)表示，堅(jiān)決履行金融央企政治責(zé)任，深刻認(rèn)識(shí)和堅(jiān)定踐行金融工作的政治性、人民性，立足耐心資本功能作用的發(fā)揮，積極做好科技金融大文章，努力為高水平科技自立自強(qiáng)貢獻(xiàn)人保力量。

　　險(xiǎn)資有支持科技創(chuàng)新

　　的稟賦能力

　　人保資產(chǎn)表示，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律決定了其資金需求具有四大鮮明特點(diǎn)：一是融資渠道多元化需求強(qiáng)；二是長(zhǎng)期性與周期性突出；三是具有一定風(fēng)險(xiǎn)與不確定性；四是融資效率要求高。這些特性顯著揭示了科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)對(duì)金融支持的強(qiáng)烈依賴(lài)。

　　保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、跨周期、來(lái)源穩(wěn)定的屬性特征，是天然的“耐心資本”。人保資產(chǎn)分析，保險(xiǎn)資金在精準(zhǔn)助力復(fù)合型、多層次、高水平科技金融體系建設(shè)方面可以發(fā)揮重要作用。

　　一是投資渠道多元。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已成為投資范圍最為豐富的金融機(jī)構(gòu)之一，依托較強(qiáng)的大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，可以將資金運(yùn)用到科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)培育壯大、未來(lái)產(chǎn)業(yè)前瞻布局，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　二是產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)靈活。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)的股、債、基金、ABS、定向增發(fā)、戰(zhàn)略配售，以及在一級(jí)市場(chǎng)的并購(gòu)重組、作為L(zhǎng)P間接參與私募股權(quán)基金投資、項(xiàng)目直投等多種形式，服務(wù)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)主體廣譜性、全生命周期融資需求。

　　三是風(fēng)險(xiǎn)管控穩(wěn)健。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)穿越多輪利率和A股市場(chǎng)波動(dòng)周期，始終堅(jiān)持審慎穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)原則，形成了較強(qiáng)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　四是兼具“投資+投行”職能，投融資效率高。一方面，直接創(chuàng)設(shè)發(fā)行債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等，定制化開(kāi)發(fā)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS、并表類(lèi)REITs等創(chuàng)新金融工具，能夠個(gè)性化匹配科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)主體融資需求；另一方面，通過(guò)保險(xiǎn)資金運(yùn)用，投向公司發(fā)起設(shè)立的科創(chuàng)類(lèi)另類(lèi)資管產(chǎn)品，有效提高投融資效率，降低融資成本，穩(wěn)定融資預(yù)期。

　　與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金進(jìn)行科技創(chuàng)新投資還存在著一些挑戰(zhàn)。人保資產(chǎn)分析，挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配。保險(xiǎn)資金運(yùn)用強(qiáng)調(diào)安全性、穩(wěn)健性，注重資產(chǎn)負(fù)債匹配。由于科技創(chuàng)新的價(jià)值創(chuàng)造路徑具有顯著的非線(xiàn)性特征，其投入產(chǎn)出回報(bào)具有滯后性，且失敗率、波動(dòng)性較高，難以與保險(xiǎn)資金投資邏輯相匹配。

　　二是能力缺口?？萍紕?chuàng)新偏向股性融資，保險(xiǎn)資管投資人員多來(lái)自于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，欠缺對(duì)于不同科技賽道深入的產(chǎn)業(yè)研究和深刻的產(chǎn)業(yè)理解，面對(duì)高度專(zhuān)業(yè)化的科技領(lǐng)域，存在信息不對(duì)稱(chēng)。

　　三是資本約束?！皟敹倍趯?duì)保險(xiǎn)公司參與未上市股權(quán)投資基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子賦值為0.41，對(duì)無(wú)法穿透的股權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資基金、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子賦值為0.6，加大了保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資的償付能力充足率的壓力。

　　積極探索創(chuàng)新投資模式

　　據(jù)介紹，在保險(xiǎn)資金支持科技創(chuàng)新工作中，人保資產(chǎn)揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，持續(xù)加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)，不斷提升估值定價(jià)能力，積極探索創(chuàng)新投資模式，平衡風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)健收益要求，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)方法。

　　例如，探索創(chuàng)新投資模式方面，公司在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，通過(guò)可轉(zhuǎn)債、夾層基金、股權(quán)投資等方式介入重大科技項(xiàng)目全生命周期。積極發(fā)展“產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同投資”模式，探索聯(lián)合頭部產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)展戰(zhàn)略性投資，提升投后賦能能力，培育“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)和制造業(yè)特色企業(yè)，推動(dòng)科技企業(yè)加速成長(zhǎng)，積極推動(dòng)S基金接力投資。

　　人保資產(chǎn)也積極參與各類(lèi)科創(chuàng)主體和科創(chuàng)債投資，在科創(chuàng)債發(fā)行新規(guī)落地后第一時(shí)間，參與首批金融機(jī)構(gòu)科創(chuàng)債發(fā)行投標(biāo)。

　　人保資產(chǎn)表示，公司夯實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，力爭(zhēng)平衡科創(chuàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)把控與收益穩(wěn)健要求。通過(guò)對(duì)投前、投中、投后等階段系統(tǒng)化的風(fēng)控思路和策略，確保項(xiàng)目的順利運(yùn)行與投資者利益的實(shí)現(xiàn)。

　　科技金融投資快速增長(zhǎng)

　　支持科技創(chuàng)新的過(guò)程中，人保資產(chǎn)科技金融投資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，已有多個(gè)典型案例落地。截至2025年6月底，人保資產(chǎn)科技金融投資規(guī)模同比增長(zhǎng)近30%，資金運(yùn)用集中在人工智能、計(jì)算機(jī)、生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等高科技領(lǐng)域。

　　例如，2025年5月，人保資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)首支科技金融主題組合類(lèi)資管產(chǎn)品——聚瑞科技組合類(lèi)資管產(chǎn)品。該產(chǎn)品以恒生科技指數(shù)成分股、自主創(chuàng)新指數(shù)成分股以及公司股票精選池為投資標(biāo)的，聚焦于科技平臺(tái)、集成電路、航空裝備、信息技術(shù)、機(jī)器人、新材料、人工智能以及醫(yī)療器械等科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)上市公司。

　　公司曾在2021年設(shè)立“人保資產(chǎn)－先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金股權(quán)投資計(jì)劃”，先后通過(guò)四期繳款投資先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金?；鹜顿Y與解決“卡脖子”問(wèn)題直接相關(guān)的關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目49個(gè)，52家被投企業(yè)入選國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單。

　　人保資產(chǎn)表示，公司立足投研核心優(yōu)勢(shì)，把握科技行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，為投資者提供新的投資渠道，同時(shí)以產(chǎn)品為橋梁紐帶推動(dòng)科技金融的深度融合，助力科技企業(yè)借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：人保資產(chǎn)：做好科技金融大文章 助力高水平科技自立自強(qiáng))

(責(zé)任編輯：73)