三季報“答卷”透視：有色金屬量價提升 AI催生多只龍頭科技股

　　A股上市公司三季報披露收官。數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日收盤，A股共有5439家上市公司披露2025年三季報，營業(yè)收入合計53.42萬億元，同比增長1.39%，歸母凈利潤達4.70萬億元，同比增長5.62%，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善，同比增46%至13.52萬億元。

　　分行業(yè)來看，“反內(nèi)卷”驅(qū)動之下，鋼鐵、水泥板塊部分公司業(yè)績呈現(xiàn)復(fù)蘇；有色金屬尤其是稀土、黃金等價格提升帶動板塊業(yè)績普漲；AI硬件擴張、算力需求旺盛帶動通信設(shè)備、消費電子板塊爆發(fā)，龍頭科技股效應(yīng)明顯。

　　超7成公司盈利

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，前三季度近6成公司營收正增長，排行前10名多以央企為主，而工業(yè)富聯(lián)可謂“一枝獨秀”，排名第9。從盈利端看，超7成上市公司盈利，就增幅而言，686家公司凈利同比翻倍，更有58家公司業(yè)績實現(xiàn)超10倍增長。

　　從個股角度來看，方正電機、源杰科技在內(nèi)的12家公司前三季歸母凈利同比增幅超3000%，但主要原因在于這部分公司去年同期虧損或者盈利的基數(shù)極小。新華財經(jīng)注意到，“寧王”賺錢效益明顯。前三季度，歸母凈利潤排行前20名中多以銀行、保險等金融股為主，寧德時代以490.34億元位居16位，同比增長36.2%。

　　從行業(yè)角度看，鋼鐵、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體、媒體娛樂、建材、有色金屬、硬件設(shè)備等行業(yè)歸母凈利潤增幅明顯。

　　從分紅角度看，截至發(fā)稿，A股共有200余家上市公司發(fā)布三季度分紅方案?！?span id="bk_90.BK1046">游戲茅”吉比特延續(xù)了高分紅的傳統(tǒng)，擬10派60元分紅4.3億元，約占三季度歸母凈利潤75.6%。據(jù)統(tǒng)計，自2017年登陸主板以來，吉比特已累計分紅14次，而上市以來公司累計實現(xiàn)凈利潤99.87億元。吉比特三季度凈利同比增3倍，主要得益于新游戲上線后流水可觀，也為營收和利潤貢獻了增量。

　　鋼鐵、水泥板塊仍待修復(fù)

　　近年來，受房地產(chǎn)、基建行業(yè)景氣度影響，鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)下行，而鋼鐵行業(yè)供給總量過大，供需失衡是影響行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益的主要矛盾。年內(nèi)，鋼鐵業(yè)供給側(cè)改革呼聲不斷，旨在通過控制新產(chǎn)能，維穩(wěn)價格。

　　行業(yè)“反內(nèi)卷”不斷加速，今年前三季度，鋼鐵行業(yè)上市公司超7成的業(yè)績出現(xiàn)回暖，經(jīng)營上，整體呈現(xiàn)“減量提質(zhì)”的發(fā)展態(tài)勢。

　　其中，首鋼股份歸母凈利潤9.53億元，同比增長368.13%；方大特鋼和柳鋼股份的歸母凈利潤分別為7.89億元、6.59億元，分別同比增長317.39%和314.50%；杭鋼股份、包鋼股份、新鋼股份同比增長超過100%，實現(xiàn)扭虧為盈。但仍有鋼企虧損收窄仍未盈利，如重慶鋼鐵、鞍鋼股份虧損2.18億元、20.4億元。

　　同鋼鐵一樣，以水泥為代表的建材行業(yè)供需失衡問題同樣突出，行業(yè)價格戰(zhàn)嚴重。2025年水泥價格整體呈現(xiàn)高位下行的走勢，水泥行業(yè)也在持續(xù)推動“反內(nèi)卷”。

　　縱觀水泥行業(yè)三季報，成本控制能力強、產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的頭部水泥企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)“可圈可點”。2025年前三季度，海螺水泥實現(xiàn)歸母凈利潤63.05億元，同比增長21.28%；華新水泥實現(xiàn)歸母凈利潤20.04億元，同比增長76.01%；塔牌集團實現(xiàn)歸母凈利潤5.88億元，同比增長54.23%；上峰水泥實現(xiàn)歸母凈利潤為5.28億元，同比增長30.56%。對于盈利提升，多家水泥企業(yè)均提及因降本增效與多元經(jīng)營雙重驅(qū)動。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，煤炭價格下行帶來的成本紅利，為承壓的水泥企業(yè)贏得了“喘息”的機會；錯峰生產(chǎn)與供給側(cè)約束政策，則為穩(wěn)定價格提供了外部支持。

　　有色金屬量價齊升

　　受產(chǎn)品漲價和銷量增加等因素影響，有色金屬行業(yè)上市公司業(yè)績普漲，以稀土和黃金板塊尤為顯著。

　　今年前三季度，稀土量價齊升，相關(guān)企業(yè)盈利水平大幅提高。盛和資源、北方稀土、中國稀土前三季度歸母凈利潤分別同比增長748.07%、280.27%、194.67%。與此同時，板塊內(nèi)多家公司股價顯著大漲。截至4日收盤，北方稀土年內(nèi)漲幅達130.73%，盛和資源股價同樣翻倍達122.05%，廣晟有色、中國稀土年內(nèi)漲幅分別為87.81%、78.04%。

　　2025年至今，現(xiàn)貨黃金價格漲幅已經(jīng)超過50%?，F(xiàn)貨金價由年初的2600美元／盎司上漲至3月14日沖破3000美元／盎司整數(shù)關(guān)口。4月21日，現(xiàn)貨金價首次突破3400美元／盎司。經(jīng)歷了4個月左右的橫盤整理后，金價在9月份開始新一輪飆升，最終在10月8日突破每盎司4000美元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

　　今年以來，在美聯(lián)儲降息預(yù)期、地緣政治風(fēng)險加劇及全球央行增持等多重因素推動下，金價走強帶動黃金股財報繼續(xù)“閃耀”，板塊內(nèi)所有公司均實現(xiàn)營收與凈利潤同比正增長。

　　前三季度，11家金礦股合計實現(xiàn)營業(yè)收入5451億元，同比平均增長47%；歸母凈利潤合計524億元，同比平均增長52%。其中招金黃金、西部黃金等公司營收規(guī)模及凈利潤同比增幅均超過一倍，紫金礦業(yè)前三季度多項經(jīng)營指標實現(xiàn)增長。

　　AI催生多只龍頭科技股

　　AI相關(guān)業(yè)務(wù)的強勁增長，帶動通信設(shè)備、消費電子、半導(dǎo)體等行業(yè)景氣度持續(xù)提升，部分上市公司迎來績股齊振。

　　“寒王”收入增長極為強勢。寒武紀前三季度營業(yè)收入達46.07億元，同比大增2386.38%；歸母凈利潤由去年同期的虧損7.24億元，轉(zhuǎn)為盈利16.05億元。公司稱，業(yè)績增長緣于持續(xù)拓展市場，積極助力人工智能應(yīng)用落地，推動收入同比大幅增長。

　　工業(yè)富聯(lián)斬獲行業(yè)盈利冠軍。公司第三季度營收達2431.72億元，同比增長42.81%；歸母凈利潤單季度首次突破100億元，達103.73億元，同比增長62.04%，均創(chuàng)下公司單季度業(yè)績歷史新高。而整個前三季度歸母凈利潤高達224.87億元。公司稱業(yè)績增長受AI服務(wù)器市場持續(xù)擴張、新一代超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用AI機柜產(chǎn)品規(guī)?；桓?，以及AI算力需求強勁拉動。

　　其中，立訊精密前三季度營業(yè)收入突破2000億元達到2209.15億元，同比增長24.69%，歸母凈利潤突破100億元達到115.18億元，而2024年全年凈利潤133.7億元。業(yè)績的持續(xù)增長得益于公司各大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)力。目前，立訊精密已形成消費電子、通信與數(shù)據(jù)中心、汽車電子三大核心業(yè)務(wù)布局，并通過“內(nèi)生外延”策略推動各板塊融合發(fā)展。

　　受益于AI硬件擴張、算力需求旺盛等，今年多只科技股行情顯著，尤其在三季度集中爆發(fā)。

　　今年8月27日，寒武紀股價首次突破貴州茅臺股價，成為A股市場股價榜首，8月28日，達到歷史最高點1595.88元／股，而此前的7月10日股價觸及年內(nèi)最低點520.67元／股。近期，寒武紀股價有所回調(diào)，截至11月4日收盤報1339.6元／股，但年內(nèi)股價已經(jīng)翻倍。

　　10月29日三季報公布當日，工業(yè)富聯(lián)的盤中股價也創(chuàng)下81.39元／股的歷史新高，30日再觸及最高點83.88元／股，年內(nèi)至今漲幅達248.52%。

　　光模塊三巨頭“易中天”業(yè)績表現(xiàn)也極為亮眼。第三季度，新易盛實現(xiàn)營收60.68億元，同比大增152.53%；凈利潤23.85億元，同比大增205.38%。中際旭創(chuàng)第三季度實現(xiàn)營收102.16億元，同比大增56.83%；凈利潤31.37億元，同比大增124.98%。天孚通信第三季度實現(xiàn)營收14.63億元，同比大增74.37%；凈利潤5.66億元，同比大增75.68%。

　　股價同樣迎來上漲行情。截至11月4日收盤，新易盛年內(nèi)漲幅達到323.28%，成為A股市場最亮眼的科技龍頭之一。中際旭創(chuàng)年內(nèi)漲幅超過280%，而天孚通信的漲幅超過130%。

　　此外，AI硬件、算力方向成為公募基金布局的主戰(zhàn)場。近日發(fā)布的三季度公募基金最新前十大重倉股顯示，分別為寧德時代、騰訊控股、新易盛、中際旭創(chuàng)、阿里巴巴-W、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)、紫金礦業(yè)、中芯國際、貴州茅臺。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：三季報“答卷”透視：有色金屬量價提升 AI催生多只龍頭科技股)

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